国泰君安指出，消费整体3月中下旬以来保持平稳趋势，五一短期冲高后略有回落，预计端午节有望形成新一轮消费小高峰。下半年消费力的改善尤为关键，这取决于经济恢复情况。白酒五一宴席旺盛、场景回补延续，上半年动销走量且阶段性控货挺价，下半年随着经济动能与消费力恢复有望迎来批价温和上行，短期政策预期升温，首选低估值标的五粮液（000858）、泸州老窖（000568）、迎驾贡酒（603198）、今世缘（603369）等。投资主线：1)低估值及确定性标的：贵州茅台（600519）、五粮液、泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒（000596）、洋河股份（002304）等；2)下半年逐步增持次高端标的：山西汾酒（600809）、老白干酒（600559）、酒鬼酒（000799）、水井坊（600779）、舍得酒业（600702）等。