美股债双杀继续！“世界5%”的大门已经敞开，你准备好了吗？

金融协会8月18日讯（潇湘编辑）

周四强劲的劳动力市场数据后，投资者对利率上升的担忧加剧，周四美国国债收益率继续走高，美国三大股指再次全线下跌。“场景似乎没有任何改变......

周三，10年期美国国债收益率从4.258%升至4.307%，连续第六个交易日上涨，并攀升至2007年以来最高收盘。30年期美国国债收益率触及12年来新高。从4.411%起。

美国股市继续下跌，延续了自八月份以来收益率大幅上升的下滑趋势。标准普尔500指数和道琼斯指数当天均下跌0.8%，纳斯达克综合指数下跌1.2%。以科技股为主的纳斯达克综合指数对利率上升高度敏感，本月迄今已下跌7.2%。

这一切从头至尾都印证了一件事：华尔街的交易员终于意识到，过去十年历史最低回报率的时代或许已经一去不复返了！

美国经济令人印象深刻的韧性、不断上升的债务和赤字，以及对美联储将长期维持高利率的担忧日益加剧，共同将长期国债收益率推至十多年来的最高水平。这也引发人们重新开始思考——“正常”的美国债券市场是什么样子的？

“世界5%”的大门已经打开

就此而言，美国银行策略师的最新警告或许值得考虑。银行警告投资者：

准备从“世界5%”归来。

2008年全球金融危机爆发之前，美国零利率时代，中长期债券收益率通常在5%左右。

贝莱德和太平洋投资管理公司还表示，美国通胀可能仍将持续高于美联储目标，为长期收益率走高留下空间。

目前，2年及以下期限的短期美债收益率普遍已达到或达到“5时代”，整个美债收益率曲线已跨过4%的收益率大关。

事实上，即使未来美债长期收益率不超过，也仅仅维持目前4%的高收益率，足以让近十年才入市的华尔街小辈们“走进盲点。”

债券市场正在恢复金融危机前的正常状态。过去交易员在债券市场的经验法则是，10年期美国国债的收益率应该在4%左右，即2%的通胀目标加上2%的实际收益率，大致反映了经济状况。生长。上述情况现在又重演了，投资者根据未来10年约2.4%的通胀预期，加上1.89%的实际收益率（即10年期美国国债的名义收益率）来定价债券。目前约为4.2%。实际结果也大致符合美联储政策制定者的预测中值，他们预计长期经济增长率为每年1.8%。

当然，这与旧的规则有些遥远：经济增长略低，通胀略高。但可以合理地得出这样的结论：总的来说，债券投资者认为我们不会回到金融危机后的零利率时代。

加拿大央行前官员、现任贝莱德投资研究所所长让·博伊文(JeanBoivin)表示，长期利率发生了重大重新定价。市场越来越多地押注，尽管近期通胀降温取得了进展，但长期通胀压力仍将存在。宏观不确定性仍将是未来几年的主要担忧，促使长期债券持有者寻求更大的补偿。

你真的准备好了吗？

金融市场面临的危险在于，自2008-2009年金融危机以来，美国和全球经济十多年来一直依赖廉价资金，利率接近于零，且往往低于通胀率。

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这是一个风险资本家为亏损的技术股份提供资金、公司和基金不断积累债务、政府负债累累的时期，尽管美国经济似乎正在改善。债务。

但现在，高利率的痛苦已经逐渐开始。银行业今年首当其冲——今年上半年硅谷银行等多家区域性银行倒闭后，最明显的表现就是贷款违约率上升，减少了贷款需求贷款和银行。严格收紧信贷标准。

对于所有人来说，出现更大问题的风险是一个令人担忧的问题。美国经济长期依赖廉价资金，“撤资”症状才刚刚开始。

事实上，华尔街不少人士近期更加关注高利率下的美国房地产市场状况，尤其是商业地产领域。美国房贷巨头联邦房屋贷款抵押公司（房地美）周四公布数据，美国30年期固定抵押贷款平均利率升至7.09%，为20多年来最高水平。

高借贷成本的长期上升已显着减缓了房地产市场的发展。这是自去年秋天以来，30年期固定抵押贷款平均利率首次升至7%以上。一年前这一比率约为5%。房地产市场是受美联储高利率政策影响最直接的经济领域。巨额抵押贷款支付和购房放缓导致一些抵押贷款机构采取硬性措施，导致该行业数以万计的就业岗位流失，并拖累经济增长。至于股市，今年上半年，美国股市并不认为危险是真实存在的：一些股东出于投资人工智能等其他原因导致大型科技股上涨。对这种危险漠不关心。

对于这个被资本看重的产业题材来说，涨幅或许并不合理。不过，随着加息影响波及整个美国经济，历史上季度表现相对疲弱的美国股市本月终于遭遇了明显的下行压力。

有业内人士用著名科幻电影《银河系漫游指南》的经典台词来形容本周债券市场及其他相关市场的现状——

“我们（债券市场）已经恢复正常。再说一遍，我们已经恢复正常了。所以无论你无法处理什么，那就是你的问题。”

（财联社潇湘）