今天凌晨美联储主席鲍威尔超预期放鸽，美十债收益率直接跌破4%关口，美元指数跌破103关口，离岸人民币汇率涨超700点，国际金价再次涨破2000美元/盎司。美股大为提振，道指大涨1.4%，创历史新高，纳指大涨1.38%，创2022年以来新高。今天亚太股市除了A股和日本股市下跌外全线大涨，刚开盘的欧洲股市也是全线上涨，日本股市今年牛市跌一跌也不奇怪。

虽然有11月美十债收益率连续暴跌推动全球股市反弹而A股却逆势下跌的经验，但今天A股的表演还是让人沉默了。A股一个高开后，内资生怕错过这个高抛的机会急忙抛售，A股冲高后一路跳水走弱，外资开盘一口气买了20多亿，然后估计也被内资的抛售吓到了，停止了买入。

这让我们想起了网传的贝莱德CEO的发言：“当我们建完仓，就会有大量的股票砸盘，我们被迫做T，在多次做T后，好不容易把成本降下来以为终于稳定了，却不知道哪里又冒出大量的票源抛出。我感觉我们买不完，根本买不完！再买下去公司就是我们的了，我以为上市是为了企业发展，谁知道他们是想卖公司。”

现在的A股就是这种感觉，无穷无尽的抛压，贝莱德的CEO说的可能是限售股，而现在还有机构应对赎回在抛售，你可能想着A股跌到位了想抄底，人家恨不得把筹码都抛给你，买不买根本买不完。

我们昨天就强调，A股现在和基本面没多大关系，主要看资金面何时能达到一个新的平衡。目前来看，内资机构仍然在抛售，外资也没有回流趋势，国家队的买入杯水车薪。像今天这种关键节点，外资好不容易没砸盘，只要内资和国家队一起发力，想涨太容易了，就算想出货也不是涨起来更好出，都想着高抛，那只能互相割肉。今天来看，国家队护盘也没啥诚意，关键时刻跌了比平常下跌更伤士气，别人新高你新低，还谈什么提振信心。

再具体来看今天凌晨美联储议息会议和鲍威尔发言的解读：

今天凌晨美联储利率决议和鲍威尔发言超预期鸽派，首先美联储维持不加息，联邦基金利率区间继续维持在5.25%-5.50%，这在市场预期之内。但点阵图点阵图暗示明年将降息75BP (此前为50BP) 、2025年再降息4次。最关键的是鲍威尔发言超预期的鸽派，鲍威尔指出，降息已开始进入视野，决策者正在思考、讨论何时降息合适。展望未来，降息已不可避免地成为了一个主题。他补充说，即使没有出现经济衰退，美联储也愿意降息。且不会等到2%通胀率再降息，因为那将会太晚，会超过目标，政策需要一段时间才能影响到经济。

为什么说鲍威尔超预期鸽派呢？我们之前一直在说市场对美联储提前降息计价比较充分，如果市场太过乐观导致美十债收益率快速下降，借贷成本也会快速下降，经济会有所反弹，另外股市大幅反弹，居民财富效应增加，居民支出也会增加，从而使得经济更难降温、通胀也更难下来，这会反过来强化紧缩预期。而上周五的非农就业数据超预期和周二晚上的美国核心CPI显示美国服务业通胀仍具有粘性，这可能会使得美联储放鹰来打压市场乐观预期，避免通胀反弹。

但今天凌晨鲍威尔非但没有打压市场乐观预期，反而还放鸽了。之前市场预期这次会议鲍威尔不会谈及降息，但鲍威尔表示降息已开始进入视野，而且即使美国经济没有出现衰退、通胀没有回到2%，美联储也会降息，相当于把通胀目标上调了，这是何等的鸽派，这只能说明美联储相当在乎美国软着陆。

最后来看下盘面，截止收盘，上证指数跌幅为0.33%，创业板指跌幅为0.63%，港股恒生指数涨幅为1.07%，恒生科技指数涨幅为0.34%。两市成交额继续缩量至0.73万亿，北向资金净买入34.63亿。

明天统计局还要公布社零等经济数据，本周过后，国内的重磅会议和美联储议息会议，都开完了，美国就业和通胀数据也公布的差不多了，诸多事件尘埃落定，12月过去基金排名也结束，希望明年有个好的开始。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考