中信建投（601066）研报点评DMA事件：2月28日，证监会新闻发言人就私募基金DMA业务有关情况答记者问。DMA是Direct Market Access的缩写，直译为交易所直连，意译为多空收益互换，通常是在私募基金与证券公司之间开展的市场中性交易策略。本质上是一种融资类收益互换，私募基金多头选择一篮子股票，同时使用股指期货套期保值，获得对冲后的选股收益。对于证券公司而言，DMA业务收紧背景下场外衍生品规模或受影响，但影响广度和深度有限。未来进一步强监管和股票市场风格切换的背景下，互换业务占比高的部分中小券商可能面临业务阵痛，头部券商衍生品业务格局有望进一步提升。