大家好，我是量子熊猫。

进入打新内容，开始还是我们的常规声明。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：市场情绪。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

2022年9月22可申购新股分析

富创精密（688409）：

企业基本情况：

全称“沈阳富创精密设备股份有限公司”，主营业务为金属材料精密零部件制造，是全球为数不多的能够量产应用于7纳米工艺制程半导体设备的精密零部件制造商。。

主要产品包括工艺零部件、结构零部件、 模组产品和气体管路四大类，应用于半导体设备、泛半导体设备及其他领域。

公司部分具体产品的应用例示如下：

报告期内，公司不同类别产品的区别如下：

a，工艺零部件

工艺零部件主要是半导体设备中晶圆制备工艺的关键零部件，少量应用于泛半导体设备及其他领域。

公司代表性工艺零部件包括腔体（按使用功能分为过渡腔、传输腔和反应腔）、内衬和匀气盘，具体如下：

b，结构零部件

结构零部件应用于半导体设备、面板及光伏等泛半导体设备和其他领域中，一般起连接、支撑和冷却等作用，对平面度和平行度有较高的要求，部分结构零部件同样需要具备高洁净、强耐腐蚀能力和耐击穿电压等性能。

公司的结构零部件种类繁多，不同产品差异较大，具有代表性的产品如下：

c，模组产品

工艺零部件、结构零部件等自制零部件与外购的电子标准件和机械标准件等经过组装、测试等环节，可以制成具有特定功能的模组产品，主要应用于半导体设备。

公司主要模组产品如下：

d，气体管路产品

气体管路产品主要应用于半导体设备中的特殊工艺气体传送，是连接气源到反应腔的传输管道。

业务主要是精密金属零部件，产品可以应用早7nm工艺的半导体设备上说明还是很有实力的。

具体营收方面，主要营收比较分散，营收占比最高的结构零部件也只有40%足有的营收占比，跟其主要都是金属零部件一类产品有关。

公司已进入客户A、东京电子、HITACHI High-Tech和ASMI等全球半导体设备龙头厂商供应链体系，并且是客户A的全球战略供应商。

同时，基于半导体设备国产化趋势，公司积极开拓境内市场，产品已进入包括北方华创、屹唐股份、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微、中科信装备、凯世通等主流国产半导体设备厂商。

对应国证二级行业为技术硬件与设备，A股中暂无业务相近的可比公司。

发行情况：

企业由中信证券主承销，当前市值109.74亿元，新发行市值36.6亿元，发行价格69.99元，发行市盈率195.49，PE-TTM59.89x，顶格申购需要12.5万元市值。

对比技术硬件与设备行业PE-TTM为29.39x。

业绩情况：

预计2022年1-9月公司可实现收入98,000-103,000万元，较2021年同期同比增长约71-80%；

预计可实现归母净利润16,300-17,500万元，较2021年同期同比增长约98113%；

预计可实现扣非后归母净利润12,300-13,300万元， 较2021年同期同比增长约132-150%。

2021年营业收入84,312.82万元，2020年营收48,121.85万元，2019年营收25,335.12万元，年复合增速为82.43%。

2021年扣非归母净利润7,484.73万元，2020年扣非归母净利润3,161.11万元，2019年扣非归母净利润-6,016.99万元，扭亏为盈后高速增长。

2019-2021年，营收和利润增速都非常高，然后到2022年营收和利润继续高增长。

具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务毛利率分别为16.16%、30.99%和30.99%，毛利率在2020年有大幅提升然后维持稳定，参考招股说明书解释，2020年开始随着行业景气度回升带动产能利用率提高，公司毛利率同比2019年大幅提高。

跟海外同业对比来看，处于头部水平。

从公司基本面看，行业概念很好，业绩和毛利率都持续稳定高速增长。

从发行情况看，科创板发行，发行单价略高，发行市盈率很高，PE-TTM略高。

基本面很好，就是发行弱了点，再考虑到当前市场行情，还是给个谨慎吧。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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