本文由九部分组成，在已公开信息的基础上，经思考创作而成；不构成投资建议，不推荐任何股票，不涉及具体交易；纯粹个人观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。

一、国际宏观：最近几年我们正在经历历史上前所未有的重大挑战，西方主导的全球化在各种矛盾的作用之下走向全球化危机，全球化走不下去了，正在进入解体的阶段，原来深度融入全球化的各种不同的经济体被动地陷入这场危机之中。我国是一个发生危机现象相对比较晚的国家，只要深度融入全球化的国家都会遭遇到这次全球化解体的危机。

在全球化解体过程中，我们同时正在遭遇着新冷战。中国最近二十几年的增长和全球化有关，全球化是符合西方金融资本发展阶段运作规律的。在21世纪第一个十年，中国跟美国之间属于战略上的合作关系，到现在属于战略上的竞争关系，甚至最近这几年变成战略上的敌对关系，本身也是全球化运作的客观规律使然。

二、国内中观：面对外部的不确定性主要是全球化带来的巨大挑战，而全球化挑战最主要的矛盾就是全球过剩。近20年来，西方主要国家通过增发大量货币，导致大宗商品市场价格上涨。面对这些全球过剩的挑战时，我国开始强调以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进。国家强调全国统一大市场的形成，是针对以国内大循环为主体的战略转型作出的安排。

今年一号文件全文的总基调是稳，国际形势复杂多变，国内面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，求稳必须守好两个底线：一是必须保证粮食安全，二是防止出现规模性返贫；而坚守底线的根本在于坚持三新：新发展阶段就是国内大循环，新发展理念就是两山理念，新发展格局就是城乡融合。

三、行业微观：据 Trendforce 预计，2021 年全球 LED 市场规模达 176.5 亿美金，增速高于预期。中国 LED 整体运行状态和增长趋势体现出较为强劲的韧性。除了传统的照明应用以外，还有 Mini-LED 背光应用为首的新型显示屏渗透率提升，加上紫外、红 外、植物照明等细分领域渗透率的提升，为全球 LED 行业的长期增长带来了新的活力。

Micro LED、车用 LED、紫外/红外 LED 为代表的细分领域市场需求也在进步 扩大，新一轮行业驱动力已形成。据 Trendforce 预测，2026 年 LED 市场产值有望成长至 303.12 亿美金，2021-2026 年复合成长率达 11%。

十四五智能制造发展规划提出，开展行业智能化改造升级行动，针对装备制造、电子信息、原材料、消费品等四个传统产业的特点和痛点，推动工艺革新、装备升级、 管理优化和生产过程智能化。近两年在国内政策的指引下，国内企业加大对化合物半导体集成电 路产业链的布局，国内化合物半导体集成电路产业国产替代的进程将持续快速发展。

射频前端主要起到收发射频信号的作用，包括功率放大器(PA)、双工器(Duplexer 和 Diplexer)、射频开关(Switch)、滤波器(Filter)和低噪放大器(LNA)等。5G 升级场景下，射频前 端须满足高频、高集成、低延迟等特点，加速推动 PA、滤波器、射频开关等工艺创新，随着通讯 技术升级，5G 渗透率不断提升，对射频前端芯片的需求持续增长。

电力电子器件又称为功率器件，主要应用于变频、变压、变流、功率放大和功率管理等领域， 几乎用于所有的电子制造业，包括计算机、网络通信、消费电子、汽车电子、工业控制等。第三 代半导体功率器件发展方向主要有 SiC 和 GaN 两大方向，新能源汽车的渗透带动功率半导体市场 快速成长，光伏发电、国网系统也是新能源发展的主要方向，碳化硅、氮化镓功率器件将迎来高 速增长。

光电子技术的应用主要包括通信类和非通信类。光通信是以激光作为信息载体，以光纤作为 传输媒介的通信方式，凭借传输距离长、抗干扰能力强、节省布线空间等优势，已取代电通信成 为全球最主要的有线通信方式。光模块是光通信设备的重要组成部分，光通信器件又是光模块的 主要组成部分。根据 Yole 数据显示，光通信器件行业市场规模将保持增长势头，预计 2025 年将达到 121 亿美元，年复合增长率约为 20%。

四、公司过去：三安光电股份有限公司于2000年11月成立，产业化基地分布在厦门、天津、芜湖、泉州等多个地区，是国家发改委批准的国家高科技产业化示范工程企业、工业和信息化部认定的国家技术创新示范企业，承担了国家863、973计划等多项重大课题，拥有国家人事部颁发的博士后科研工作站及国家认定的企业技术中心。

五、公司现在：三安光电主要从事全色系超高亮度LED外延片、芯片、Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体材料、微波通讯集成电路与功率器件、光通讯元器件等的研发、生产与销售。五大核心产业：LED芯片、电力电子、微波集成电路、光通讯、滤波器。2022年项目建成后，三安光电将实现在半导体化合物高端领域的全产业链布局。

六、公司未来：公司碳化硅二极管在2021年新开拓送样客户超过500家，出货客户超过200家，超过60种产品已进入量产阶段，光伏逆变器阳光电源、古瑞瓦特、固德威、科士达等国内前20大客户均已进入；碳化硅MOSFET工业级产品已送样客户验证，车规级产品正配合多家车企做流片设计及测试，车规级与新能源汽车重点客户的合作已经取得重大突破，公司的砷化镓射频出货产品全面覆盖2G-5G手机PA、WIFI等应用领域，客户累计近100家。

公司的滤波器SAW和TC-SAW产品已开拓客户41家，其中17家为国内手机和通信模块主要客户，已成功进入国内手机ODM企业及国内外智能手机的供应链。公司产能将大幅扩张，湖南三安，砷化镓射频产能将扩充到3万片/月，滤波器将扩充到500KK/月产能，电力电子碳化硅配套产能扩充到3万片/月、硅基氮化镓产能扩充到0.4万片/月，光技术产能扩充到2600片/月，随着产能不断释放，经营业绩有望持续改善。

七、长期投资：公司是国内LED芯片龙头厂商，同时全面布局化合物半导体业务，该业务受新能源汽车、5G等应用驱动，收入规模增长迅速。预计公司2022-2024年的业绩年复合增速继续维持较高速增长。

八、中期投资：公司经过多年技术积累，重点布局化合物半导体业务，加大LED等新兴应用领域投入，随着未来化合物半导体与新兴产业营收扩张，将有效提高公司产品毛利率，进而提高其盈利能力。

九、短期投资：基于市场分析中的热点分析、资金分析、技术分析、股性分析、主力分析，投资者应当结合自身不同的资金性质、风险偏好、资金管理、仓位控制等，100人将制定出100份完全不同的交易计划，因此短期投资属于极具个性化领域，毫无共性，无法被分享，加上平台合规要求，此处省略1000字，感兴趣者可至评论留言区交流讨论，互相学习，共同成长。

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