法兴证券（香港）上市产品销售部董事 周翰宏

上周香港恒生指数围绕19500点上下震荡，市场整体投资气氛有回暖迹象。港股经历了前段时间的超跌反弹后，短线资金逐步退出，中长线资金开始布局。从走势上看，恒指已突破5日线、10日线，短期调整后市场向上态势明显。展望未来，在经济复苏的支撑下，恒指有望震荡向上，并冲击20000点。

外围市场方面，美国三季度GDP增速好于预期，显示其经济韧性仍较强，投资者担忧美联储加息时间将会延长，上周美股三大股指仍然承压。美联储高利率将导致通胀下降，降低美国经济衰退风险，预计2023年加息步伐将放缓。

从港股资金面看，一方面，上周南向资金呈现小幅净卖出，其中上周二净卖出规模较高，为20.73亿港元。另一方面，从恒指牛熊证资金流的动向也可以看出市场资金对于港股后市的态度。截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共有约1859万港元资金净流出，恒指熊证则累计有约6789万港元资金净流出。由此可见，在经历了前期港股大幅反弹后，临近年末，无论是南向资金还是衍生品市场资金都较为谨慎。

个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，阿里的相关认购证及牛证共获得约1822万港元资金净流入，为资金流入最多 的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的阿里认购证为行使价92港元至103港元的中期价外条款，实际杠杆3.9倍至5.1倍。看空资金流方面，美团的相关认沽证及熊证共获得约1225万港元资金净流入。

场外期权引伸波幅普遍下跌，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降0.4个波幅点至27.3%，国企指数的引伸波幅下降0.5个波幅点至30.5%。个股板块方面，汇丰的引伸波幅下降1.2个波幅点至24.2%，腾讯的引伸波幅下降0.9个波幅点至38.6%，工行的引伸波幅下降0.1个波幅点至22.3%，小米的引伸波幅下降5.0个波幅点至44.3%，美团的引伸波幅下降2.3个波幅点至56.6%，阿里的引伸波幅下降2.1个波幅点至54.2%。

权证市场方面，过去一周个股权证的引伸波幅持续下跌，新经济股权证引伸波幅下跌尤为显著，主要原因是相关个股股价经过一轮急升后近日波幅明显收窄，目前处于横盘整固阶段，预计后市引伸波幅持续下跌的可能性较大。投资者利用权证部署个股走势时要谨慎，尽量避免选择年期较短的价外证。如果要进行中线投资部署，或应考虑选择收回价与现价相距较远的牛熊证。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法兴证券 一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）