之前鲤小智跟大家分享了股权投资“募、投、管、退”各个阶段的风险，收到了不少会员的反馈。有会员提出想要了解“母基金”，所以这期我们就来说说这个很火的概念。

ntent="来自鲤智Insight">

很多投资机构在向投资者宣传母基金的时候都会用这样的说辞：“最能分散风险”、“亏损概率可以降至零”、“是高净值人士拥抱新经济的必由之路”、“是长期投资的不二之选”等等。母基金是不是真的像宣传得那般美好？跟着鲤小智一起来听王萌的解答。

信息不透明

就像曾经火爆过的P2P、债券等一样，母基金现在正铺天盖地向投资者进行洗脑式宣传。当投资者在网页上搜索“母基金”及相关关键词，出来的都是正面评价，可是仔细查看那些评价就会发现，几乎都是销售方的软文。

另外，销售方在给投资者的宣传材料中，通常会列举一些造富神话，滴滴出行、摩拜单车这样的案例总是让他们津津乐道。他们会强化“曾经成功投资过某项目，并获得过多少倍的收益”的概念，弱化失败风险，但是永远不会告诉你投资的总体业绩和成功比例。

而投资者获取的信息有限，且为数不多的信息还是投资机构筛选后主动让你知道的。很多时候只能顺着有名气的投资机构或者管理人去投，但这些投资机构会用什么策略，实质上的管理人又是哪位，扣除费用之后能获得多少回报，极少有投资者能搞清楚。

专业能力有待考量

母基金炒得特别火，很多人看到商机一窝蜂地涌入，市场急速扩大。原先不是从事这个行业或者根本不了解这个行业的人，看到这个风口都想从中分一杯羹。这就直接导致参与母基金的投资机构泛滥，专业能力和操作能力也是参差不齐。

好的基金和坏的基金回报差异非常大，母基金最大的卖点在于母基金管理人通过投资组合，分散风险，从而获取稳健收益。所以如果管理人不够专业，母基金就没有任何优势。

比如有些管理人对行业风向没有足够研究，一味随着概念投、热点投，或者是没有实现不同风格基金之间的优劣互补，平滑收益波动的能力，一心只想着赚管理费就行。

此外，有会员曾经接到过销售电话，问起母基金投到什么项目去，得到的回答居然是基金管理公司。销售人员都不清楚自己的业务，投资者怎么能放心把钱交给他们打理。

双重收费

股权投资的投资成本本身就较高，而一只母基金可以投向多只子基金，这就决定了投资者将会为此付出更高的费用。因为除子基金产品收取的认购费、管理费、业绩提成外，母基金管理人还要提取一定的管理费和业绩提成，有些母基金还要加收申购费和赎回费。

尽管很多投资机构一直强调母基金层面管理费和后端的业绩报酬提成收的比较少，而且还有日益降低的趋势。但现阶段，也只有部分规模较大、而且业绩良好的机构会在该方面稍微有些让利。而客户不是面向机构的小规模母基金，还是更倾向于采用双重收费的模式来激励基金管理人。

此外，业内还有一种模式，母基金本身不收费，但是向标的基金去分管理费。如果这样，就变成了关联性交易，会直接影响投资决策，受损的还是投资者。

扣除这些费用之后，投资者能得到的投资回报并不一定理想。

退出时间长

母基金的投资期需要3年、5年、7年或者更长，在这期间，投资者的钱实质上是被锁定，丧失了流动性的。如果你有其他更紧急的需要，也很难把投出去的钱在项目到期之前赎回。

而这中间的机会成本和收益不确定性也是风险因素。满足基金打款预留出的闲置资金你不能拿来做其他的投资，实际收益要等到退出时才有明确的数额。

此外，由于母基金在我国还处于发展的初级阶段，很多投资机构的母基金还没有到退出阶段，经验和数据都是借鉴的国外。参考价值有多少，是否符合我国国情和行业发展状况等都是未知的。

无论投资机构如何包装，股权投资还是一个风险较大、专业性较强的投资种类，投资者要结合自身情况选择是否参与投资。