导言

紧接上文，我们继续分享家族资产管理的重要原则。我们已经知道，以人为本是第一原则，建立自己的家族办公室，家族办公室是按我们自己自由的方式运作的关键点，希望在保证我们自由人生的同时，把资产交给专业可信赖的团队，把资产做好；在管理财富的时候建立稳健增长的财富曲线，我们不去追求过山车式的短期暴利的增长，也需要避开陷阱的诱惑，也设定了可投项目和不可投项目。与此同时，我们还要学会避开风险，把握资产长期保值增值的关键点，选择正确的方向抓住大机会，然后持续的积累复利的价值。具体该怎么理解？本文内容源自应松先生在“优脉财富汇·家族办公室联盟”系统内培训课程的总结。

以风险管理为核心

家族资产管理的第二个原则是以风险管理为核心，以流动性管理为切入点。

财富本身的风险

财富是有生命的，它有创造的过程，有增长的过程，还有积累、延续(包括保全)、转移(包括传承)的过程。纵观整个动态过程，风险和收益管理是财富管理硬币的两面，人们期待更高的收益，但也惧怕潜在的风险。如果一个项目每年度的回报是一千倍，你愿意参与吗？你可能会犹豫。而你去买张彩票可能两块钱就会变成五百万，也有风险但概率很低。那同样赚百分之百的概率是多少，赚百分之十的概率又是多少？所以我们说风险和收益是财富管理硬币的两面。

财富拥有者的风险

行为金融学的研究也告诉我们人们会有强烈的损失厌恶倾向，即失去100万带来的痛苦远远大于获得100万产生的快感，更何况对于高净值人士而言，边际效用递减这个人性特质更加凸显，对于已经拥有财富的人而言，再每增加100万带来的效应也在大幅递减，这两项人性特质叠加，就使得管理风险带来的效用会远远大于追求收益带来的效用。

社会发展相伴的风险

人类社会快速发展，特别是工业革命之后，人类社会GDP以指数化速度增长，中国社会财富在过去四十年的快速发展，也得益于我们正处在快速发展的市场经济环境中。在英国工业革命时期想拥有百万英镑可能要积累好几辈子，在上世纪二十年代的美国要有百万美元也要一辈子，而在当今中国想成为百万美元富豪可能三年就行。对比过去人类历史，全球化和科技的发展，在给人类带来方便的同时也大大增加了不确定因素，任何事物都在快速变化着，没有任何财富会永远稳健保值增值。无论过去赚了多少钱，在未来都有可能发生变化，而变化会给财富的保值带来巨大挑战。我们要关注财富的不断变化，风险就是不可预测的变化，所以风险管理变得越来越重要。

财富管理过程中的风险

对于高净值客户来说，威胁和挑战会更多，因为他们的需求会更加复杂。对于复杂事物来讲如何管理是一件更具挑战性的事情。从风险维度看，涉及到家族成员健康与生命，法律法规合规的风险，以及家族成员的关系。美国的Family Office Exchange(FOX)通过调研超过500个富豪家族，识别以下几项最大的威胁：缺乏共同分享的愿景、缺乏有效的决策流程、缺乏透明的家族内部沟通渠道、缺乏恰当的所有权结构、缺乏合理的资产多元化、缺乏对家族关键风险的关注。

有些家庭可能会认为大多数风险并不适用于自己，也有些可能认为当风险发生时应该能够及时作出反应并采取措施，所以都认为不需要提前规划。更重要的是，他们当中有些可能对于风险和回报的理解存在偏差，仍然采用创造财富的方式管理和维护财富，这就可能产生资产过度集中、机会主义风险，这往往是一些重大后果的导火线。举个例子，一百多年以来，道琼斯工业指数中只有一家企业是目前唯一上榜的。蓝筹股，蓝筹公司，到今天也只有11家存活。况且道琼斯工业指数上榜的都是大公司，小企业亏损倒闭的不计其数。所以机会主义风险只适合创造财富，不适合保全财富。

如果想单纯守富也是守不住的。如果以1982年的福布斯上榜标准，在同年把1亿美元全部投到现金里面，你得到的财富大概是3.49亿美元，但是如果要在2002年上榜，必须要有6亿美元资产。所以想要保全你的财富，家庭的资产必须实现增长，以满足今后家庭与家族不断扩大的规模，满足不断增长的消费水平。如果你单纯通过保守来保全资产，只是把一个风险替换成另外一个风险，仍然是冒着一个很大的风险。

综上，无论是从财富本身、人性特征思考，还是从人类社会的发展变化、超高净值人士在管理财富的复杂度更高出发，这些都要求我们在管理财富时对风险的重视程度要大于收益，所以说要以风险管理为核心。

流动性管理为切入点

风险管理中有一个很重要的点叫以流动性管理为切入点。流动性是金融资产的三大特性之一，目前国内对流动性的认知不太足，我们很熟悉收益性和风险性，但很少考虑流动性。

为什么这三个特性中要以流动性为切入口？这要回到我们管理财富的目标上，即以家族的幸福人生为目标，要保证相应资金随时可以使用。而十年内用不到的资金就可以放弃流动性，因为放弃流动性可以让收益提升。具体而言，首先是以家族人生需求为核心去界定各个资产需要的流动性安排，有些需求需要强流动性资产支持，有些需求需要强非流动性资产支持，根据流动性来确定相应的收益性和风险性的值，然后再选择对应资产，在相应的时间期限里就可以有效配置资产了。

有效把握资产长期保值增值的关键点

家族资产管理的第三个原则是要把握资产长期保值增值的关键点。

我们要保持的是长期资产的收益率有多少，保值效率有多少，传承有多少，所以是一个长周期的计划。那长周期的计划和短周期的有什么不同？这点可以拿一个企业来谈，比如说如果我想去做一个企业，假定能够持续30年，希望这个企业30年以后可以价值10亿。那我会怎么安排工作？在第一个是十年，我们会把企业的商业模式和品牌影响力打造好；第二个十年，可能是公司的高速成长期，有一个在市场当中不断崭露头角的过程；第三个十年，预期步入稳健发展期…….如果我没有这样一个30年规划，那么我做企业或许能赚到一些钱但肯定做不大。

那么，实现家族资产长期保值增值的关键点是什么？简单讲有两个方面。

把握复利价值，赢取时间的玫瑰

大家经常会听到一个词叫时间的玫瑰。当我们方向正确、道路正确的时候，一切会持续积累，一如巴菲特说的，我们需要做的就是找到长且潮湿的雪坡持续滚雪球，这也道出了家族资产管理的真谛。所以富人们通常的状态是，坐在自家的后花园看着财富的小草慢慢的成长。

财富要实现长期的保值增值，靠的是时间的积累。所谓财不入急门，财富增值的动因包括体能、资源、机会、能力、知识、方法、经验、视野、直觉等一项或者多项因子。举个例子，在国内，很多人因为购买房产赚了大钱。在房产过去15年的价值增长过程当中，有些价值是无法提前预知的，比如说2009年的“四万亿”，带来了房产的一波涨势。再比如你早年买了上海郊区的房子，彼时周边很可能是一片荒地，但是今天或已是繁华的都市圈。这类增长不是一两天实现的，而是靠时间去积累的，收益来源于长期的持有（需求增长、价值的增值、金融放水带来的增值、估值的增值）。金融的核心就是复利，我们想要让自己的资产实现长期增值，我们就要相信时间的力量，即通过资源能力的长期积累，然后加成得到一个不错的结果。

把握大机会，放弃小诱惑，远离不该赚的钱

什么叫大机会？一个行业从无到有是一个大的成长，一个企业从2000万市值到100亿市值是一个大的增长，所以类似行业趋势、企业成长等都是大机会。

什么又是小诱惑？是指通过某个机会可以让我们赚五倍，这种其实就是一个小诱惑。最关键的是这种情况不可持续，而一切不可持续的财富管理手段都是耍流氓，会让你会迷失自己，让你偏离正确的财富管理轨迹。短期的项目盈利不能带来长期的资产增值

远离不该赚的钱，我们在以人为本的第一原则中已作详述。除了之前讲到的，还有一点是不做交易型选手，即家族办公室不是帮你做交易的，而是帮你管理财富的，减少交易次数减少犯错机会，同时寻找机会以实现长期的持续的成长和发展。

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