12月6日下午，东方证券与上海财经大学联合开设的《财富管理与基金投资顾问》系列课程开讲第六课。为了让同学们对FOF投资有更深入的了解，汇添富资产配置中心总经理徐博先生从公募基金市场概况、基金投资的常见误区、基金分析及投资难点、基金研究及FOF组合构建的能力体系、基金分析方法体系等多个方面详细介绍了FOF。

徐博先生，汇添富基金公司资产配置中心总经理，负责养老FOF、FOF公募和FOF专户投资条线，15年FOF投资经验，曾任平安资产基金投研部总监。

课程伊始，徐博老师基于其多年从业经验，分享了他对于投资的看法。徐老师不主张单一的投资思维方式，相比之下海外的投资方法更为成熟，但不能照搬照抄，投资方法要能够自洽，不仅要与中国实际情况相结合，更需要匹配自身性格。徐老师建议同学们从现在开始尝试投资，对自身的性格有更清晰的了解，判断自己是否适合进入投资行业。

随后，徐博老师介绍了公募基金市场的现状，最明显的特征是基金品种、基金经理数目众多，已产生了一定的负反馈效应，表现在单个基金经理从业年限短，多数在6年以内，并且管理产品多，管理难度大。此外，基金投资策略多种多样，包括打新、套利、固收策略、CTA策略等，但是本质的底层资产是没有差异的。徐老师认为基金业绩差异巨大，FOF基金的风险调整后收益最佳，但持续性弱，选基难度较高。

在开始第二部分基金投资的常见误区的介绍前，徐老师以浅显易懂的例子向同学们解释了基金投资与股票投资的差异，相比股票，基金的透明度更低，对股票的投资不依赖于其公司的管理层，但是基金经理的投资理念、投资风格以及能力圈会对基金的收益产生较大的影响。因此，基金对投资者的要求较高，从长期来看，投资者主要是机构投资者。徐老师详细介绍了基金投资的常见误区，包括（1）追捧市场热门基金，追高买入；（2）信奉长期业绩曲线，轻视市场变化及基金组合变化；（3）买基金如炒股，试图高抛低吸、频繁交易；（4）不把鸡蛋放在一个篮子，但篮子都在同一辆车上等。

接下来，徐老师剖析了FOF投资的难点，主要难点包括：投资者教育及投资者认可度还需提高、信息不对称、资产特征具有较大不确定性以及资产配置难度较高。随后，徐老师评价了当前市场的一般观点，并指出了市场一般做法难以获得持续稳定的收益主要原因包括（1）忽视基本面即基金经理的能力圈去选择基金经理过于片面；（2）量化配置及选基水土不服；（3）忽视价值判断和政策风险。徐老师指出，FOF组合构建的能力体系包括底层资产研究能力、中观产业研究能力、宏观经济研究能力、基金经理定性定量分析能力、资产配置及组合管理能力五个方面。随后，徐老师重点介绍了基金分析方法。徐老师认为金字塔定性分析框架和量化立体分析框架是相辅相成的，两者结合才能更好地分析基金。定性分析主要包括平台、团队和机制、基本素质、投资体系等；量化分析主要内容有净值数据分析、持仓特征分析、交易特征分析。徐老师认为，FOF投资者必须对股票、债券有一定的理解和判断，了解基金经理的投资能力和风格。最后，徐老师结合当前热点，从个人养老基金的必要性和可行性简要介绍了养老目标基金。课程结束前，同学们积极提问，徐老师非常耐心地解答了同学们的问题，同学们纷纷表示受益颇多。

本文源自行业资讯