金融界10月31日消息 目前，41家A股上市券商的三季度报告已披露完毕。受市场波动影响，上市券商业绩出现大面积下滑，且降幅进一步扩大。数据显示，截至2022年9月末，41家上市券商营业收入合计3710.38亿元，同比下降21.03％；净利润合计1045.06亿元，同比下降31.75％。

统计显示，在41家A股上市券商中，7家券商营收实现正增长，但仅净利润保持增长的仅有2家。纵观三季报，券商业绩之所以普遍出现下滑主要是受自营收入的拖累，仅第三季度就下跌62.33％。可见，在市场低迷的环境下，具有良好自营结构或风险把控能力较强的券商，其经营稳健发展的韧性更足。

自营收入是业绩分化的关键，而投行业绩则在一定程度上决定了券商的发展速度。据统计，在投行增速TOP10中，9家券商投行收入增速超20％，其中，5家券商营收实现正增长。据了解，投行业绩之所以发展迅速离不开全面注册制改革的持续推进和服务实体经济力度的不断加大。中航证券在研报指出，第三季度，IPO和增发募集资金规模分别为1744亿元和2798亿元，同比分别增长5.13％、62.27％，业务规模显著提升。

市场持续震荡下行叠加经济修复力导致市场活跃度的急剧下降和投资收益的持续下滑，券商股频频下跌。今年以来，除华林证券股价小幅上涨外，其余40家股价均呈下跌趋势。其中，东方证券、兴业证券、广发证券、财达证券、红塔证券股价跌幅均超40％。

7家券商营收正增长，投行业绩表现亮眼

根据Choice数据，截至2022年9月末，12家A股上市券商营收超百亿。其中，“券商一哥”中信证券业绩虽有所下滑但依然稳坐冠军宝座。数据显示，中信证券前三季度营收为498.21亿元，同比下降13.82％。中国银河、国泰君安、华泰证券、中信建投营收均超200亿元，其中，中国银河和中信建投同比分别增长4.50％、10.15％。8家券商营收超百亿，分别为中金公司、海通证券、申万宏源、广发证券、招商证券、国信证券、东方证券、浙江证券。其中，海通证券营收降幅最大，较上年同期下降45.64％至189.38亿元。而兴业证券、光大证券掉出“百亿俱乐部”。

值得注意的是，在41家上市券商中，东吴证券、中信建投、华安证券、山西证券、中国银河、国元证券、国联证券等7家券商营收实现正增长。净利润方面，业绩实现正增长的仅2家，14家券商盈利水平呈现“腰斩”状态，其中，不乏海通证券、东方证券等头部券商。降幅最大的为太平洋证券，较上年同期下降119.89％至-0.68亿元。

梳理三季报发现，上述券商业绩增长主要得益于投行业务的发展势头强劲。根据三季报，国元证券、国联证券、国金证券、中信建投、国泰君安、广发证券、中国银河、财达证券、东吴证券、东兴证券为“投行增速TOP10”。而在这10家券商中，5家券商营收出现增长。其中，国元证券投行收入的增速遥遥领先，其投资银行业务收入较上年同期增长82.23％至6.32亿元，而其总营收为38.64亿元，同比增长4.20％，投行增速超过总营收。与此同时，国联证券、国金证券、中信建投的投行收入同比分别增长35.55％、32.40％、31.62％。

业内专家表示，今年以来，受内外因素扰动，A股景气度下降，与市场关联度高的经纪、资管、信用等业务均受到负面影响。我国资本市场持续全面深化改革，IPO维持常态化发行，叠加今年股权融资规模再创新高，投行服务实体企业能力继续增强，投行业务成为前三季度券商大类业务中的亮点。展望第四季度，随着各类压制A股行情的因素逐渐减弱，A股有望逐步开启修复行情，券商投行业务或将迎来进一步增长。

自营收入成“拖后腿”，4家券商调转“船头”实现逆势增长

面对震荡的资本市场，自营收入成为影响券商业绩表现的核心变量。Chioce数据显示，截至2022年9月末，41家上市券商合计实现自营业务收入664.12亿元（投资净收益+公允价值变动净收益），同比下降50.98％。具体来看，中信证券自营收入虽有所下滑，但依然保持领先优势。数据显示，截至2022年9月末，中信证券自营收入同比下降19.45％至124.08亿元。9家券商自营收入出现亏损，分别是广发证券、长城证券、华西证券、西南证券、东兴证券、中泰证券、国元证券、兴业证券、长江证券。其中，长江证券前三季度的自营收入较上年同期下降202.32％至-11.46亿元，成为行业倒数第一。

值得一提的是，华林证券、光大证券、方正证券、华安证券却在市场波动的环境下实现逆势增长。数据显示，截至2022年9月末，上述三家券商自营收入分别为1.17亿元、10.31亿元、10.60亿元、5.30亿元，同比分别增长373.54％、100.19％、97.42％、1.64％。

就自营收入缘何逆势增长等问题，华林证券表示，今年以来，公司审慎开展短期的权益投资，相关收入未受到市场行情的明显影响。此外，公司秉承长期价值投资理念，重点关注具有战略性、全局性、前瞻性的重大项目，通过旗下另类子公司华林创新及私募子公司华林资本对优质赛道中的优秀企业深度关注并战略布局。

方正证券曾在中期业绩发布会上表示，今年上半年自营业务净收入增长，与该公司权益投资放弃单一的股票多头策略，转而加强非方向性投资策略有关。与此同时，开发和运用衍生品金融工具熨平市场波动的影响，从而增强业绩的稳定性。

为何近九成券商自营收入出现下滑？对此，业内专家表示，理论上券商自营投资品种包括了股、债以及金融衍生品等多个标的，但是大多数券商的自营投资波动的来源还是依靠股票。不过，在国内市场，股票投资多是以方向性投资为主，主要是股价上涨带来收益，在高波动行情或者单边下行的行情中，券商自营很难摆脱大趋势，这也是国内主动投资普遍面临的问题。

本文源自金融界