中国经济快速发展，居民收入水平大幅增长，涌现出一大批财富新贵。而高净值人群财富管理一直为市场津津乐道。不过，大多数理财顾问为高净值人群所做的资产配置是以某一静态时期的财富为基础的。而我今天要说的，是综合高净值人群全生命周期去考量的动态财富管理。

■什么是动态财富管理

一般来看，高净值人群财富累积会经历以下几个阶段：

将财富周期与生命周期结合来看，从年龄和身体条件来说，每一个阶段的长度和质量对高净值人群财富具有重大影响。只有拉长整个生命周期，即完成创富、守富以及传承的完整生命链，才能实现财富管理最大化。

因此，只有当我们将高净值人群财富管理从传统财富管理转向动态结合了生命周期的财富管理时，才能更加有效地最大化财富价值。动态的财富管理要求我们对财富创造者或者拥有者本身进行最优化管理。

动态财富管理主要包含以下两个要素：

要素1我们用函数f(x)来表示，并定义为价值创造函数；要素2我们用函数g(y)来表示，并定义为生命周期函数。由于对于f(x)各金融或者财富管理机构研究都比较透彻，其管理理论也比较成熟，本文主要集中于对g(y)的研究。总而言之，整体的动态财富管理是在前者与后者的相互影响中进行最大化的过程，即

■影响动态财富管理的因素有哪些

我们认为主要影响g(y)的有两个因素：生命长度和质量，我们用y1和y2来表示，如果再延伸到下一级，那么可用以下图例说明。

先天因素：主要是指DNA，研究表明，长寿基因是会遗传的。

后天对风险的控制和规避: 该项是体现自身对生命周期主观干预的过程，比方说选择宜居的生活环境、规避前往战争、军事冲突、暴乱、武装叛乱常发的区域，规避参加跳伞、攀岩、驾驶滑翔机、探险、赛车等高危运动项目。

健康管理：该项可通过贯穿整个生命周期的健康管理来对生命周期的质量进行影响，主要包含医疗和养老两个维度。

物质消费：当物质积累到一定程度时，消费金额和质量都会出现较大提升，以此获得与财富相匹配的物质满足感以及享受消费带来的身心愉悦感。

心灵投资：在物质达到极大满足的条件下，高净值人群一般会注重心灵投资，寻求自身精神追求和社会认同感如收藏、信仰、慈善、社会责任等。

从以上要素不难看出，包含医疗和养老的健康管理最易受外界手段影响。而高净值人群无法完全通过自身实现对其的管理，所以我们集中来研究通过实现全生命周期的健康管理最大化g(y)，来达到目标函数的最大值。

■哪些机构会在动态财富管理中受益

医疗资源提供主体

相关调查显示，高净值人群的最大梦想是拥有健康。他们对于医疗机构的选择呈现多元化特点，主要体现在，高净值人群越来越青睐私立医院，且使用私人医生的比例逐年提高。

加之互联网医疗在高净值人群中的普及率仍较低，近5成的高净值人群没有听说过互联网医疗。

目前，我国大健康产业由医疗性健康服务和非医疗性健康服务两大部分构成，且已形成四大基本产业群体：以医疗服务机构为主体的医疗产业；以药品、医疗器械以及其他医疗耗材产销为主体的医药产业；以保健食品、健康产品产销为主体的保健品产业；以个性化健康检测评估、咨询服务、调理康复、保障促进等为主体的健康管理服务产业。

笔者判断，高净值人群的医疗选择会更多地倾向于上述机构。

养老服务提供主体

调研数据显示，在理想的养老状态需求上，完善的医疗和生活服务以60%的选择率排名第一，其次是优越的居住环境和适老设施（58%）、健康的身体（55%）等。同时，未来养老方式的规划上，57%的人认为纯居家式养老是首选，28%的人愿意选择中高端养老社区，社区养老以8%的比例排名第三。

可见，高净值人群对新型养老社区的认知度和需求正在大幅提升。调研数据亦显示，表示会入住（肯定&可能会入住）的人群达到59%，高于去年的45%。高净值人群一旦认可了中高端养老社区，他们就会愿意推荐给身边朋友，会推荐比例超过7成。

目前，中高端养老社区的主要提供者有国内资本中的传统地产开发商、险资、上市公司、央企以及外资等五类主体。这些企业无疑都看准了中国养老市场的巨大潜力，试图打开“银发产业”蓝海。针对这些养老项目的投资者，除了会直接投资养老地产外，其相关的医疗服务产品和资源也是建立养老院必须条件。

以【泰康•燕园】为例，社区引入国际领先的CCRC养老模式,并配备了专业康复医院和养老照护专业设备，是可供独立生活老人、需要不同程度专业养老照护服务的老人长期居住的大型综合高端社区。其核心功能除了养老社区，还有医疗服务资源，实现了医养的紧密配合。

针对以上分析可以指出，我们对于y2 中医疗和养老的管理从技术条件上来讲切实可行；从市场条件来讲，供给方均看好这两大领域的投资价值；从需求方讲，客户非常重视。所以，结合传统对于f(x)的价值管理，动态财富管理的必要性十分凸显。

动态财富管理未来的服务模式探讨：一站式金融服务+医养资源

我们认为，如果能够为高净值人士提供一站式金融服务以及医养资源，即既能够影响f(x)，又能实现对于g(y)的管理，从而实现目标函数=max(f(x)g(y))，这无疑会在市场上占领制胜点。

结合现实情况，我们认为，未来一些大的金融保险集团将具有独特优势。目前，为高净值人士服务的金融保险集团大部分能够提供综合性多元化产品，集团旗下一般会设置寿险公司、健康险公司、财险公司、银行、资管公司，更有甚者已向健康管理公司以及养老地产延伸。

这样，高净值客户可以选择在一个主体之内实现全生命周期财富经营和管理。寿险子公司以大额保单，撬动保费的杠杆功能，最大化财富传承的功能；金融板块可以提供金融理财产品，满足另类投资需求；而健康和地产子公司则可以在医疗、养老方面提供全面服务资源，满足全球健康资源共享以及高端社区养老资源供给，切实为高净值人士提供整个生命周期的动态财富管理。

通过前半段生命周期的金融保险资产配置、后半段生命周期的养老社区服务、同时贯穿全生命周期的医疗健康管理，在一个集团体系内实现整个生命周期的全产业链经营，实现财富的全要素动态管理。

来源：（本文选自《中国财富管理实务通讯》第二期，有删减）作者：王超、赵慧珺