二级市场：利率债小幅下调，权益、转债均上涨

国债期货小幅下调，现券收益率继续调整，短端向下调整幅度更大，城投债收益率普遍下调，产业债收益率同样小幅下调，信用利差收窄，信用债成交量小幅降低，A股缩量上涨，可转债指数小幅上涨，个券涨多跌少。

一级市场：利率供给大幅下降，信用融资环境一般

利率债供给大幅下降，城投债净融资额小幅提升，产业债净融资额大幅下降，本周5只转债发行，建议积极关注冠盛转债，无转债上市。

银行间流动性宽松，央行本周净投放9,750亿元

本周银行间市场流动性宽松，央行逆回购持续加码维护年末流动性，本周连续五日资金净投放，其中最大单日净投放量达2,070亿元，创近两个月新高，本周在逆回购操作中共投放资金10,140亿元，到期回笼390亿元，综合下来本周实现资金净投放9,750亿元。

信用利差处低位，转债估值提高

利率债估值处于低位，中美利差小幅扩大，各期限品种信用利差调整，股性标的估值有所提高，债性标的债底保护持平上周，平均到期收益率有所降低，低价券数量与占比较上周均减少。

后市展望：债市短期维持震荡，市场交投仍低迷

利率债方面，本周10年期国债收益率围绕2.84%波动。临近年末，央行在公开市场投放资金力度较大，资金面方面流动性整体充裕对债市有所支撑。本周卫健委宣布降低疫情防控等级并进一步放宽政策，疫情政策逐渐明朗，市场关注焦点预计将回归基本面，但目前经济基本面仍存在较大不确定性，预计后续短期债市将维持震荡。而临近年底受新冠疫情感染影响，市场交易量仍较为低迷。转债方面，12月我们转债推荐组合维持不变。

风险提示

俄乌局势升级超预期，海外流动性收紧对新兴市场的影响。

作者: 张河生 执业资格证书编号 S1190518030001

2023.1.3

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