2022年第4季度，以10月31日十年期国债收益率触底为标志，迎来了债券市场再次的调整（禁止抄袭，侵权必究）。

一直调整到12月初，债市进入窄幅震荡。债基（R2理财）才开始慢慢的恢复元气。

债市持续回暖之下，2023年债基该怎么投呢？

从多次债市调整来看，以十年期国债收益率走势作为债基投资的大方向参考，是简单可行的有效策略。阳光将债基投资分为3个阶段。

一、十年期国债收益率上行期。以回撤控制较好的短债、中短债基金为主（或是当债基出现连续多日下跌的时候，迅速撤离）。参考9月初-9月底（短债基本不受影响）、11月初-12月初（无一幸免）。

二、十年期国债收益率震荡期。以主动型的纯债基金为主。参考2月中旬-7月中旬，债市震荡期，基金经理有更大的发挥空间。

三、十年期国债收益率下行期。以中长久期的利率债指数基金为主，比如7-10年国开债等。参考7月中旬-8月中旬、12月初-至今。

同期的债基涨幅情况基本可以印证3个阶段的债市走势（分别取自成立3年以上的3只不同类型债基）。

当然，由于债市涨跌受到诸多因素的影响，比如经济发展、货币政策、资金流动性、风险偏好等等，通过十年期国债收益率准确判断债市短期走势，其实是一个很难的事情，阳光将其简化为刻舟求剑版。

以十年期国债收益率近5年走势为参照，划分出3个区域（参考大致区间即可，不必过于精确），分别是：

1、高位，大概率下行期。十年期国债收益率3.281-3.857区间。配置中长期债券为主，比如7-10年期国开债基金等。

2、中位，大概率震荡期。十年期国债收益率处于3.075-3.281区间。配置主动型纯债基金为主。

3、低位，大概率上行期。十年期国债收益率处于2.510-3.075区间。配置短债、中短债基金为主。

阳光根据十年期国债收益率的分析，并不完全反映短期债市的走向。但是作为债基投资大方向的参考，问题不大。

这也是阳光在近期债市分析系列文章中提出观点：“债基方面，稳健配置仍以低回撤的短债、中短债基金配置为主；短期博弈则可以考虑近1年最大回撤在1%-2%之间的纯债基金，多以中长久期为主，反弹上涨幅度较大。”的底层逻辑。

更多债市播报分析，欢迎关注阳光。

更多优质债基分享，敬请关注即将推出的 《2023年值得自选的50只宝藏债基》 系列文章。

风险提示：内容仅为个人观点，不作为投资依据。过往数据不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎。