全球多元化资产配置

Global Diversified Asset Allocation

进入2022年，中国经济发展正处于战略机遇期，已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，“共同富裕”成为重要议题。

与此同时，中国高净值人群不断增长，居民财富保值增值的需求持续释放，如何稳健地让资产保值、增值以及传承，是高净值人群进行资产配置时的核心需求。

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高净值人群画像

· portrait of high net worth individuals ·

尽管疫情有局部波动，中国经济在过去两年中依然表现出了强劲的韧性和内生动力，这种昂扬的趋势也同样体现在财富的积累上：

2020年，中国千万资产“高净值家庭”较2019年增长近2%，达到了206万户，其中110万户家庭拥有千万以上可投资产。

目前，中国高净值人群的平均可投资资产总额为1613万元，31%高净值人群家庭可投资资产为600-800万，26%的家庭可投资资产在800-1000万之间。

千万人民币资产“高净值家庭”中，企业主、金领、炒房者、职业股民分别占到 60%、 20%、10%、10%。

而在中国范围内，千万人民币资产“高净值家庭”分布的前五名城市全为一线城市，北京居首。

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高净值人群财富管理的变化

Changes in wealth management for high net worth individuals

一、高净值人群更注重风控，关注长远期财富发展变化

当财富积累到一定程度时，高净值人群对财富增值的追求便会慢慢放缓，反而会对风险以及资产安全的重视程度上升。

根据《2021中国家族财富可持续发展报告》，当前富裕家庭投资需求自我升级，家庭财富管理困境凸显。富裕人群在希望获得投资回报的同时，缺乏风险管理能力的矛盾较为突出。

38%的富裕人群认为自身风险控制能力不足仍然是财富管理最大难点。此外，富裕家庭财富管理困境还包括难以找到符合自己需求（收益预期）的金融产品，很难选择适合自己的专业资管机构。

而对于具体的风险方面，在《2021中国高净值人群财富风险管理白皮书》这一报告中，详细地道明了中国的高净值人士所担忧的风险细则。

近些年，随着投资市场的变化，以及新冠疫情此类突发“黑天鹅”事件，高净值人群对个人和家庭财富风险更为关注。

最主要的风险担忧是家庭资产增速太慢（47%）；其次是缺少对财富的传承规划，担心传承过程中产生的风险（39%），36%的高净值人群则担心自己缺少对财富的专业规划。

尤其是2021年房地产税落地、教育行业双减、制造业双控等诸多政策变化的影响下，缺乏满意的投资渠道是很多人手持财富却仍然感到迷茫的原因。

所以从这点来看，高净值人群的担忧点主要还是我们开头所说的资产配置时的核心需求——增值、保值、传承。

新冠疫情发生后，高净值人群在个人财富管理方面产生了变化，37% 人群变得更为保守，对风险更敏感，愿意承担的风险程度降低，更在意财富的保值；27% 高净值人群则变得更为积极，他们认为危中有机，变革中风险与机遇并存，投资好机会、新机会不断涌现。

另外，如何做好家庭和企业的资金隔离，也是目前高净值人士较为关注的点。

作为企业主，“家企一体”是常见的心态。资金在家庭和企业之间互相流动，当企业面对资金压力，家庭资金也产生了影响。

几乎所有的企业家认为有必要进行“家企隔离”安排来保障家庭财富与家人的生活，调研显示，企业家已通过设立家族信托（28%），购买大额寿险（56%）和大额年金险（42%）的方式进行资产隔离。并且有35% 企业家计划设立家族信托。

二、全球财富配置趋势向金融资产倾斜

疫情在世界范围内的蔓延毫无疑问影响了高净值人群的财富管理方式，全球视角下的高净值人群财富管理更关注金融资产配置和高流动性资产配置。

得益于世界全国央行近年来持续推行宽松的货币政策，全球资本市场的投资在2020年增长了11.5%，低利率促使投资者将固定资产，如房地产转移到金融资产，希望在股权投资、风险投资及另类投资中获得更高收益。

截止2020年，全球范围内的财富中，金融资产以250万亿美元的规模在总财富中达到52%的占比，其中北美以111万亿美元的金融资产占总财富的72%，而在亚洲这一比例仅为36%。

对于全球范围内的超高净值人群，房地产和奢侈品资产仅占其总财富的54%，而其持有的包括上市和未上市企业的公司股份占比超过一半（56.2%），其余的38.4%的财富均来自于流动性资产，如现金、收入、分红等。

在全国央行的货币宽松政策下，权益投资占比的提升和固收类占比的下降也体现了高净值人群对资产增长的需求和对长期经济形势的看好。

随着资本市场在亚洲的日益成熟和金融普惠性的深化，两者将结合改变成长型市场的财富构成，越来越多的高净值人群将接受用金融资产替代传统的房地产投资，特别是投资基金。

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全球多元化资产配置是趋势

Global diversification of asset allocation is a trend

得益于世界各国央行近年来持续推行的宽松货币政策，低利率就促使投资者将固定资产，如房地产等，转移到金融资本，希望在股权投资、风险投资以及另类投资中获得更高收益。

同时，如新冠疫情等黑天鹅事件同样也增大了投资者的防御心理，世界范围内的隔离政策强制减少了消费，使得全世界的存款数额也创纪录地增长了 10.6％。

在以亚洲为代表的成长型市场中，房地产等实体资产往往占据财富的主要地位。但在以北美为代表的成熟市场中，由于金融市场更加完善，稳定的货币和易进入的门槛鼓励高净值人群更多地持有现金、证券和其他流动性资产。

从金融工具资金配置比例看，中国高净值家庭的三分之一投资资金用于流动型（34%）金融工具配置，其次是投资型（27%）和安全型（26%）金融产品配置，保障型金融工具占到家庭投资资金的 20%，特殊型金融资金占家庭投资资金比例相对较少，仅为 16%。

所以，由此也可以看出，高净值人士往往注重资产配置的多元化，尽量的将资金分散进行投资，以求做到风险的最大化解。

严格来讲，单一国家的资产配置还不算是资产配置，真正的资产配置应该是多元化的、多市场的、多币种的，因为单一市场的资产表现具有协同性，在对冲、分散风险方面做的还不够。

例如，法定货币的贬值会对以该货币定价的资产的价值受挫，而如果拥有的是不同地区的资产组合，风险对冲的作用便显现出来了。

“不把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”依然是全球高净值人群的资产配置的底层逻辑，这也帮助他们在长期市场波动中抵御风险、实现财富的安全与增长。