2020年，我国人均GDP连续2年超过1万美元，这与美国80年代“财富管理”爆发前夜水平相当。从国外的发展经历来看，人均GDP突破“1万美元大关”即进入财富管理大发展的“风口”。

美国1980年代迎来财富管理的爆发期，居民资产配置从房地产转移到金融资产，金融资产中存款占比不断下降，股票、基金、养老金等多元财富管理产品迎来大爆发。

北京、长三角、广东富翁最多

上述资产配置转移在高净值人群中的表现尤为明显。那么，我国的高净值人群主要在哪里？又有哪些鲜明的画像特点呢？

胡润2020财富报告显示，总资产在600万以上的家庭数量最多的城市TOP10为北京、上海、香港、深圳、广州、杭州、宁波、佛山、台北、天津。

不论是从财富、收入、人群数量的角度看，上海、北京、广东、江苏和浙江这五省明显是高净值人群的“聚集地”；这五省市的超高净值人口（可投资者资产>1000万）均超10万人，全国超高净值人群43%的超高净值人士居住在这这五省市，他们的可投资资产占比约为59%。此外，山东、天津、四川、辽宁、湖北、福建六省市的超高净值人口（AUM>1000万）人数也超过5万人。

那么，高净值人群的财富从何而来呢？贝恩与BCG相关统计显示，高净值人群的财富主要来自经营公司获利、工资和福利、金融市场投资、继承父辈财产、房地产、其他。其中，经营公司创造了66%的财富，并且有36%的超高净值人士是一代企业家。

另外值得一提的是，高净值人群在危机中的抗风险冲击能力更强。2020年疫情之后，AUM在300万以上的家庭财富“逆市”增长，金融资产在300万以上的家庭有60%家庭财富增加，且近20%表示“增加很多”。

高净值人群的财富管理需求是？

根据贝恩咨询的统计，从高净值人群的财富目标来看：更注重财富安全（采访提及率28%）与财富传承（提及率25%），远高于创造更多财富的需求（提及率15%）。

而从海外经验来看，未来财富管理的需求、产品体系将更加“多元化”。如美国1975-2000年之间，股票、公募基金、养老金投资的风险金融资产规模从2.26万亿美元持续、快速增长至26万亿，期间年均复合增速高达10.3%，而现金及存款占金融资产的比重则从30%左右持续下降至12%左右，财富管理不再仅仅是“拉存款”或者“卖理财”。

当前，我国10年期国债收益率为3.26%，而大多数发达国家在1.5%以下。过去几年我国市场利率整体呈下行趋势，余额宝为代表的货币基金收益率最低下降至1.34%（当前为2.15%），中长期看，我国利率仍有下行空间。

我国“无风险利率”有望持续下行。一直以来我国理财收益率和存款成本的相对“刚性”，使得大部分居民财富保留在“无风险”资产中。但是在利率市场化和“打破刚兑”的推进下，能够“保本”的资产越来越少（如2020年银行净值型理财已17.4万亿，占比接近70%），理财产品收益率也持续下降。我国居民财富管理的“无风险收益率”未来或将持续下降，将促进居民更多元的财富管理需求。

以美国在1975-2000年的财富管理发展为参考可以发现，这6类投资渠道或将成为我国高净值人群的财富管理方向：

高净值人群的财富管理方向：

全能/零售银行：利用自身网点与渠道的优势，提供综合金融服务大众及高净值人群。代表银行包括摩根大通、HSBC、美国银行等。

投资银行：通过设计复杂投融资产品，满足高净值、超高净值人群的投资需求。代表性公司包括高盛、摩根士丹利等。

专业保险机构：通过设计寿险、财险、养老险产品，或通过管理养老金（通过FOF、养老基金的设计）等方式来管理客户资金，代表公司包括安联集团、友邦保险等。

基金公司：专注产品管理。代表公司包括贝莱德、先锋基金等。

第三方财富管理公司：承担“中台”的角色，代表公司包括Wealthfront、嘉信理财等。

高端财富机构（私人银行、信托机构、家族办公室等）：针对高净值人群及超高净值人群，通过专业的理财顾问对客户提供一对一、个性化的金融服务，代表机构包括北美信托、瑞士盈丰银行等。

最后需要说明的是，由于有高净值投资门槛的存在，如个人投资者参与债券市场或投资私募基金，名下金融资产需大于300万元，信托资产的合格投资者要求为100万等等。所以，总资产越多的高净值人士参与各类金融市场的程度越高，在各类金融产品上的持有率均明显更高。

入市有风险，投资需谨慎，本文不构成任何建议。