12月26日，全市场迎来3只新股上市。不过，3只新股集体大比例破发。

包括创业板的珠城科技（301280.SZ）、科创板的山外山（688410.SH）和北交所的瑞奇智造（833781.BJ）。截止收盘，山外山下跌近19％，珠城科技下跌18.53％，瑞奇智造下跌11.73％。

1 各有千秋

资料显示，山外山（688410）是一家专业从事血液净化设备与耗材的研发、生产和销售，并提供连锁血液透析医疗服务的国家高新技术企业。属于国家级专精特新“小巨人”企业。

山外山业绩良好。公司预计2022年度可实现营业收入3.06亿元至4.59亿元，将同比增长8％至62.01％；可实现扣除非归母净利润为3472万元至5208万元，同比增长121.13％至231.70％。山外山本次发行募集资金总额116,893.70万元，用于血液净化设备及高值耗材产业化项目、血液净化研发中心建设项目、营销网络升级与远程运维服务平台建设项目、补充流动资金。

珠城科技（301280.SZ）发行价格为 67.40 元 / 股，发行市盈率为 25.04 倍。珠城科技主营业务为电子连接器产品的研发、生产及销售。

业绩方面，2019-2021 年，珠城科技营收及净利润持续稳定增长。但从 2022 年开始，公司业绩出现下滑。公司前三季度归母净利润同比下降 23.15％，至 8168.01 万元。同时，公司预计 2022 年度净利润约为 1.02 亿至 1.25 亿之间，对比去年下滑幅度 8.8％ 至 25.56％。业绩低迷令不少投资者在申购阶段就对珠城科技持谨慎态度。根据公司披露的发行结果，共计 70.9018 万股遭弃购，由主承销商包销。

瑞奇智造（833781）为高端过程装备专业提供商。2022年1到9月份营业收入为2.13亿元，去年同期为1.37亿元，1到9月份的净利润为3306.70万元，去年同期为1426.48万元。

2 新股频频破发

根据犀牛之星研究院的统计，截至今年11月21日，2022年的A股市场有358只新股首发上市，其中有145只新股上市首日就以破发收场，破发率为40.05％。去年同期有438只新股首发上市，其中有170只新股上市首日破发收场，破发率为38.81％。

今年以来最明显的变化是新股数量下降明显，上市节奏明显放缓，但是，新股的破发率居然超过了去年同期水平。数据显示，破发概率最高的为科创板，破发率过半，打新的踩雷概率极高。其次是创业板，破发率也有46.13％。打新踩雷的概率持续高企。

另外，北交所的新股破发率更高。根据东吴证券统计，截止12月19日，11、12月北交所共上市25只新股，其中首发日即破发的有18只、占比为72.00％。尤其是12月份以来，一共上市16只新股，其中首发日即破发的有14只、占比为87.50％。与之相对比的是，2022年11月至今，主板共上市38只新股，其中首发日即破发的仅有4只、占比为10.53％。

较高的破发率，已经让“打新”这一过去稳赚不赔的投资模型失效了。因此投资者在参与新股申购时，一定要擦亮眼睛。

对于新股的投资价值，有业内人士表示，假设新股破发主要是二级市场低迷所致，而非定价过高，那这时候的破发则恰是难逢的投资机遇。相反如果新股破发是因为定价过高，那么二级市场对该股应该“规避”，投资者也应防范“价值陷阱”。

本文源自财通社