2023年1月13日永茂泰（605208）（605208）发布公告称公司于2023年1月12日接受机构调研，信达证券（601059）娄永刚、东兴证券李金锦、首创证券（601136）岳清慧、申万菱信基金夏韵参与。

具体内容如下：

问：公司铝合金业务与同行业其他公司的区别？

答：公司专注于汽车铝合金材料的研发、生产及配套技术服务，目前下游客户主要是汽车行业相关公司。公司产品定位中高端，主要用于汽车发动机相关零部件，其需要在严格的工作条件下进行长时间的稳定运行，制造工艺复杂，精密度高。公司在汽车铝合金行业深耕多年，积累了技术及工艺优势，产品质量、技术水平在业内有良好的口碑。

问：公司第四季度经营情况？

答：上半年长春、上海疫情对汽车产业链造成巨大冲击。上海疫情解封后国家对 汽车产业出台了较大力度的扶持政策，包括车辆购置税优惠、购车补贴、放 宽限购等一系列促进汽车消费政策，推动了三季度汽车产销量的快速反弹， 带动整个产业链需求增长，公司汽车铝合金和汽车零部件的产销量和收入实 现增长。但11月份全国出现新一轮疫情扩散，尤其是12月中旬开始，短期内出现一轮感染高峰，对汽车市场消费产生较大影响，进而影响产业链上游销量，公司销量也有所下降。

问：铝合金液业务和铝合金锭业务优缺点介绍？

答：与传统的铝合金锭销售的供货模式相比，铝合金液销售省去了客户二次重熔 铝合金锭的熔炼工序，可以减少客户对熔炼设备和人工的投入，避免铝合金 锭重熔造成的材料和能源损耗，并能有效防止由于铝合金锭重熔所造成的质 量波动，为铸造工序提供更可靠的原料，同时减少了客户对铝合金锭的采购库存，降低了对客户流动资金的占用。对公司而言，也省去了冷却和包装的费用，是较为先进的铸造行业铝原料的供应方式。

而铝合金锭相对于铝合金液体更易运输。铝合金液属于危险品，运输需要遵守相应的安全管理规范。公司之全资孙公司安徽永茂泰运输有限公司于2022年6月取得危险废物和9类危险品运输资质，可配套铝合金液运输，使公司铝合金液不再局限于厂内直供、铝合金液在一定半径内对外运输销售成为现实，有效促进公司铝合金液业务拓展和规模扩张。当前，铝合金液产品的业务模式主要有两种第一种模式是在同一厂区内主要为一家客户配套生产铝合金液；第二种模式是以铝合金液生产基地为中心覆盖周边客户。公司铝合金液业务现有安徽广德8万吨(直供安徽皮尔博格)、上海嘉定1.2万吨(直供上海科尔本)、四川成都3.5万吨(直供一汽铸造)、重庆江北1万吨(直供重庆科尔本)，均采用第一种铝合金液销售模式，即在客户铸造车间的同一厂区内生产铝合金液并直接销售给客户使用。后续公司将逐步开展第二种铝合金液销售模式。

问：公司是不是全部使用再生铝？铝合金业务的竞争力在哪里？

答：铝合金有不同的牌号，不同牌号的铝合金行业标准是不一样的，不同客户因产品性能不同对铝合金材料的性能需求（如延伸率、屈服强度）也不一样，公司当前综合使用原铝与再生铝，且以再生铝为主。

公司生产的铝合金主要用于汽车发动机、汽车空调压缩机、汽车涡轮增压器、汽车变速箱等相关核心零部件。公司对免热处理铝合金有一定的技术积累及专利支持。此外，公司研发的耐热耐磨l-Si-Cu-Ni铝合金材料，具有质量轻、铸造性能好、耐磨性好、热膨胀系数小，耐热，并且力学性能高的优点，主要应用于汽车发动机活塞和刹车盘，已获得发明专利授权；公司研发的高弹性模量高塑性铝-硅系铸造合金材料，具有质量轻、铸造性能好、兼具高弹性模量和高延伸率的特点，并且具有较高的抗拉强度，可用于替代汽车上的球墨铸铁制零部件，主要应用于汽车刹车卡钳等对弹性模量和塑性有特别要求的汽车零部件，已获得发明专利授权。此外，公司正在研发高热导率铝合金材料、免热处理高强高韧铝合金材料、免热处理高延伸率铝合金材料、高强度一体化压铸铝合金材料等，部分材料处于向客户送样、试制阶段，最终应用包括新能源汽车、传统燃油车、5G通讯等。

问：铝灰渣业务介绍及项目进展？

答：根据《国家危险废物名录（2021年版）》，电解铝、再生铝企业产生铝灰渣已于2021年1月1日起被正式列入危险废物目录，相关制铝用铝企业不得违法处置。而公司之全资孙公司安徽永茂泰环保科技有限公司已于2022年11月取得政府机构颁发的危险废物经营许可，获准从事铝灰渣处置的相关业务。此外，公司全资孙公司安徽永茂泰运输有限公司于2022年6月取得危险废物和9类危险品运输资质，可配套铝灰渣运输。铝灰渣处置一方面可以充分收铝灰渣中的铝资源，另一方面，处理后含铝量极低的铝灰可作为脱氧剂、铝酸钙及建筑材料的原料。公司10万吨铝灰渣资源化利用项目，一期3.3万吨已经投入运行，当前铝灰渣主要来源是永茂泰公司内部，未来将覆盖周边其他企业。

问：安徽永茂泰新能源汽车电子有限公司是做高压连接器么？目前进展如何？

答：公司之全资子公司安徽永茂泰新能源汽车电子有限公司主要生产用于新能源汽车的高压连接器，产品目前处于试样送样阶段，送样客户包括伊控、华域电动、华域三电。该厂建立是公司向新能源汽车电池领域进军的试水。预计2023年可实现销售。

问：公司免热处理铝合金材料技术情况？

答：公司于2012年和上海交大合作研发一项免热处理铝合金材料，2020年获得“一种高强韧压铸铝合金及其制备方法”发明专利，材料延伸率达7%，抗拉强度达270Mpa，屈服强度达160Mpa，主要用于汽车发动机油底壳。

公司于2022年9月获得爱尔思和上海交大的免热处理铝合金材料专利许可，授权专利为“非热处理自强化铝硅合金及其制备工艺”，本次授权专利体系中，JDb铸态下延伸率12%-15%，抗拉强度260-300Mpa，屈服强度130-150Mpa，可用于大型一体化车身结构件。授权类型为普通授权。对于该专利产品，公司将使用爱尔思的价格体系，双方对销售价格中的浮动价格部分按照生产成本及利润、销售成本及利润、技术支持成本及专利费等构成按比例结算。另外，公司与皮尔博格、大众等下游客户及沈阳航空航天大学等高校合作研发的另一款免热处理铝合金材料，延伸率超过12%，抗拉强度超过260Mpa,屈服轻度超过130Mpa,可用于大型一体化压铸。在主要客户试制过程中，与其他材料对比优势更明显，目前正在申请专利。

问：2023年有哪些潜在的增长点？

答：铝合金方面，公司在安徽基地在建16万吨汽车铝合金项目，预计2023年下半年实现部分投产。此外，公司正在筹备在云南布局绿色铝合金生产基地，在境外布局再生铝基地，也处于可行性调研阶段。铝灰渣资源化利用项目方面，安徽基地一期3.3万吨铝灰渣项目已经投入运行。此外，2023年公司将启动二期3.3万吨铝灰渣生产线建设。另外，公司积极拓展新客户，正在与特斯拉、拓普、文灿、蔚来、三花等商谈业务合作，已开始向文灿股份（603348）宜兴基地小规模供货。

问：怎么看待2023年铝价的走势？

答：铝价受宏观经济、国际政治、工业消费、电力供应等多方面影响。近三个月铝价主要在17500-19000之间徘徊，供给端受到云南枯水期限电、俄乌冲突等因素影响，需求端受疫情影响较大，虽汽车产业链需求略有反弹，但主要的房地产市场需求较弱，同时美联储加息后全球经济未来呈现衰退还是复苏迹象，也将影响铝价走势。上述因素短期内仍将持续，加大了铝价判断的复杂性。公司将密切关注铝价波动，采购管理上，采用多批次、小批量的方式平滑生产成本，存货管理上，公司将进一步提高存货周转率，降低存货规模，进一步控制经营风险，释放更多经营活动的现金流。

永茂泰（605208）主营业务：汽车用铝合金和汽车用铝合金零部件的研发、生产和销售

永茂泰2022三季报显示，公司主营收入26.71亿元，同比上升19.32%；归母净利润6247.43万元，同比下降61.91%；扣非净利润7077.85万元，同比下降41.56%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入10.05亿元，同比上升26.54%；单季度归母净利润1242.83万元，同比下降70.54%；单季度扣非净利润1579.15万元，同比下降61.21%；负债率39.3%，投资收益-5361.03万元，财务费用1785.53万元，毛利率10.21%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2674.87万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，永茂泰（605208）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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