2023年1月13日牧原股份（002714）投资者关系活动记录，UBSNina Jiang、Fenghe AisaJerry Gu、LMR Partners LLP(P)UKXingzi Ge、FidelityShing Zhu、Goldman Sachs Asset MgmtHou Wei、Millennium partnersYang Luo、Lion GlobalOcim-Jeannette Sim etc、JPMBecki Wang、Allianz Global InvestorsMs.Shirley Ng、Aspex ManagementYan Yan、Canada Pension Plan Investment BoardMs.Helen Wu、JPMorgan Asset ManagementMs.Lin He、Jeneration CapitalMr.Bowei Cheng、Oaktree Capital ManagementMr.Sung Hoon Jung、Overlook InvestmentsMr.Jason Lin参与。

具体内容如下：

问：公司2022年生猪出栏量增长的原因？

答：2022年生猪出栏量增长的主要原因为2022年，随着公司生产管理、人员培训考核等措施的逐步落地，过去两年由于发展过快所带来的问题正逐步得到解决，公司生产效率明显改善。对比2022年年初，现阶段公司生猪全程成活率从80%左右大幅提高至86%以上；育肥猪日增重从年初的600g左右提高至750g以上。同时，公司上半年销售较多仔猪，对全年出栏量有一定的影响。

问：公司发行GDR的考虑及规划？

答：公司发行GDR是由前期高速发展阶段转向高质量发展阶段的重要举措。公司可通过发行GDR优化资本结构，补充资本金，实施更稳健的财务政策，满足公司长期发展资金需求；从目前市场情况来看，国内生猪周期波动将持续存在，发行GDR可有效拓宽资金储备渠道，应对未来可能的周期性波动；同时发行GDR可引入更多国际化、长期投资者，提升公司治理水平。

问：公司高质量发展的具体举措？

答：公司由高速发展逐步转向高质量发展，依然将继续深耕主业，持续降本增效，提升盈利能力。下一步，公司将根据外部市场行情变化与现金流情况，合理规划发展节奏。同时，公司将在生猪健康管理、营养研发、智能化设备创新等各个方面持续加大研发力度，在组织管理、人才培养等方面继续发力；并通过更加高效的管理，将相关研发成果、生产技术创新持续在生猪养殖生产一线实现应用落地，进一步挖潜成绩提升、成本降低的空间，提升公司整体盈利能力。

问：原粮价格的变化对公司成本的影响？

答：公司目前生猪养殖规模较大，在饲料生产方面，公司在持续优化饲料成本、质量的同时，也会重点关注管理饲料供应的连续性、稳定性，以满足公司当前较大的生猪养殖规模需求。

公司2022年12月底生猪养殖完全成本略低于15.5元/kg，相比于年初有明显下降。2022年饲料原材料价格上涨对公司生猪养殖完全成本影响在0.9元/kg左右，剔除饲料原材料价格上涨的影响，公司已基本实现年度成本下降目标。

牧原股份主营业务：生猪的养殖销售、生猪屠宰

牧原股份2022三季报显示，公司主营收入807.74亿元，同比上升43.52%；归母净利润15.12亿元，同比下降82.63%；扣非净利润13.0亿元，同比下降84.97%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入365.06亿元，同比上升147.6%；单季度归母净利润81.96亿元，同比上升1097.41%；单季度扣非净利润81.71亿元，同比上升1140.27%；负债率61.47%，投资收益2862.88万元，财务费用21.3亿元，毛利率8.46%。

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级27家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为69.5。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出13.98亿，融资余额减少；融券净流出1.46亿，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，牧原股份行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)

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