事件

2022年证券行业跑输沪深300，估值接近历史低位。2022年初以来权益市场震荡下行，作为贝塔属性较强的板块，券商板块跑输沪深3005.33个百分点。估值下行明显，接近历史最低水平，截至2022年12月17日，证券板块PE（TTM）估值为19.11倍，位于近五年22.75%分位数水平，PB估值为1.2倍，位于近10.59%分位数水平。

精选观点

万和证券：“共振”行情未来可期，维持“强于大市”评级

券商板块行情影响因素主要包括流动性、风险偏好（政策）、盈利能力，板块的行情往往是三种因素共振的结果。流动性方面，目前防疫政策有所优化，2023年或有相关政策做出更多调整，促进经济发展，看好宏观经济复苏。

基于全球经济或面临滞胀困境，叠加国内需求偏弱预期，依据央行稳增长的第一导向，我们判断2023年的结构性宽松有望持续。政策方面，预计资本市场将迎来新一轮松绑周期。同时随着市场回暖，券商基本面会加速修复。目前从券商板块配置的胜率、赔率来看，板块具备配置价值，维持行业“强于大市”评级。建议关注投行业务及财富管理业务领域具有优势的券商。

事件

近期，央行召开工作会议，再次发声 2023 年要精准实施稳健的货币政策。宽信用仍是 2023 年货币政策主基调，市场流动性得以保持下，经济恢复前景较为明朗。

平安证券：银行板块估值处于底部，积极看好修复机会。

通过分析美、欧、日三个地区银行股估值走势变化能够看到，银行股整体估值变化呈现强周期性的特点，从新冠疫情爆发的三年时间来观察，疫后估值均修复至疫情前水平，美、日、欧估值分别较底部抬升100%/100%/67%。

参照海外银行股在经济修复过程中极强的向上弹性，当前我国银行板块静态PB仅0.54x，估值处于历史绝对低位，且尚未修复至疫情前水平，对应隐含不良率超15%，机构与北上资金持仓也均处于历史低位，积极看好板块的估值修复机会。

推荐：1）估值受损有待修复的优质零售银行；2）成长性优于同业的优质区域性银行