我是香港保险行业的从业者，由于身处在香港这一个连接内地，沟通海外的自由金融体系的关系，在我们的工作中经常会接触到希望考虑在海外配置多币种资产的高净值人群。在最近一段时间和他们的聊天中我感受到的一件事是，所有高净值人群关注的点都在趋于统一，具体到我能通过保险的安排，利用大额保单帮他们做到的，就是以下三点：

1. 考虑到自己退休年龄将近，应该怎样规划资产？

2. 遗产税风声越来越近，应该如何看待、作何安排？

3. 被许多金融从业者、包括他们的私人银行经理视作洪水猛兽的CRS，到底是怎么回事儿？

而这三点也是我在这篇帖子中想要分享的内容。各位朋友也许以自己的资产量还不足以考虑到这几件事，但多看几眼，给自己聊天时多一些谈资也是好的。

新中国经济进入上升通道是从1978、1979年的改革开放开始，而财富的爆发式增长则是在2000年以后。改革开放以来，我们的民营企业家们用勤苦、智慧和胆识，创造了堪称世界奇迹的财富增长史。现在我们中国内地的一大部分高净值企业家，大多是在这个时候开始资本积累，一直到现在，都处在五六十岁的年纪了。

而这正是一个需要从创业转变为守业，传业的时间点，怎样在这个过程中少一些漏洞和不确定性，对于这一人群是很重要的一件事。而在沟通的过程中我发现，我们的高净值人群，他们的顾虑也出乎意料地有很多共性：

1. 企业运营需要贷款做杠杆，怎么样能把我的家庭财产和企业债务隔离开来，防范风险？

2. 我希望未来几十年不论我的企业做得好不好，都能够有现金流保证我的家人过好有品质的生活。

3. 遗产税风声将近，我应该怎么安排我的资产来规避遗产税？

4. 在CRS的情况下，假如我想要或已经取得其他国家绿卡，我的税务应该怎么样规划？

5. 中国经济不似从前，在所谓“新常态”的转型期，我需不需要调整我原有的资产配置？

我们常说，一个好的顾问至少要是半个私人银行家，半个律师和半个医生。面对客户的这些问题，我们应该从哪些方面去解答？

作为万里挑一的精英，高净值人群的资产配置是一件需要全盘筹划的事。

｛想象或拿纸画一下,没办法放图}这两个三角形是我们在分析个人资产的构成的时候经常会用到的，不只是高净值人士，这样的构造适合于大多数的人。它的意义在于，帮助我们厘清我们的资产分配状况，以及需要做何种调整。

首先来看第一个三角，我叫它资产结构金字塔。它代表着一个健康的资产结构的构成。

首先，最庞大的的一定是中间的那一个部分，占我们财富最大比例的是金字塔的身体，是稳定的资产、重资产。举例如银行定期存款、国债、低风险基金、公司股权、房产等。它的作用就在于为财富至少做到保值，并且在市场环境下尽可能的提供一些升值的空间，起到稳定我们整个的资产结构的作用。

有了身体的支持，有了稳定资产和重资产的支持，很显然的，我们的下一个目标就是要去追逐高收益；以我们能承受的风险资本去投资到高收益产品上，去追逐更大的利益。它最明显的一个例子就是权益类产品，股票、期货期权等等。

这个时候我们把思维调整到一个整体来审视这个金字塔，有资产可以配置，是因为我们的工作收入、生意利润在提供源源不断的现金流。那假如有朝一日生意突逢变故，或是我们因病而暂时不能再继续工作，是不是要通过清算上面两层的资产来维持我们日常生活或是债务、医疗费用等等的支出呢？是不是要卖房、卖车、四处举债来维持生存呢？

其实并不需要，这就是金字塔的最下层，基础性保障的用途。它可以包括一部分的银行活期存款和现金，但考虑到避免因为留存了太多超低收益的抗风险资金，而影响到整体财富结构的收益，在这儿更加合理的选择就是为基础性保障中填充进保险产品。

适合的保险产品包括重疾险，用于在不幸罹患大病时提供一个超强的现金流来维持整个金字塔不会坍塌；还有年金类，也就是分红储蓄类的保单用于当生意突遭变故时，提供持续稳定的现金流，从而能够保证我们的家庭还保持有品质的生活；让上层资产不必被清算，让财富不受突如其来的债务、税务压力而大幅缩水。

这就是我们所说的，一个健康的资产结构。

{参考上一篇}下面来聊聊另一个金字塔，我把它称作财富配置的金字塔，它的意义在于指导我们厘清我们把钱都花去哪儿了。

和上一幅图一样，我们来看到金字塔身体的部分。人类是社会性动物，首先要做的就是生活。金字塔身的这一笔钱，当然首先就要被用来作为我们的日常生活花销、企业运营资金来满足最基本的衣食住行和企业运作。如果在满足了基本生活的情况下还有余钱，就很自然地可以用到买买奢侈品、贷款买房买车；企业扩大经营、收购兼并等等上去了。

那么除了日常生活之外，我们同样希望资产增值，所以会去做投资。金字塔最顶层所列的，就是我们要拿一部分钱去做投资，各种各样的投资。但这里有一点，我遇到过很多我的客户都会觉得，买一份分红储蓄类的保单就是投资的一种，而保单的收益又不像某些高风险投资动辄10%那么高。

其实又不是这样的了。和上一张图一样，保险依然是作为底层基础存在在我们的财富配置架构里。买保险所用到的钱，不应该是我们用来日常生活的钱，因为其实也没有人会倾家荡产来买保险的…同样它也不应用到我们用来投资的钱，因为保险不是一项投资，相反它是我们投资、做生意的安全垫。

就像行业都是有周期性的，每个投资标的，每个货币也有其周期性。而最底层的风险防范资产，它的目的就在于，当这个周期开始落下的时候，我们有一笔钱是不受它侵蚀的。无论生意好或不好，无论投资赚了亏了，甚至无论整个国家、整个经济体系是在蓬勃发展或是度过金融危机的寒冬，这笔钱它永远都在。这也就是保险的意义。

最后要说一点的是，我们的财富配置是一项整体的活动，这三层结构缺了哪一层都是不完整的。尤其对于高净值人士来说，假如疯狂去填满某一层资产而忽视了其它两层资产，万一危机真的到来，损失将会是无比惨重的，甚至可能连清算某一层资产来生活，都来不及。

张总夫妇今年都60多岁了，居住在某个北方大城市。张总拥有一家中小规模的房地产公司和一家制造业公司，因为近些年房地产政策的逐渐收紧，张总的公司已经很久没有新开发的项目了。但之前开发的写字楼张总还自留着一部分，每年的租金大约是1000万。张总经营制造业的公司总资产约6个亿，每年净利润将近2000万元，预期未来5年内会持续盈利。

张总的父母已经过世，张总自己在姐弟四人里排行老三。张太太有一兄一弟，母亲已过世，父亲依然健在。张总夫妇育有一儿一女，女儿依自己所好从事艺术行业，已结婚，育有一子，婚姻稳定。儿子持有美国绿卡，在美国工作，未婚无子。

由此看来，张总的一双儿女接手家业的概率都不是很大了，加上最近张总的一位挚友因癌症去世，让张总感叹世事无常。也对自己的家族企业及财富怎样传承下去感到茫然和焦虑。

这里的张总就是我们之前提到的，在改革开放中起家的“创一代”。而目前这些老一辈的企业家们，正在慢慢步入传承的阶段。应该怎么传？就是摆在张总面前一个大问题。

那么首先我们先来分析一遍，张总需要考虑的事有哪些：

1. 要保障家人的品质生活：每年定期体检，减少健康隐患；张总夫妇的养老以及儿女孙辈的基础生活是不是已经有了安排？是不是已经配置好了充足的现金流？

2. 保险保障：家人们是不是已经拥有了足够的保险，是不是做好了儿女创业、孙辈读书婚嫁等现金流的安排，是否已经构筑好了家庭资产和企业债务间的防火墙？

3. 子女婚姻风险：世事难料，怎样预防儿女的婚姻风险为家庭财富带来的冲击？

4. 投资规划：随着年龄的增长，张总已经越来越不适应变幻莫测的投资市场。那么他之前所安排的投资组合是不是需要调整？

5. 未来遗产税的规划：遗产税风声袭来，张总是不是需要提前做好准备？

6. 房产传承：房地产在家庭总资产中的占比是否合理？房价会一直处在高位吗？房产税的影响会有多大？重资产的传承应该如何处理？

7. 企业经营风险：虽然企业目前运转良好，但未来行业周期是否会有变化？若子女不接班，引入职业经理人制度会有什么风险？

8. 企业传承问题：一定要传承所有权吗？所有权、经营权和收益权可否分离进行不同的安排？

9. 移民规划：儿子的美国身份未来会带来怎样的困扰？

张总面临的问题其实也就是这一代企业家或多或少都需要面对的问题，所以由张总这个案例，我们可以整理出一张清晰的传承规划图来，针对图中的每一个点，来分析张总需要做哪些总体的规划。

让我们再次跳出先前预设的逻辑。在张总看似纷繁复杂的烦恼背后，其实围绕的只有三个逻辑：

1. 财富应该以何种形式存在才更有益于保全和传承？

2. 我们应该如何搭建财富保全的架构，做好财富风险管理，包括健康、法律、税务、汇率、婚姻等风险，从而更好地保全家族财富？

3. 如何更好地将资产传承下去？

在这里，联系到我的客户的实际经验，大家普遍都很关心的一件事是：遗产税将会对我的资产带来哪些影响？

2015年12月在北京召开了“中国税法论坛第四届中国税务律师和税务师论坛”。尽管只是以一个论坛的形式出现，但这次会议其实对于未来的中国税制改革是很有指导意义的。在这个论坛中有一个很重要的论点：“本轮税制改革与以往最大的不同点是，要以现代税收制度的建设来推进国家治理体系和治理能力现代化，现代税收制度起码要做到让富人比穷人多交点税。”长远来看，遗产税和赠与税是中国势必会征收的税种。

那么为什么遗产税的风声穿了这么多年，至今依然还没有开始征收呢？

在我看来主要有四方面的原因：

1. 就像我们刚刚说的，新中国的财富高速增长始于改革开放，2000后开始大幅度增长。其实从新中国成立开始遗产税的草案一直不断出现在会议讨论中，但因为那个时候大家其实都没有什么钱，开征遗产税的意义还不是很大。

2. 从改革开放开始积累财富的创一代们，目前普遍的年龄都在五六十岁，还没有进入到财富传承的高发期。所以目前来看，开征遗产税还不是一件很迫切的事。

3. 我们的国民观念对于遗产税和承认私有财产的观念落实还没有到位。

4. 开征遗产税要求国家能够全盘掌握中国税务居民的资产详细状况，而我们国家的财产登记制度还没有完全建立，核算遗产税的基础还没有100%成熟，操作难度很高。

但虽然是这么说，其实我们国家对于税务居民财产的登记已经将近尾声了。对于持有大量房产的人，我们有了全国联网的不动产登记；对于持有大量金融资产的人，我们有了自然人的税务编号制度。

而对于那些持有海外资产的人呢，在CRS的框架下中国将于其它已配对的国家和地区在2018年7月底前进行第一次信息交换，我们的海外资产状况也将被掌握。所以其实我们征收遗产税的基础，已经被搭建了90%以上了。

有关CRS的更多情况，希望我会在下一篇帖子中与大家分享。

那么中国征收遗产税，将会借鉴哪个国家或地区的制度呢？一定不是美国和欧洲国家，因为文化的差异太大了；也不会是中国香港，因为香港地区为了招商引资，早在2005年就取消了遗产税这个税种。正确的答案应该是：

中国台湾。

作为与中国大陆同宗同源同文化基础的地区，台湾的遗产税法例在中国大陆的每一版遗产税暂行条例（草案）中都是有实质性体现的。

而在台湾的遗产税法案中，最值得关注的一点是，相伴遗产税出台的往往还有一个叫做赠与税的税种，目的是防止生前赠与造成的遗产税税收流失。而赠与税的关键点在哪里呢？台湾地区的赠与税设立了5年的追溯期，赠与人死亡五年内的赠与都要被追溯征税。

当未来中国大陆开始征收遗产税，上述条例也许也会被纳入法律条例内。它造成的一个影响是，从遗产税法颁布当日起前5年的赠与，有可能也要被追溯回赠与税。

那么中国开始征收遗产税的时点将会是什么时候呢？翻回我们刚刚讨论过的内容，就应该是在老一辈企业家们进入资产传承的高发期的时候。目前中国的人均寿命大概是75岁，留出一点余量再往前翻，大概率是会出现在未来5-10年的期间内。

所以，作为高净值人士，提前考虑资产配置和财富传承的安排正当时。

需要注意的一点是，不论重疾、人寿、意外还是分红保单，保险的理赔款是确定不需要纳入遗产税的征收范围的，原因在于保险理赔款一般被视为是保险公司对于保单受益人的赠与，而由于双方不存在继承顺位的关系，也没有赠与税的考量，因而不必缴税。

另外一点，当讨论到设立遗嘱时，最麻烦的一点是需要在资产持有人去世后办理继承权公证，方能顺利继承遗产。而作为保单的受益人，因理赔款不属于遗产，故能绕过继承权公证这一步，顺利地直接获得理赔款。

所以在我们的实际操作中，保险是做税务及法律的安排时非常好用的一样工具。

Okay，让我们再次回到张总的故事里，来聊聊他究竟应该怎么做，才能妥善地安排好他的资产传承计划？

第一点：要建立起家庭财富和企业债务的防火墙，以此来保证家人在未来都能享受有品质的生活。

考虑到经营企业的周期性风险，以及贷款连带担保带来的债务风险，张总首先要做的，就是拿出一笔钱来，经由保险或信托的渠道独立于家庭财产和企业财产之外，并保证其绝对安全，未来用来保障自己的高品质养老生活、成年儿女的基本生活以及第三代的教育经费、生活经费和健康保障。这就是一道很坚实的防火墙了。通过这个防火墙我们可以达到的效果是，锁定家族财富基石，即使未来企业面临经营风险或是家庭成员面临家庭风险，依然能保持家庭成员及后代的基本生活和健康保障不成问题。

市场上很多保险公司的年金险和储蓄分红类保险都能做到这个效果。我们举一例：

假设张总的女儿现在28岁，孙子3岁，张总以自己的名义为女儿投保一份大额储蓄分红保险，受益人是孙子；每年供款100万人民币，连续供款12年。这样，当女儿41岁，孩子正要开始大学生活时，从这一年开始至女儿的终身，每年都能提取100万用做自己的生活经费以及孩子的教育基金、创业基金等。当女儿过世时，保单价值还剩下千万，一次性支付给孙子作为身故补偿金。如此这样，张总就创设了一个能够陪伴女儿及孙子一生的现金流。并且为了防范女儿的婚姻风险以及公司债务风险。

第二点：资产的梳理和投资规划。

1. 在张总的家庭资产中，房产的占比超过了50%，而金融资产的占比相对较低。这也是很典型的从中国旧常态的经济高速发展中成长起来的一代企业家的特征。而相比之下，金融资产是可以更加高效地传承至下一代的轻资产。

2. 从张总目前的投资组合中持有的风险资产类型来看，是需要进行调整的。根据张总的风险偏好来调整配置，尽量避免大量权益类高波动资产的存在。

3. 不同币种的资产配置。张总的大部分资产依然是使用人民币计价，如此将把自己暴露在单一货币贬值的风险敞口之下。因此，如果有条件可以适当增加一些外币，尤其是美元资产的配置。

美元其实是全球经济真正的晴雨表和“锚”，在全球经济低于预期的大背景下，资金流向美国，美国经济和美元作为避险货币的属性就会凸显。

第三点：健康风险的管理。

为儿女孙辈构造一个高端医疗保险和重疾险结合的保单体系，确保后代因任何原因入院，都可得到充足的资金支持。

同时考虑到张总和夫人的高龄已不适合投保健康类保险，建议可先预留充足的资金，以备未来不时之需。

第四点：未来遗产税的规划。

结合保险的杠杆作用，一方面减少应税资产，一方面为遗产税创造纳税资金，从两方面来解决遗产税的问题。有关遗产税我们在上面已经讨论过，此处不提。

第五点：房产的传承。

张总在国内的房产，根据地区分布、价值、性质等应做不同处理。我的建议是可将大部分房产出售，考虑到以下三点：

1. 目前国内二三四线房价很高，一线城市的压力也已经很大，房价风险不小。

2. 房产税试点已经逐渐在运行，未来极有可能铺开，那么有将会面临每年高额的房产税，持有房产的成本将上涨。

3. 如果直接继承房产，考虑到儿子的外籍身份，手续将较为复杂。

第六点：其它有型、无形资产的传承。

高净值人群的财富传承安排和遗产税的规划

写到这儿，通过这篇帖子我想要分享的故事就接近尾声了。所以大家可以看到，或许不只是对于高净值人士，对于我们大多数的中产阶级，配置资产和传承资产都是一件需要认真分析、全盘筹划的事。做这个行业几年来，我眼见过的是很多高净值人士，终其一生都在努力拼搏赚钱，但却完全忽略了应该怎样更安全地把自己一生的财富传承下去。原生态的传承，甚至包括遗嘱传承，抗风险的能力都是极低的，需要面对继承权公正的难关、遗嘱效力的挑战、第一顺位继承人不配合等等问题。

所以在尚有余力的时候把这些事儿做一个全盘考虑，是无比应当的选择。