2023年1月15日精研科技（300709）（300709）发布公告称公司于2023年1月15日接受机构调研，中信证券胡叶倩雯 唐佳、财通证券（601108）吴姣晨 白宇、东方证券江舟、富国基金王佳晨、进化论私募袁月、聚力财富刘帅彬、嘉实基金谢泽林、国信证券胡剑、西南证券徐一丹、华泰证券王心怡 陈旭东、海通证券李轩、国盛证券钟琳、银河证券王森、侏罗纪资产孙恺、中华联合保险袁超、量化投资窦长民、博道基金徐帆、东方财富（300059）证券邓迪飞、富邦基金衡攀宇 乔培涛、广东民营投资江湧 唐玉堂、中大君悦投资吴季轩、华西基金王宁山、中泰证券（600918）张琼、健顺投资龚宇琼、第五公理投资陈乐天、民生加银王悦、德邻众福投资何开放、混沌投资朱宇轩、鹤禧私募基金李峥嵘、睿郡资产张航 刘国星、颀臻资产黄婷、前海大千窦巍 尹川、安卓投资钟平昌、华安证券（600909）李元晨 高力洋、前海华杉廖佳楷、中泓汇富余一奇、兴业银行倪斌、玄卜投资雷刚、银华基金郭磊 王卓立、长安基金刘嘉、旌安投资孔凡熔、中炬资产曹博、九泰基金赵万隆、富泽资产董博、浙商证券（601878）石凌宇 周黎萍、德岳投资毛以超、瞰道资产顾倩、瓴仁私募基金余高、涌乐股权投资岳雄伟、申万菱信卜忠林、前海德承俞清、前海美银季龙、沣相投资杨宜洋、首创证券（601136）何立中、易米基金杨臻、兴业证券姚丹丹、翊安投资张益锋、长信基金孙玥、招商银行常州分行于哲、中融鼎(深圳)投资吴函亮、众志汇通资产刘玉红、中信建投（601066）证券秦基栗 林赫涵 王天乐、李梓澎,李书颖,张夏璐,曲芳,黄盼盼,戴超原、中金公司（601995）温晗静 曹佳桐、奥天奇投资张顺宗、衍航投资庞宇超参与。

具体内容如下：

问：从长期看，结合资源分配和未来战略规划，公司想要发展成一个什么样的公司？

答：公司是一家以 MIM 为主营业务的上市公司，公司在行业中、客户群体中都取得了一定的成绩和口碑，也取得了国家工信部颁发的单项冠军，但是目前 MIM 全球市场 200 亿左右的规模，公司从上市以后，一直在寻找新的增长点，也布局了包括传动、散热、安特信以及自动化等业务板块。

从长期来看，公司希望能够向轻资产方向转型，发展成为大市场、重技术、小生产这种“哑铃结构”的公司。这也是我们布局传动、散热等板块的原因。从传动开始，公司已经体验到了设计能力带来的附加值和红利。目前这个战略方向已经清晰，在公司内部定位清楚。

问：公司对于海外大客户合作及市场开拓后续的展望？

答：海外大客户仍将是公司的重要大客户。公司会汲取之前的教训，谨慎决策，决策方面做好量产投资以及风险管控的评估，商务方面谨慎备库、不盲目跟进降价需求，运营方面继续优化、降本增效，并协同客户一起做好降本改善，维护好和客户的战略关系，关注整体盈利水平。同时将继续推进和客户在前沿技术方面的合作和开发。 同时，公司将持续加强市场能力和营销团队建设，未来将大力拓展其他北美客户；尽量配合安卓系客户，争取设计和组装定单。对于设计和组装业务，目前除了传动业务板块外，瑞点一直从事着汽车的塑胶活动结构件的设计和组装业务，安特信一直从事着声学类产品的设计和组装业务，目前广东精研也在 2022 年度成功开拓了相关业务板块，未来公司将适当倾斜资源，从更长期的维度看，整体组装业务的比例有望逐渐提升，成为营收的主要来源，公司收入结构也将同步发生转变。

问：如何看待折叠屏渗透率的升趋势？

答：公司认为趋势会越来越明显，不管从全球的出货量看，还是从公司掌握的信息看。目前三星应该是整个行业中出货量最大的品牌方，国内品牌方的销量预测在第一代产品发布的时候比较保守，但是随着产品的更新迭代，品牌方的销售预测和增长趋势还是比较乐观的。目前品牌方也在不停的推出新的产品，从长期看，国内品牌方的增长趋势和增长率会比较可观。

问：怎么看待大客户收入的趋势？其他产品是否会受到影响？

答：来自于大客户的需求持续在增加，但是未来公司会更加谨慎对待，尤其是在投资方面，公司将谨慎评估和跟进，同时更加关注业务的盈利能力，对于有盈利空间的项目，我们能争取的还是会去争取。健康的供应链生态是需要商务合作伙伴共同去维护和发展的，公司将本着公平公正公开的态度进行商务积极洽谈、争取合理的商业利益，对于不符合自身利益需求及违背行业健康发展趋势的，公司将坦诚沟通，放弃也是迫不得已的选择。

问：折叠屏铰链的 MIM 零件会被未来其余技术方案替代吗？

答：目前折叠屏转轴对 MIM 业务的需求比较刚性，公司会在技术和生产管控方面持续发力，保持技术方面的领先性，保持竞争优势。目前手机折叠屏转轴，尤其是水滴形态的转轴方案，目前设计的结构和零件仍然比较复杂，而且对于产品零部件的韧性、刚性、重量、可靠性、一致性方面还是要求比较高的，目前看，MIM 件仍然是最适合的工艺，所以折叠屏转轴对于 MIM 件的应用需求还是很确定的。

问：公司在折叠屏铰链的组装方面，竞争优势是什么？

答：虽然铰链组装本身有一定的技术含量，但是最核心的还是在于硬件一致性的管控以及参与设计、测试的能力。在产品的设计过程中，公司能够很好地配合客户的开发并根据已经积累的丰富的MIM件生产经验，向客户提供一些设计改进和性能测试的建议，贴近客户的需求。同时，公司在 MIM 件的尺寸、精度方面的优势明显，在组装过程中，也形成一定的竞争优势。

问：公司展望未来在折叠屏方面的收入规划，从 2-3 年甚至更久的维度，怎么看公司未来的收入规划？

答：公司主营业务为 MIM 零部件业务，从 2019 年开始布局了传动和散热两个事业部，主要原因在于，从行业的长期发展看，MIM 的市场空间差不多在 200 亿人民币左右，是一个相对细分的领域，而近几年公司布局的传动和散热业务板块，市场空间远远大于MIM的市场空间。虽然截止 2022 年度，公司在传动业务板块的收入占整个营收的比重还比较低，但是未来应该会呈现快速上升的趋势，这也符合公司中远期的规划。也就是说，虽然公司目前主营业务仍然是 MIM 业务，但是其他业务板块如传动、散热的营业收入将逐渐增长，超过 MIM 主营业务，这也是公司的战略布局和长远的目标。

精研科技（300709）主营业务：智能手机、可穿戴设备、笔记本及平板电脑等消费电子领域和汽车领域大批量提供高复杂度、高精度、高强度、外观精美的定制化MIM核心零部件产品,产品涵盖了诸如手机卡托、摄像头装饰圈、按键、穿戴设备表壳、表扣、笔记本散热风扇、汽车零部件等多个细分门类。

精研科技2022三季报显示，公司主营收入19.69亿元，同比上升7.8%；归母净利润1.51亿元，同比上升11.24%；扣非净利润1.32亿元，同比上升22.39%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入9.68亿元，同比上升14.61%；单季度归母净利润1.22亿元，同比上升9.34%；单季度扣非净利润1.18亿元，同比上升15.54%；负债率42.91%，投资收益1621.47万元，财务费用-278.14万元，毛利率24.66%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为33.0。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.29亿，融资余额增加；融券净流入172.57万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，精研科技（300709）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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