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文 | 竞核，作者丨张翌楠，编辑丨朱涛伟

B站市值节节攀升，让不少二级市场投资者心生感慨：“小破站，别想骗出我的筹码。”

狂热的投资者已把B站视为非卖品。这股信心，顺利传导至一级市场，让“OMG 买它”一语成箴。

1月14日，哔哩哔哩电竞完成首轮1.8亿元融资，浙江创想文化基金领投，天府文投和博瑞传播跟投。

博瑞传播发布公告称，公司出资5000万元，持有哔哩哔哩电竞股份6.02%。也就是说，哔哩哔哩电竞估值将达到8.3亿人民币。离十亿小目标，近在咫尺。

哔哩哔哩电竞表示，本轮融资后，将瞄准Z世代打造面向年轻群体的电竞IP内容。

其实一直以来，哔哩哔哩电竞就致力于让电竞成为下一代年轻人主流的文化生活方式。这一愿景也将继续吸引同好的资本。

资本跃进，国资进场

细数哔哩哔哩电竞本轮资方背景，不难发现地方国资背景色彩浓厚。

竞核复盘近年入局电竞俱乐部资方，发现资方升维趋势可归结为：富二代→VC→产业资本（地方国资）。

换句话说，即从单纯靠热爱发电、砸钱，一步步走向专业化、集团化作战。带来的效果很明显，电竞俱乐部逐渐摆脱玩具属性，成为一门独立的、有利可图的生意。

它甚至成为链接Z世代的社交秘钥。谁能握住它，谁就在下个世代消费浪潮中抢占先机。

国资入局的诉求莫过于此。现在地方政府已经达成共识，即通过电竞俱乐部撬动当地文旅产业，促进消费升级。电竞作为数字体育，能有效激活城市经济，赋予城市崭新的名片。

正如哔哩哔哩电竞总裁陈悠悠接受采访时所言，未来公司计划与成都市政府合作推出具有城市文化特色的标杆项目，联动全国其他优秀的电竞城市，沉淀本地化的电竞资源，做好成都味道的电竞。

如何理解成都味道的电竞？明面上，是城市文化跟电竞融合。隐藏的暗线是，电竞城市化。

竞核认为，城市电竞1.0强调覆盖面，吸引俱乐部入驻城市，到了2.0时代，更强调城市与电竞产业的深度融合。

电竞作为一项新兴产业，需要与城市进行更密切的深度合作。至于如何落地执行，其实整个行业都在冥行擿埴。

像推行主客场制度、举办顶级赛事，打造俱乐部文化品牌和优质内容IP，乃至多样的线上线下活动，无一例外都是在发挥链接年轻用户，为城市文化和经济赋能的作用。

哔哩哔哩电竞真香嘛

不得不承认，鼠年疫情推动着电竞加速走到台前。电竞俱乐部亦然本轮鏖战中，彰显出强大的韧性。在这种背景下，国资青睐电竞俱乐部也就见怪不怪了。

众所周知，疫情期间传统体育赛事停摆，让不少传统体育组织受重创。版权运营商无法对广告主正常履约，还须面对因停赛所造成的用户流流失，并需要承担维、人工等各方面的成本。

以中国知名综合性体育媒体平台PP体育为例，2017年PP体育以110亿谈下十年的中超独家转播权。

不过，2018年PP体育商业广告和会员收入仅有区区3亿元，远远低于每年近10亿的版权支出费。

明眼人都知道，这是一桩赔本赚吆喝的生意。据悉，PP体育因疫情停赛造成的损失高达数亿元。

反观电竞行业，由于数字体育的先天优势并未因疫情面临长期停赛。这体现出电竞赛事的稳定性与抗风险能力。资方不会没有注意到这一点，上场下注自然懂得买大买小。

“哔哩哔哩电竞定位不是单纯的俱乐部，更像是集俱乐部、传媒、第三方赛事运营商三种角色于一身。”敦鸿资产叶俊佑告诉竞核，“它就属于一个比较综合的电竞公司。”

依托于B站平台，哔哩哔哩电竞可拿到很多资源。相应地，它也能通过专业电竞赛事制作团队去阐述电竞内容，如上海大师赛等。这些优质赛事内容是主站不可或缺的一部分，由此形成良性内循环。

刨去传媒、赛事运营商要素外，哔哩哔哩电竞备受资方追捧，不得不提母公司B站的光环。

去年B站与番剧《某科学的超电磁炮T》进行梦幻联动，此举让不同圈层粉丝好评如潮。

作为动画《某科学的超电磁炮T》中的主角，“炮姐”御坂美琴身披3号队服，以名誉队员的身份加入杭州闪电队。此外，官方还打出一套联名组合拳，如动画主题曲化身杭州闪电队主题曲、联名T恤和立牌周边等。

这是继与平安银行打造“电竞+金融”后，又一次完成了“电竞+二次元”的合作。未来哔哩哔哩电竞还会继续推出更多“电竞+”模式的合作。

上述跨界破壁联动，绕不开B站平台。竞远资本创始人顾宇灏告诉竞核，电竞俱乐部商业化难突破，它本身就是一种跨界产生收入价值的行业。

竞核认为，单从投资安全性来考虑，B站能够解决流动性问题，跟个人老板相比保底成功几率更高。

电竞俱乐部的核心竞争力是比赛成绩，但围绕竞技比赛、内容创作、社交需求、生活服务等方面去提供服务才能走得更远。

去年12月，《福布斯》公布了2020全球电竞俱乐部价值排名，其中无一中国电竞俱乐部上榜，引起了业界热议。

北美组织TSM估值4.1亿美元位列榜首，预计营收为4500万美元。TSM旗下拥有《英雄联盟》、《Apex》、《堡垒之夜》等众多电竞项目分部，电竞业务收入贡献占比50%。

需要指出的是，TSM还签约了大量网红来推广TSM品牌，并创立了名为ICON的MCN机构。由此可见，TSM并非纯种“汗血”电竞俱乐部。

排名第四与第五的电竞组织FaZe Clan 和 100 Thieves，二者估值分别为3.05亿美元与1.9亿美元，预计营收为4000万美元与1600万美元。电竞收入仅占总体营收20%与35% 。

或许可以这样认为，国内电竞俱乐部营收来源单一导致无法上榜《福布斯》。

反观哔哩哔哩电竞，背靠主站资源，让业务有了更多想象空间。去年3月份，B站与TSM驶入同样的赛道—MCN，原大鹅文化CEO王宇阳和原大鹅文化COO王智开加入B站。同年12月，B站甚至直接投资大鹅文化，一举把多名人气游戏电竞主播收入囊中。

可以预见，凭借B站雄厚的资本，未来在购买头部赛事版权、自制电竞赛事上定不会手软。拿下S赛总决赛三年独家直播版权即是例证。

说到底B站作为一家商业公司，其决策依据必然存在利益诉求。出手阔绰背后，离不开主站用户的需求。要知道过去一年中，B站游戏区共收到超过2400万、共计超过500万小时的视频。

游戏作为用户喜爱的内容品类，自然也催生出电竞需求。通过拉通平台跟俱乐部，未来相互可转换的用户不在少数。

通过精准制导的、步调紧凑的布局，哔哩哔哩电竞已经插上综合性、多元化的双翼。

小树苗正在长大

至于仍否顺势腾空起飞，还得看业务实际落地执行。实事求是地讲，哔哩哔哩电竞并非电竞老炮。前浪老WE已经16岁了，后浪哔哩哔哩电竞成立于2018年，成军也才两年多。

年轻是哔哩哔哩电竞的底色，也烙印着年轻人生猛的劲儿。

2017年年底，B站收购英雄联盟IMay战队，将其重组为电竞战队Bilibili Gaming（BLG），旗下拥有英雄联盟、绝地求生分部。

一股电竞新势力画卷由此铺开。这一年“电竞”尚未站在舆论中心位，可产业资本嗅到“钱味儿”纷纷伸出手，京东、苏宁、滔博等通过收购电竞俱乐部完成卡位。B站亦是这波产业资本的弄潮儿。

伴随着中国电竞逐渐走入大众视野，B站电竞业务摁下加速键。2018年9月，暴雪宣布B站获得守望先锋联赛OWL的永久席位，守望先锋OWL战队“Hangzhou Spark”（杭州闪电队）正式成立。至此，B站成为国内少数拥有全球两大顶级联赛席位的平台。

同年十月份，为更好地布局电竞，B站正式宣布成立哔哩哔哩电竞公司。实际上，哔哩哔哩电竞初期作为新手玩家入局行业，优势并不明显，各个环节尚未拉通。

哔哩哔哩电竞给出的解决方案是以电竞俱乐部为锚，借助赛事抓手，夯实内容基本盘。大家或许还有印象，2019年年底B站PK掉斗鱼、虎牙，大手笔8亿人民币拿下S赛总决赛中国独家转播权。

头部赛事版权固然很香，保障了流量基本盘。通过独家制作《高能观赛团》，哔哩哔哩电竞让S10期间主站观看人次同比翻番。

内容制播是哔哩哔哩电竞另一张王牌。迄今为止，哔哩哔哩电竞已操办上海大师赛、WAR3黄金赛等赛事。2020年，哔哩哔哩电竞还拿下OWL次级联赛守望先锋挑战者系列赛的承办权。

现如今，哔哩哔哩电竞已搭建起覆盖赛事运营、艺人经纪到内容制播的生态链。特色电竞运营结合B站内容生态以及具有多圈层融合的年轻文化生态，哔哩哔哩电竞走出了一条有别于其他电竞公司的道路。

具体而言，即左手探索产业开发与变现，右手打造新的电竞文化，这条路确实很B站。

赞助商也通过实际行动，验证了哔哩哔哩电竞的商业想象空间，如平安银行冠名BLG电子竞技俱乐部。它创造了LPL赛区首支俱乐部获得冠名赞助的记录。某种程度上，这也为丰富电竞俱乐部商业化提供了可借鉴的模板。

目前国内大多数电竞俱乐部的营收模式与传统体育俱乐部类似，无非是赞助、直转播版权、门票收入等。相对成熟一点的俱乐部还会有衍生品收入 ，需要注意的是，这部分收入非常有限。

哔哩哔哩电竞的优势在于，它既是电竞俱乐部也是赛事版权方，变现渠道同时涵盖了俱乐部盈利模式与商业广告、版权分销等版权方的盈利模式。

如今，头部版权变现模式已从分销继而转移到平台提高用户粘性，深挖用户价值，增加变现途径。

B站作为中国年轻世代高度聚集的文化社区和拥有社交基因的视频平台，在通过内容创作进行收益变现上拥有天然的优势。

不妨这样说，哔哩哔哩电竞现在是手握大小王，一众花色牌，开局优势明显。但无论是俱乐部、还是赛事运营商，哔哩哔哩电竞都亟需更丰富的商业化模式，增强自我造血能力。

路漫漫其修远兮，哔哩哔哩电竞要想走得更远，仍需锻造业务执行力，跨界探索更多可能性。