文 | 杨万里

“安防茅”半年报一出，引起市场广泛关注。

8月12日下午，海康威视公告称，上半年公司实现营收372.6亿元，同比增长9.9%；实现归属净利润57.59亿元，同比下降11.14%，业绩增收不增利。

值得一提的是，这是该公司上市以来，中报首次出现净利润同比下降情形。

除了业绩表现不佳外，海康威视的盈利数据也不理想。

2022年上半年，该公司毛利率为43.14%，相比2021年上半年下滑了3.16个百分点。过去三年（2019年至2021年），海康威视的毛利率分别为45.99%、46.53%、44.33，整体处于下滑状态。

导致毛利率下降的原因有很多，其中一个因素是海康威视面临的竞争压力加剧。

现在这个安防体系已经进入到了智能化，尽管海康威视有庞大的的研发团队，但是现在这个AI领域竞争是相当的激烈。在智能安防赛道上有三类新玩家：一是以AI独角兽，二是互联网科技巨头，三是传统家电厂商。

或许是市场所预期，资金已经提前做了选择。从今年年初以来，海康威视在二级市场累计下跌35.03%，同期沪指跌幅不到10%。

谁是空头、谁是多头？

数据显示，在2021年二季度，公募基金数量为1543家，占总股本比例为16.05%。到了2022年二季度，公募基金数量锐减至380家（截止8月13日数据），占总股本比例为5.33%。不难发现，短短一年时间，有1163家公募基金身影消失了，难道已清仓？

与之相反，私募大佬冯柳逆势加仓海康威视，二季度增持了1.88亿股，增持比例为89.52%。冯柳旗下私募基金产品持股数量已达到3.98亿股，为该公司第4大股东。

海康威视是A股的知名白马股，给了投资者丰厚回报。

上市以来，该公司合计分红金额超过320亿元，过去三年（2019年至2021年），分红金额占净利润比例接近50%。海康威视可以说是一个非常成熟的企业，它的整个的盈利分红应该是已经进入到了一个稳定期。

但是，海康威视也需要突破业务发展瓶颈。一方面，安防市场的参与者越来越多，海康威视的市场份额面临被蚕食的风险；另一方面，因地缘政治影响海外市场不确定性加大，可能成为悬挂在公司头上一把“匕首”。

近年来，海康威视将创新业务作为突破口，往智能家居、机器人、热成像、汽车电子、存储等方向发展。截至上半年，创新业务占收入比例已经提升至18.81%。

一边是股价下跌、一边是转型，海康威视后市表现如何，我们将继续保持关注！