2021年7月19日，久之洋获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第三批获得此称号的公司之一。

公司成立于2001年，于2016年在深交所成功上市。

公司主要从事红外热像仪、激光测距仪的研发、生产与销售，是国内少有的、同时具备红外热像仪和激光测距仪自主研发与生产能力的高新技术企业。主要产品包括具有先进水平的各型制冷红外热像仪、非制冷红外热像仪以及激光测距仪等产品，在红外热成像技术、激光测距技术、光学技术、电子技术、图像处理技术等方面具有综合学科优势，技术水平居国内领先地位。

通过盘点久之洋2022三季报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：

1、公司净利润有所增长，但经营活动对利润贡献度不足，净利润增长质量不高。

2、毛利率提高带动核心利润率改善。经营活动盈利性改善，但经营资产周转效率有所恶化，最终经营资产报酬率表现稳定。

3、总资产回报水平以及股东权益撬动资产的能力均基本稳定，股东回报水平表现稳定。

4、经营活动产生资金缺口。拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。

5、自身造血能力无法覆盖快速降低的战略性投资。通过其他流入融资，公司现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。

6、经营活动与投资活动资金缺口迅速缩小。久之洋金融负债水平为O，没有长期偿债压力。

7、资产规模稳定，经营资产占比不高。资金来源上表现出“输血”“造血”支撑度增加的趋势。

下面是对久之洋2022三季报关键特征的解读。

公司净利润有所增长。2022三季报久之洋营业总收入3.98亿元，同比增速-21%，毛利润1.20亿元，同比增速2%，核心利润0.26亿元，同比增速16%，净利润0.53亿元，同比增速13%。

经营活动对利润贡献度不足，净利润增长质量不高。久之洋2022三季报净利润0.53亿元，利润主要来源于经营活动产生的核心利润和政府补助。2022三季经营活动产生的核心利润较去年同期增加0.03亿元，净利润的增长主要来自政府补贴的增长。

经营活动成长质量高。久之洋毛利润2022年上三季较2021年同期增加0.03亿元，费用减少0.02亿元，产品盈利增长的同时，费用支出减少，“开源”又“节流”的净利增长质量较高。

拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。

从久之洋2022三季报的现金流结构来看，期初现金4.75亿元，经营活动净流出2.07亿元，投资活动净流出0.14亿元，筹资活动净流出0.21亿元，累计净流出2.42亿元，期末现金2.33亿元。经营活动不具有造血能力。

从久之洋2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金3.37亿元，经营活动净流入0.22亿元，投资活动净流出0.73亿元，筹资活动净流出0.53亿元，其他现金净流出1.62万元，三年累计净流出1.04亿元，期末现金2.33亿元。拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，需要靠消耗现有存量资金，需要关注现金流的安全问题。

经营活动产生资金缺口。久之洋2022三季报经营活动现金净流出2.07亿元，较2022三季报增加1.15亿元，2020年报到本期经营活动累计产生净流入0.22亿元。久之洋经营活动虽然账面盈利，却产生现金缺口。

自身造血能力无法覆盖快速降低的战略性投资。战略投资资金流出0.14亿元，较2021三季报减少0.26亿元，增速-64.66%，战略性投资的资金投入快速降低。久之洋2020年报到本期战略投资资金流出0.75亿元，经营活动产生现金净流入0.22亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。

通过其他流入融资，公司现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。久之洋2022三季报筹资活动现金流入31.86万元，全部来自其他流入。较2021三季报增加0.14万元，增速0.43%，筹资活动现金流入基本稳定。久之洋2022三季报债务净流入0.00元，公司现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。

资产规模稳定。2022年09月30日久之洋总资产15.61亿元，与2022年06月30日相比，久之洋资产增加0.72亿元，资产规模基本稳定，资产增速4.82%。从2022年09月30日的合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高。

从2022年6月30日的经营资产结构来看，商业债权占比63%，存货占比34%。

总资产回报水平以及股东权益撬动资产的能力均基本稳定，股东回报水平表现稳定。

2022三季报久之洋ROE4.38%，较2021三季报增加0.29个百分点，股东回报水平基本稳定。总资产报酬率3.43%，较2021三季报增加0.27个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数1.28倍，较2021三季报提高0.00倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。

资金来源上表现出“输血”“造血”支撑度增加的趋势。

从2022年09月30日久之洋的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用利润积累、股东入资的并重驱动型。其中，利润积累是资产增长的主要推动力。

与2021年09月30日相比，股东入资占比明显增长，留存资本占比明显增长，经营性负债占比明显降低，公司在资金来源上表现出股东入资、留存资本支撑度增加的趋势。

毛利率提高带动核心利润率改善。经营活动盈利性改善，但经营资产周转效率有所恶化，最终经营资产报酬率表现稳定。

2022三季报久之洋经营资产报酬率2.55%。较2021三季报，经营资产报酬率基本稳定。核心利润率6.64%。与2021三季报相比，核心利润率上升2.12个百分点，增幅达46.96%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率0.38次，较2021三季报减少0.08次，降幅为17.10%，经营资产周转效率有所恶化。

久之洋2022三季报毛利率30.12%，与2021三季报相比，毛利率上升6.85个百分点，毛利率改善。久之洋2022三季报较2021三季报核心利润率的提高主要源于毛利率的提高。

投资流出减少，主要流向了产能建设。久之洋2022三季报的投资活动资金流出，集中在产能建设，占比100.00%。久之洋2020年报到本期的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比74.55%。

产能有所收缩。 2022三季报久之洋产能投入0.14亿元，处置0.25万元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入0.14亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例5.06%。

经营活动与投资活动资金缺口迅速缩小。2022三季报久之洋经营活动与投资活动资金缺口2.21亿元较2021三季报减少1.41亿元，缺口迅速缩小。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口0.51亿元。

久之洋金融负债水平为O，没有长期偿债压力。2022年09月30日久之洋金融负债率0.00%，较2021年09月30日无变化。

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截至2022Q3，久之洋在A股的整体排名上升至第2421位，在电子行业中的排名上升至第72位。截止2023年1月11日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，久之洋估值曲线处在严重低估区间。