这两年很多上市公司都积极发行境外发行全球存托凭证（GDR），尤其是去年，很多新能源上市公司，比如国轩高科，科士达，格林美，杉杉股份等，都发行了GDR，很多朋友遇到自己的持仓发行GDR就来问是利好还是利空，今天就给大家专门讲一讲。

GDR是什么？

GDR是Golobal Deposition Reciepts 的简称，即全球存托凭证，亦称国际存托凭证，要了解GDR首先要明白DR，即存托凭证（Depository Receipts），又称存券收据或存股证，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，由存托人签发，以境外证券为基础在境内发行，代表境外基础证券权益的证券。

理解了DR后，GDR就很好理解了，是指符合条件的在境内证券交易所上市的境内上市公司在境外发行存托凭证并在境外证券交易所上市，每份存托凭证对应一定数量的基础证券（一般是股票）。

简单粗暴的说，GDR就是持有外国公司股票的凭证，当然了，也可以在相应的交易所交易。

为什么有GDR这种东西？

是因为境内的上市公司想在境外直接发行股票可能存在一定困难，借助GDR机制，境内上市公司无需在境外无需直接发行股票，而是以其股票为基础证券在境外发行存托凭证，境外投资者通过持有存托凭证即可享有未在境外直接发行股票的境内上市公司分红、收益、表决等“股东”权利，是境内上市公司“走出去”的重要工具。

下图研究透，GDR是什么东西，以及如何运作就很清楚了。

接下来，也是最重要的：上市公司发行GDR，究竟是利好还是利空呢？

企业发行GDR是利空还是利好？

这个问题，新能源大爆炸认为并没有标准答案，需要具体问题具体分析。

发行GDR，确实会增发股份，无可避免的会摊薄原有股东的权益，但不代表就一定是利空。

首先，发行GDR要增发多少股份？发行价格是多少？数量的不同，对原有股东的权益摊薄也不同。

假如，增发的股份并没有很多，增发价格也很合理，上市公司借着GDR，可以多了一笔资金并不是坏事情。

虽然避不了割外国韭菜的嫌疑，但客观的讲，公司账上多一点钱，总不是坏事情，尤其对于创业公司而言，尤其要更重要。

公司的经营离不开现金流，一个公司可以不盈利，但绝对不能没有现金流，而企业的现金流来源主要就三个：来自经营活动；让渡股权；变卖资产。

对于创业公司而言，可能经营活动还无法贡献什么现金流，也没啥资产可以变卖，主要就是让渡股权从资本市场，包括一级和二级市场融资。

在创业公司的经营活动可以贡献持续不断的现金流之前，创业公司的创始人，一项非常重要的工作就是融资，想办法尽可能的融资，越多越好。

事实上，投资成长公司，管理团队的融资能力应该成为一项加分项，谁拥有足够多的融资渠道，谁的融资能力越强，公司最终活下来，并做大的可能性就越大。

只要确定公司的业务是有实实在在的市场的，管理团队也是在勤勤恳恳做事情，努力做研发，努力做市场，也有持续不断的产出，比如研发出新产品，渠道数量越来越多，行业地位越来越高，就不用担心割韭菜嫌疑。

尤其是市场处于大爆发初期，群雄混战阶段，谁能融到更多的资本，它最终成为行业龙头的可能性就越大，商场如战场，资本就是弹药，谁的弹药更充足，谁就有希望答应战争。

GDR，除了可以让企业开拓境外融资渠道之外，也对提升公司的国际化品牌和形象，以及发展国际业务，推进国际化战略，有一定的帮助，这对于那些业务面向全球的企业尤其重要

对于投资者而言，投资成长股肯定也不是图它所谓的分红来的，一定是冲着成长性来的，发行GDR真正导致的权益摊薄并不会太明显，毕竟对于很多投资者而言，最实在的权益就是分红，而成长性公司基本不会有啥分红的。

至于说发行GDR担心影响ROE之类的财务指标的，对于成长公司同样不足为虑，投资成长公司，核心还是追求企业的快速成长。只要管理团队靠谱，账上资金越多，成长性越值得期待。

总之，只要一个公司的业务确定性足够强，公司的管理团队也足够靠谱，只是由于经营活动导致现金流压力比较大，发行GDR补充现金流，更偏向利好，至少也是中性。

当然了，是利好也不一定就会涨，那是另一套体系了。