2023年1月30日科德数控（688305）发布公告称公司于2023年1月17日组织现场参观活动，中邮机械刘卓、淡水泉刘晓雨、幸福人寿刘勇、合众资产时应超、中航发资产王辉、大家资产范明月、民生加银郑爱刚、创金合信张小郭、彤源投资潘贻立、中邮人寿朱战宇、诺优资产瞿乐乐、宝盈基金李巍宇、尚近投资赵俊、华商基金闵文强、鹏扬基金伍智勇、鹏华基金戴钢、华宝基金贺喆、易方达基金胡硕倬、中融基金孙志东 冯琪、广发基金张毅参与。

具体内容如下：

问：公司产品的销售渠道如何？

答：首先公司结合自身技术特点及优势，充分调研市场需求、开展用户行业分析，通过与龙头用户的合作，加速对下游行业的理解，并开展工艺验证，逐步形成示范应用；其次公司通过参加国内外专业展会，集中发布新产品，与客户交流新技术，提升公司的业内影响力及品牌知名度。目前公司以直销为主，经销为辅，按照市场的成熟度，将直销区域划分为七大区，下游辐射航空航天、兵器、机械制造、刀具、能源、汽车、模具等多个领域。同时公司将销售的核心竞争力-售前技术发挥充分，既能够快速为客户提供定制化服务，制定工艺方案并进行样件加工，通过交钥匙工程来促成销售订单，又做到实地指导客户操作技巧，缩短人机的磨合时间，提高应用效率，与客户建立稳定、长久的合作关系。

问：民用领域用户采购公司产品替代进口设备的原因？

答：民用领域用户采购设备，既追求高效加工效率，又追求极致的性价比。从需求端来看，随着产业链的不断升级，下游加工难度增加，很多民用领域产品都在追求极致化，对加工效率、精度的要求不断提高，同时五轴加工也在人员、场地等方面节省了生产成本，整体提高了产品的市场竞争力。从服务端来看，国产设备可以最大程度降低停机率。公司始终注重响应客户需求，快速给予解决方案，保障现场设备的正常运行。从价格端来看，公司五轴机床的定价上参考了国外同类型设备的定价，价格居国外同类型设备价格1/2-2/3，符合客户对于采购价格的要求。从产品端来看，公司针对民用领域用户量身打造了德创系列产品，该类产品从应用场景、加工效率、价格等多个维度，均能够满足民用市场对于机床设备的需求。综上，公司的设备能够从性能、精度、价格、服务等方面满足民用领域用户的需求，故具备实现替代进口空间的能力。

问：公司如何规划通用化标准机型产品和定制化产品的占比？

答：各类机床的研制，均是在公司自主掌握核心技术基础上的触类旁通，想要实现研发规模化效应，对公司的研发体系提出了极高的要求，即研发环节必须做到高度体系化、标准化、模块化，以保证研发的高效率。在研发成果方面，公司具备四大通用技术平台（立加、卧加、卧式铣车复合、龙门）和两大专机技术平台（磨床、叶片机），从产品应用的角度来看，通用技术平台化产品能够满足大部分行业需求，专机产品多为响应国家需求、实现进口替代。

在产品规划方面，公司优先保障通用平台化产品的生产，提高产能和产量，以缩短产品供货周期。同时，公司会加强专机产品的通用性，应用现有配置来满足大部分行业对于加工要素的需求，以此来有效降低公司的研发投入。在产品的定制化开发方面，由于公司自主掌握了全产业链的研发及生产，所以能够快速响应客户的定制化需求，并给予模块化设计，以提高用户现场的加工效率，满足加工需求。

问：公司产品的毛利率情况及稳定性如何？

答：公司自研高档数控系统和核心关键功能部件，同时公司注重寻求进口零部件的国产替代方案，整机产品的自主化率高达85%，国产化率高达95%，所以产品的毛利率始终保持在40%以上。在毛利率的稳定度上，随着订单持续快速增加，采购端公司议价能力增强，在一些重点零部件采购上享受大客户优惠政策；同时随着产品成熟度提高，规模化投产以及标准化生产管理模式，都在一定程度上降低了生产管理成本。综上，公司预估产品的平均毛利率会维持在比较稳定的水平。

问：预估三到五年，零部件销售情况如何？

答：目前，公司以发展收入贡献度最高的整机业务为主。同时在公司自制高档数控系统及关键功能部件以匹配自产机床的基础上，始终注重积极推动高档数控系统及关键功能部件的销售，原因在于公司作为整机机床厂商，能够更清楚的知晓如何以关键零部件来提高整机的稳定性；其次，数控系统、伺服驱动、电机等，除了可以服务于机床厂商，还可以广泛应用于汽车行业、电力行业、能源行业、纺织机械等，能够满足多个行业需求，同时为公司带来收益；最后，数控系统及功能部件的生产方式、销售规律及款规律与机床相比有所区别，交易会更加便捷。长期来看，公司规划整机产品、数控系统和功能部件的营业收入将各占一半比重。

问：未来公司是否只会生产五轴机床呢？

答：公司不同于国内大多数机床厂，一是立足于高端数控机床领域，二是坚持自主研制数控系统及关键功能部件。未来公司整体上的发展方向不会变，依然定位于高端数控机床领域，围绕市场需求开展生产布局，同时扩大数控系统产品的市场覆盖面，匹配各类型的数控机床。

问：公司与国内同行相比有何区别？

答：其一，与国内绝大多数机床厂不同，首先公司产品研制定位在生产技术集成程度较高的高端五轴联动数控机床。产品具备加工高精度、高动态性等特点，同时种类布局丰富，既有可以应用于高敏感性和极致化的国防军工、航空航天等领域的KD系列，也有应用于对加工效率有高要求、同时追求极致性价比、面向民用领域研发的德创系列。其二，公司自主掌握研发高档数控系统和关键功能部件的能力，不受采购波动及进口应用限制，整机的自主化率高达85%，成本可控、毛利率高，能够为用户提供定制化服务。公司自制的数控系统和功能部件，除匹配自产五轴机床设备以外，还可以单独对外销售，形成新的盈利点。

问：德创产品的品牌定位是什么？德创产品中，从国内采购的零部件，和国外相比是否存在很大差距？

答：德创系列产品，是公司希望在客户有成本约束的情况下，把中高端共性技术转移，最大化利用社会通用制造力量，兼顾性价比，打造高于社会平均产品水平的设备。德创系列主要面向民营市场，采用国产厂商零部件，所以价格上更符合民营市场的预期和需求。产品具备高精度、高动态的五轴机床性能，在用户现场能够提升加工效率、节约厂地和人力成本，所以更符合国内客户的预期，以及对机床的多方位需求。从零部件的应用效果来看，国产零部件和海外零部件不会存在很大差距，同样能够满足机床的应用需求，保证产品的稳定性。从公司战略角度，公司愿与国内优秀的供应商进行充分应用验证，共同加速进口替代的进程。

问：如何看待新能源汽车领域的市场空间？

答：随着汽车向轻量化和一体化转型，“一体压铸”形成多种异型构件，为五轴机床在精加工环节提供了更多机遇。新能源汽车的电池、电机壳体、电池盒、减速器壳体等零部件加工成为五轴机床新的增长点。但目前该领域尚未达到集中放量的阶段，各厂商也在不断摸索提出最优方案，预估未来几年会有较为明朗的前景。从公司自身的开拓情况来看，公司已与汽车领域客户建立了深度合作，针对汽车发动机壳体、变速器壳体、汽车模具、新能源汽车电池电机壳体、前后桥、转向架等零部件进行加工。由于同类型进口设备价格高，所以国产设备的竞争力很强。未来，公司会有针对性的提出突破点，对设备性能做出适应性调整，为新能源汽车领域客户的实际需要提出最优的解决方案。

科德数控（688305）主营业务：从事高端五轴联动数控机床及其关键功能部件、高档数控系统的研发、生产、销售及服务的高新技术企业

科德数控2022三季报显示，公司主营收入2.07亿元，同比上升28.5%；归母净利润3334.39万元，同比下降28.49%；扣非净利润2081.06万元，同比上升155.17%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6579.16万元，同比上升18.11%；单季度归母净利润590.69万元，同比下降76.27%；单季度扣非净利润577.81万元，同比上升37.45%；负债率23.65%，投资收益30.68万元，财务费用-167.1万元，毛利率41.71%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为123.4。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1244.8万，融资余额增加；融券净流出1881.93万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，科德数控（688305）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1星，好价格指标1星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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