原标题：7亿基民，万亿市场，156家公募基金“锅里捞肉”：2022，98%基金公司无法实现权益类产品盈利！

作为比较的是：在全部基金公司收益率中，市值风云的付费研报收益率排全国第6。

作者 | beyond

编辑 | 小白

各位尊贵的库里南车主，兔年大吉！

相信不少老铁跟风云君一样刚刚完成了千里奔赴、回乡过年的征程，与各位的后备箱塞满茅台和华子略有不同，风云君的9手奥拓后备箱里，备齐了春联、土特产（一只烧鹅）、一床预防高速堵车的棉被，以及一只肥嘟嘟的橘猫。

刚到村口，俺村情报中心首席情报学家顾大娘便领着其他信众围上来：“老远看见车屁股窜黑烟，我就知道是你回来了，听村东头老王家那二小子说，你在外面当官，啥时候考上的？”

一听传得这么离谱，我连忙摆手：“不是当官，我跟他说我在打工搬砖。”

“噢~工地呀。”顾大娘脸色一沉，悻悻走开，一边走一边嘟囔：“我就说嘛，当了官咋会不换库里南”。

眼见从我这儿获取不到什么有价值的情报，大叔大婶们都开始有序撤离，只有村长家的小儿子阿强清楚我的底细，非拽着我说2023年他想用3万元积蓄买基金，让我给些建议。

我掏出手机，大手一点：“来，下载我们的市值风云APP 5.0重磅版本（目前已更新至5.2.0版本），个股+基金都有覆盖，并且研报+评级+交易“查打一体”，你需要的投资参考，它就是不二之选。”

（来源：市值风云APP）

“嗯，投资必备的‘市值风云APP’我们全村早就下载了，不过我想在选择基金或者基金经理的时候，首先了解一下所属基金公司的情况，这部分内容咱APP暂未纳入，选择基金公司应该参考啥呢？”

“阿强，给我几天时间，收假之前我一定给你个答复。”

其后，关于公募基金公司（以下简称“基金公司”）的问题一直萦绕我的脑海。

7亿多基民，万亿级市场，156家公募基金公司

据中国证券业协会统计，2021年末我国基金投资者超过7.2亿人，也就是全国有一半人都投资了基金产品。

以2021年为例，全年各类基金产品的净申购金额总计约5万亿元，而全市场各类基金的平均保有规模总计约为22万亿元。

无论是受众人数，还是市场规模，基金行业当之无愧是对人民生活影响深远的万亿级行业。

近五年公募基金行业的资产管理规模由2017年末的11.6万亿元增至2022年末的26万亿元，同期，产品数量由4841只增至10576只，二者的CAGR都在17%左右。

（来源：基金业协会）

目前我国居民资产配置以住房等实物资产为主，在家庭总资产持续增长的背景下，金融资产的配置仍然有较大增长空间，基金行业的前景无疑是广阔的。

（来源：中国人民银行调查统计司）

2021年公募基金公司在各类型资管业务中的规模占比合计超过50%，是国内资管市场发展的重要“压舱石”。

（来源：中国证券投资基金业协会）

截至2022年12月，国内共有公募基金管理人156家，管理基金规模26万亿元。其中，货币基金约10万亿元，股、债、混合等非货币基金约16万亿。

这156家基金公司，对26万亿资管市场形成“围猎”之势。

（来源：基金业协会）

管理规模是衡量综合实力的核心指标

我们都知道资管行业最宝贵的资源是优秀的基金经理，而人的个性化差异很难一较高下；除此以外，基金公司的成立时间、股东情况、注册资本、管理模式、投研体系的差异，都导致基金公司横向对比的基础并不牢靠。

这样的复杂问题并非无解。

《矛盾论》教导我们：研究任何过程，如何是存在着两个以上矛盾的复杂过程的话，就要全力找出它的主要矛盾。捉住了这个主要矛盾，一切问题就迎刃而解了。

以上述问题为例，基金公司的产品类型主要包括股票型、混合型、债券型及货币基金。

股票型及混合型产品的规模增长，主要取决于业绩水平：业绩表现优秀，自然会吸引基民加大申购，进而推动管理资产规模增长。基金公司的规模越大、平台实力越强之后，投研资源往往越丰富，进而有望反哺投研能力。

对于债券型及货币基金来说，基民对这两类产品短期业绩的变化敏感度弱于股、混基金，这两类产品的规模增长更倚重于股东资源背景下的渠道布局。

（来源：市值风云APP）

基金公司业务核心环节无非是“投”与“融/销”两端，这两个核心环节能力的差异最终都会体现在“管理资产规模”的大小上。而规模这个“果”，又会在持续的业务循环中部分转化为投研能力提升/削弱的“因”。

正如《矛盾论》所言：矛盾的主要和非主要的方面互相转化着，事物的性质也就随着起变化。

言归正传，至此我们化繁为简，找到了一个相对客观的横向比较指标，它既是基金公司的经营结果，也是业务进一步萌发的催化剂，它就是“管理资产规模”。

顺便提一句，在找到更棒的指标之前，我们接受它的有效性和不完美。

这样一来，我们就让复杂的问题重新回到草履虫也能理解的维度——比规模。

按规模来看，公募基金行业呈现出“一超多强”的格局。

据基金业协会统计，截至2022年4季度末，易方达的非货币型基金月均管理规模为10527亿元，较第二名华夏基金的6927亿元管理规模高出3600亿元，规模优势明显。

（来源：基金业协会）

就算把货币型基金加上，易方达的管理资产规模也是最大的，2022年末达到1.5万亿元，较第二名广发基金高出了3000亿元左右，在26万亿的公募基金市场中占比约6%。

易方达由于成立时间较早（成立于2001年），并依托于广东粤财信托、广发证券这样实力强大的股东，完整地享受到了国内基金业发展的红利，所以在管理规模上自然要优于不少成立时间较晚的基金公司。

需要指出的是，按管理规模排名前二十名的基金公司都属于行业中综合实力较强的选手，它们大多成立时间较早，具有先发优势，投研力量较为充足，产品布局较为完善。

结合目前的行业格局，我们可以判断基金行业仍处于“排位赛”阶段。

对于投资者而言，基金产品的“赚钱能力”与基金公司的综合实力并不对等。资管行业天生的信息不对称，常常导致“基金赚钱而基民不赚钱”。

所以在了解综合能力的基础上，我们重点考察哪些基金公司的产品能够为投资者创造收益。

2022年能挣到钱的，真是凤毛麟角

由于一小部分基金公司刚刚成立、尚未发布产品，或只发行了几只产品，资产管理规模尚小（不足百亿），故在统计时我们将这部分基金公司忽略，最后共得到122家基金公司的数以万计的产品业绩数据。

这些基金公司的产品以股票型、混合型以及债券型为主。以易方达为例，2022年其混合型+股票型+债券型基金合计占比已经达到84%。

QDII、FOF等产品受众较少，相当一部分规模较小的基金公司并未布局这些类型的基金产品。

（来源：东方财富Choice数据）

所以我们重点统计2022年各家基金公司的股票型、混合型、债券型三类产品的业绩信息，其中股票型与混合型基金业绩与股市和债市波动挂钩，主要体现各家基金公司的主动管理能力，债券型基金通常收益稳定，辅以参考。

这里省略繁琐的统计过程，直接上结论。

（一）98%的基金公司无法实现权益类产品盈利

优秀的投资管理能力属于凤毛麟角，这一点对于公募基金行业依然适用。再加上2022年国内股市主要指数回落，基金公司的权益类产品收益不佳似乎更加理直气壮。

（来源：市值风云整理）

究竟有不多佳呢？

答案是，有98%的基金公司无法实现权益类产品盈利！

注意，这里不是针对某家基金公司的单只基金产品而言，而是统计一家基金公司旗下所有股票型基金或混合型基金的平均收益率。

122家基金公司，仅有3家基金公司在2022年实现了股票型基金平均收益率为正，占比约2%，分别是英大基金、中庚基金与国金基金。

这三家基金公司有一个共同点：资产管理规模较少，在管股票型基金数量稀少。

截至2022年末，英大基金在管3只股票型基金，运行满一年的只有1只，这只基金的收益率显然不具有代表性，应该在统计中视为极端值剔除。

国金基金也是类似，截至2022年末在管3只股票型基金，运行满一年的有2只。其中一支年收益率为19.4%，另一只年收益率为-9.5%。

再说中庚基金，截至2022年末在管3只股票型基金，运行满一年的有2只，年收益率都为正。

如果我们再加一个条件“2022年股票型与混合型基金平均收益率都为正”，那么122家基金公司只有中庚基金符合要求，占比不足1%。

（来源：市值风云整理）

关于中庚基金的灵魂人物，市值风云APP已有专门解读，这里不再赘述。

（来源：市值风云APP）

通过对各家基金权益类产品平均收益率的挖掘，我们发现：

1、短期看高大上的专业资管团队，在资产增值方面可能并不比一个散户高明多少；

2、在这个随行就市的领域，行情不好，可从不区分你的学历背景、明星光环、投资阅历。

我们并不否认一些基金公司旗下的基金经理在过去一年干出了不少业绩为正且收益可观的权益类产品，但随着发行产品数量的增多，整体来看这些产品的回报又在趋近基准宽基指数的报酬率。

而且让普通投资者在上万只基金产品中选到占比极小的收益率突出的产品，是不是有些过于为难他们了？

可能有从业者会说，公募基金讲究的是相对收益，你拿绝对收益的标准来要求，你这是为难我们。

那好，我们再从相对收益的角度看一下。

（二）相对收益尺度下的“赢家”

鉴于2022年国内主要股指跌幅较深，若仍以“跑赢市场”为荣，不免有些无耻。

我们以主要类型基金的业绩中位数为基准，则股票型与混合型基金的业绩基准分别为-10.7%及-8.2%，债券型与货币基金的业绩基准分别为1.2%及1.8%。

（来源：wind，市值风云统计整理）

2022年在股票型和混合型两类产品的平均收益率上都跑赢基准的基金公司共有31家，占比25%。

按照这个标准，俺市值风云付费研报2022年度收益率为-4.3%，能排在榜单中的第6位，超越一众管理几千亿、头顶各类光环的头部基金公司，俺们骄傲了吗？

（来源：大佬云集的市值风云APP）

在此基础上进一步提高要求：在债券型或货币基金上跑赢基准（二选其一），这样主要是考虑一些规模较小的基金公司无法对上述四类型产品全部布局覆盖。那么，得到的结果是有26家基金公司满足要求，占比21%。

这些基金公司按照2022年末的资产管理规模排名如下。值得一提的是，2022年风头无两的中庚基金由于没有发行债券型及货币基金，而没有入围本次综合比拼。

（来源：市值风云APP）

此外，货币基金的王者天弘基金虽然规模庞大，但其在管的所有货币基金的平均收益率并没有跑赢基准；

葛兰也不是去年中欧基金跌得最多的基金经理，她的同事郭睿管理的“中欧品质消费”才是最惨的——一年跌了30%。

（来源：一点就有的“市值风云”APP）

春节假期短得如同100响的鞭炮引线，初五迎了财神，风云君就收拾起行囊准备返程搬砖。

刚到村口，就见阿强领着一帮小孩儿在往狗尾巴上绑窜天猴。一见我，阿强就凑了上来。

“家驹，我说的基金公司那事，你研究得怎么样了？”

“嗯，这么跟你说吧，如果你想选一家综合实力比较强的，那你直接看它们的规模就可以了。”

“规模大的，就能帮我挣到钱吗？”

“不一定，规模大的发行的产品也多，产品一多就会有亏有赚，能不能选到赚的就要看你的运气了。这么说吧，基金公司不比谁给你挣的钱多，人家比的是行情差的时候谁给你亏的钱少，人家玩的是相对收益。”

“那有没有玩绝对收益的基金公司？”

“有，私募基金据说是这么玩的。”

“那我怎么才能买私募基金？”

“起步你得有100万。阿强，不跟你说了，高速免费窗口快赶不上了，年底见。”说完，我就准备踩油门往前走。

阿强咧嘴一笑，对我说：“这事靠谱，我现在就让我爸卖地去。”说罢，阿强在二踢脚炸起的烟尘和黄狗的嘶吠中越跑越远。

望着他矫健的身姿，我感到他成为了一个战士……

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