香港万得通讯社报道，2月7日，资金紧势有增无减，现券期货长端向好短端承压。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.17%；银行间主要利率债收益率长券持稳，短券承压；资金面延续紧势，隔夜回购加权利率再升46.67bp报2.2791%，创下2021年9月14日以来新高；地产债多数上涨，“20宝龙04”涨近11%。

交易员表示，市场对1月信贷规模大增的预期高涨，并据此认为这将是短期内的利空出尽，推升了国债期货，进而带动了中长券偏暖；短券弱是因为资金面延续紧势。下一步长端要关注1月信贷投放情况，短端则要看流动性何时能出现缓和。

国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率长券持稳，短券承压。截至发稿，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.65bp，10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行0.4bp，4年期国开活跃券“22国开08”收益率持平上日中债估值，3年期国开活跃券“23国开02”收益率上行1.25bp。

信用债方面，地产债多数上涨，“20宝龙04”涨近11%，“20时代05”涨超6%，“16金地02”和“20时代02”涨超5%，“20时代07”涨超4%，“20旭辉01”涨超3%；“20世茂03”跌超5%。此外，“20远资01”涨近9%，“21路桥Y1”涨超5%，“PR黔南”和“PR播投02”涨超5%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月7日以利率招标方式开展了3930亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，今日4710亿元逆回购到期，因此当日净回笼780亿元。

资金面延续紧势，在公开市场巨额逆回购到期的持续冲击下，周二银行间市场资金面延续紧势，隔夜回购加权利率再升46.67bp报2.2791%，创下2021年9月14日以来新高。交易员表示，尽管央行逆回购操作较上日大增，但单日仍为净回笼，无助于缓和本已紧张的市场情绪。1月信贷投放可能较为乐观，相应的企业存款增加也会加大月初例行缴准的压力，导致银行超储规模下滑，进一步加剧了流动性波动。

北京一银行交易员表示，从1月至今资金面的表现来看，年初信贷“开门红”的可能性很大，银行超储下滑也是大概率事件，是继续逆回购滚动、还是超量续做MLF甚至降准，仍需关注央行后续动向。

关于2月资金面，国君固收称，2月资金宽松或不及预期。第一，央行对春节流动性的呵护力度低于预期。第二，春节过后逆回购集中到期与现金回笼银行的节奏不匹配也是银行间资金面的风险点之一，需要央行小幅续作逆回购。第三，国有大行从再贷款等央行结构性工具中获得的融资理论上远高于其他银行，银行内部的资金分层也加剧了非银端的流动性摩擦，尤其表现在月中缴税和跨月时点。

一级市场方面，国开行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.1168%、2.6633%、2.8213%，全场倍数分别为2.74、3.36、3.79，边际倍数分别为1.37、4.05、1.1。

农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.562%、2.9914%，全场倍数分别为3.38、2.66，边际倍数分别为1.03、2.82。

关于债券市场走势，中信固收称，增量多空信号落地前，2.9%呈现较大粘性，关注高频数据下经济修复的成色以及央行对流动性市场的呵护态度。考虑到1月和2月的基本面数据将集中在3月公布，短期来看对于经济修复成色具有较好指向意义的指标为1月的金融数据。类似于PMI，在市场对于信贷开门红的较强预期下，实际数据或难以在债市引起较大的冲击，而利率在数据公布前交易悲观预期，数据公布后走出利空出尽后的利多的可能性较高。近期股市波动对债市存在一定的溢出效应，基本面主线回归前建议关注债市外围因素的影响。短期来看，增量利多与利空催化较少，多空变化可能趋于边际，长债利率可能延续围绕2.9%震荡。

华创固收1月经济数据预测称，通胀数据方面，预计1月CPI同比或上升至2.1%附近，PPI同比或维持在-0.7%附近。金融数据方面，预计1月新增信贷3万亿，新增社融3.6万亿。总结来看，疫后年初经济恢复态势或依然结构分化。前期疫情高峰对社会生活影响较大，叠加春节效应影响，1月生产恢复偏弱，消费边际改善，价格在节日影响下环比上行，年初信贷集中投放，基数错位影响信贷社融增速。节后债市情绪偏强，流动性恢复稳定宽松态势确定性较高，但1月主要经济数据空窗，经济修复情况的数据验证要等到3月，信贷社融的“开门红”有望实现，基本面环境对债市的趋势性压制依然存在。