供稿:证券业务工作室责编:运营事业部
专精特新资本市场(六):北交所的“创新特征”文/陈贺梅、陈嘉敏
全面实行股票发行注册制改革正式启动,多层次资本市场体系将更加清晰,各大板块的特色定位进一步明确。定位不同,倾向性也不同,与其他板块不同的是,北交所的主要服务对象为创新型中小企业,企业的“创新特征”正是审核关注的重点。
一、不同公司的上市之路
(一)“创新特征”不明晰,终止上市2022年3月,杭州路桥集团股份有限公司(以下简称“杭州路桥”)终止北交所上市。在此期间,杭州路桥曾历经三次问询,对比这三次问询,关键词“创新特征”引人深思。
(二)专精特新企业历经两次问询,成功上市2022年6月,浙江天宏锂电股份有限公司(以下简称“天宏锂电”)向北交所报送了上市申报材料。2023年1月19日,天宏锂电在北交所上市。在此期间,天宏锂电历经两次问询,也均提及了“创新特征”。
(三)两家公司问询回复对比
杭州路桥属土木工程建筑业,主要从事市政工程施工及市政设施养护业务。在首轮问询中,北交所就对杭州路桥提出了无研发费用合理性的问询,第二轮和第三轮问询也都提到了“创新特征”。针对北交所的问询,杭州路桥引用了中国市政工程协会市政设施管理专业委员会秘书处出具的评价意见,即《关于杭州市路桥集团股份有限公司作为市政养护企业创新特征的评价意见》。天宏锂电为高新技术企业,主要从事锂离子电池模组研发、设计、组装和销售。首轮问询中,北交所主要集中于两个问题,核心技术来源情况及是否具备先进性,天宏锂电是否符合产业政策及具备创新特征。而二轮问询中,除了对核心技术进行说明外,还要求天宏锂电补充披露高新技术企业资质续期进展情况及是否存在无法续期的风险。针对北交所的问询,天宏锂电披露发明专利申请情况、业务关键数据及指标,公司为“专精特新”中小企业、浙江省科技型中小企业等多项资质与荣誉。根据2022年北交所上市审核重点问题,不难看出“创新特征”是北交所上市的必审问题。围绕“创新特征”,北交所主要从研发投入、创新成果、市场地位三个方面进行问询,研发投入方面要求说明研发团队、独立自主的研发体系等,创新成果则针对发明专利、合作研发成果、核心技术等,市场地位主要提及了市场占有率等。
二、“创新特征”披露趋严是专精特新的利好信号
值得一提的是,现天宏锂电为国家高新技术企业,同时还是国家级专精特新“小巨人”企业。专精特新企业走专业化、精细化、特色化、新颖化发展之路,具备自主创新能力和核心竞争力,这一定程度上与北交所的板块定位不谋而合。自北交所开市以来,各发行人的招股说明书中都不约而同地出现了新的栏目,即“发行人的创新特征”。该披露内容不仅有着相关规定支持,更是关系到发行人是否符合北交所的板块定位。根据《公开发行证券的公司信内容与格式准则第46号——北京证券交易所公司招股说明书》第31条规定,发行人需简要披露自身的创新特征,包括但不限于技术创新、模式创新和科技成果转化等情况。同时就问询情况来看,“创新特征”也是被再次问询的头等要点,未来监管层也可能会更进一步细化“创新特征”披露标准。专精特新的认定则与“创新特征”则有着异曲同工之处,“创新特征”主要从创新投入、创新成果及市场地位三方面论述,而专精特新企业的认定为专业化指标、精细化指标、特色化指标及创新能力指标四方面规定,集中在研发投入占比、核心技术成果、技术产品具备独特优势的市场占有率。可以说,成为专精特新企业,提前为北交所上市夯实了“创新特征”基础。目前,专精特新已成为北交所上市的重要力量。据统计,截至2022年12月31日,北交所新增83家上市公司,而其中,国家级专精特新“小巨人”企业就达到41家,占比近50%。该数据能看到北交所对专精特新企业的青睐,同时也意味着专精特新企业已经在北交所跑出了加速度。
三、结语
2023年2月1日,全面注册制改革正式启动,根据行内预测,专精特新“小巨人”企业有望直接受益,这些企业的科技成果大幅高于其他中小企业的平均水平,符合国家创新发展战略的定位。如今虽然仍存在融资难等问题,但推行全面注册制后,这些企业可能会将获得大幅支持。同时,北交所也提出2023年将着重服务于专精特新中小企业和专精特新“小巨人”企业,为其提供快速对接机制,并在审核方面同步发力,打通绿色上市通道。对于中小企业来说,选择专精特新之路将是未来的“黄金之路”。
作者介绍陈贺梅 律师高级合伙人证券业务工作室
在公司上市、并购、企业法律风险管理、融资挂牌等非诉讼法律业务方面深有心得,曾帮助数十家企业在新三板挂牌和国内外交易所上市,并协助数家企业完成后续定向发行股票、收购等项目,同时在合同纠纷、公司纠纷等方面具有丰富的诉讼代理经验。获浙江省司法厅授予的“浙江省服务中小企业优秀律师”称号,担任杭州市上城区政协常务委员、杭州市上城区新的社会阶层人联合会副会长、浙江省律师协会证券专业委员会委员等社会职务。陈嘉敏 实习律师证券业务工作室
硕士毕业,主要业务领域为金融证券、公司法律事务、金融证券、企业法律风险管理、公司收并购、新股发行、增发配股、融资挂牌、股权激励、家庭财富传承等。
证券业务工作室浙江泽大律师事务所证券业务工作室成功运作多家企业上市挂牌,涉及行业有电气通用设备、建筑材料、半导体元件、智慧互联网、游戏、软件、影视、通信服务、物流等各行业,对各行业运作方式、行业的法律规范、资质需求、股权架构设计等有充分的研究与实践经验,同时证券业务工作室还在股权融资、定向增发、股权激励、股权筹划、公司治理机制、公司法律风险管理等方面具有丰富及专业经验。
专精特新资本市场(六):北交所的“创新特征”
作者:泽大律师 来源: 头条号 67902/13
供稿:证券业务工作室责编:运营事业部专精特新资本市场(六):北交所的“创新特征”文/陈贺梅、陈嘉敏全面实行股票发行注册制改革正式启动,多层次资本市场体系将更加清晰,各大板块的特色定位进一步明确。定位不同,倾向性也不同,与其他板块不同的是,北
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