大多数家族企业尽其所能保持对自己命运的掌控。

尽管如此，一些家族公司最终还是会发现自己处于一个艰难的拐点：考虑是继续作为一个私人家族企业还是公开上市。这些拐点通常发生在代际交接、家族分支退出所有权或外部事件(如行业的重大变化)之间，而家族与企业的密切情感联系往往会加剧决策的难度。即使在最好的情况下，这些决定也往往很复杂。

罗斯柴尔德家族计划将投资银行私有化

周一，罗斯柴尔德家族控股公司Concordia就融资要约进行谈判，计划将其旗舰投资银行罗斯柴尔德公司(Rothschild & Co)私有化。该要约对其巴黎上市集团的估值为37亿欧元(合40亿美元)。

据一些世界上最富有的人说，罗斯柴尔德家族积累的财富大多是隐匿的。该银行的前身曾在1815年的滑铁卢战役中为惠灵顿公爵(Duke of Wellington)战胜拿破仑(Napoleon)提供资金.

按其发言人的说法，此举将是这家自1838年以来以各种形式公开上市获取公共资本的终结。也意味着此次私人收购是该家族自2012年有效地将法国和英国的企业进行重组并集中在一个屋檐下简化组织结构之后，该家族进一步巩固控制权的最新举措。

此举出台之际，正值利率上升和经济不确定性、全球并购活动大幅减少之时。而并购活动的减少阻碍了依赖此类活动来赚取丰厚费用的咨询公司，也包括华尔街的一些著名投资大行，在利润大幅下降后，这些投行已裁员数千人，并削减奖金。

与大多数独立的当代投行一样，这家总部位于巴黎的公司大部分收入来自为全球最深厚的关系网提供财务咨询服务，同时也有一个财富和资产管理部门以及商业银行业务。

自2018年以来，42岁的亚历山大•德•罗斯柴尔德(他的曾曾曾曾祖父是罗斯柴尔德王朝的创始人梅耶•阿姆谢尔•罗斯柴尔德) 成为该家族第七代行长，一直致力于在美国扩张，该行去年在并购交易方面排名第六。

亚历山大•德•罗斯柴尔德Bertrand Rindoff Petroff/Getty Images

罗斯柴尔德家族将其精品公司私有化的意图，与过去20年的趋势背道而驰。这很不寻常。

罗斯柴尔德公司有三个核心部门：全球咨询、财富和资产管理以及商业银行业务。家族控股公司Concordia在一份声明中沾沾自喜地表示:“集团的任何业务都不需要从公开股票市场获取资金。”此外，每项业务都更好地根据其长期业绩而不是短期收益进行评估，这使得集团私有化比公开上市更合适。

Concordia是罗斯柴尔德家族控股公司，目前已持有罗斯柴尔德38.9%的股份和47.5%的投票权，合伙人拥有约5%的股份。公司表示，预计将以每股48欧元的价格收购尚未持有的股份，周一，该公司股价在巴黎早盘交易中跃升16%，至46.85欧元。

该银行计划私有化的三个月前，银行集团英国分公司前负责人伊夫林•德•罗斯柴尔德去世，享年91岁。伊夫林和他的表兄戴维•德•罗斯柴尔德负责管理法国分公司，后合并了两个分公司，此举被视为保持竞争力的关键一步。

伊芙琳•德•罗斯柴尔德PA Archive/PA Images

戴维在伊芙琳退休后于2004年接管了英国业务。在他和儿子亚历山大的管理下，银行的权力中心进一步向巴黎转移。根据罗斯柴尔德的年度报告，戴维家族拥有Concordia 39.42%的投票权，而他的堂兄埃里克•德•罗斯柴尔德拥有55.6%的投票权。

罗斯柴尔德银行的起源可以追溯到200多年前，但罗斯柴尔德公司目前的架构始于2012年，当时还独立的这家法国银行与英国商业银行NM Rothschild & Sons合并，交易由时任董事长戴维•德•罗斯柴尔德精心策划，将公司结构统一到法国母公司之下，结束了英吉利海峡两岸长达数十年的竞争。

戴维•德•罗斯柴尔德

四年前，罗斯柴尔德曾进行过一次换岗，戴维退位，将权力交给了儿子亚历山大，让后者成为家族第七代行长。在小罗斯柴尔德的领导下，公司寻求在其核心的法国和英国咨询业务之外实现多元化，并在其历来举步维艰的美国进行·扩张，成功进入私人股本领域。

Concordia表示，目前正与投资者和银行进行深入谈判，以最终确定该交易的融资。如果谈判成功，它打算在2023年上半年结束前提交收购要约。

公司计划在5月25日的下一次年度股东大会上向股东派发包括每股1.4欧元的股息和每股8欧元的特殊股息(如果Concordia提出收购要约的话)。要约价格将按这些金额向下调整。

并购赢家

过去一年里，罗斯柴尔德公司参与了欧洲一些最大的交易，包括大众汽车(Volkswagen)对保时捷(Porsche)的首次公开发行(ipo)、Covéa以90亿美元收购Partner Re、德国能源集团Uniper的国有化，以及卫星运营商欧洲通信卫星(Eutelsat)和OneWeb的合并。

其第三季度收入为8.64亿欧元，同比增长30%。同期，其最大的业务，全球咨询业务的收入同比增长18%，达到5.47亿欧元。但公司警告称，考虑到宏观经济和地缘政治环境，2023年可能是更具挑战性的一年。

罗斯柴尔德别墅是一栋建于1881年的新古典主义风格的别墅。现在是一个公共图书馆，植物园也向公众开放。

截至第三季度末，罗斯柴尔德公司的财富和资产管理业务规模为986亿欧元。

罗斯柴尔德公司在一份声明中表示，已“注意到拟议中的交易”，并已任命总部位于巴黎的金融咨询公司Finexsi作为独立专家，发表公开意见。

家族财富积累

罗斯柴尔德公司由梅耶•阿姆谢尔•罗斯柴尔德创立，最初在法兰克福的贫民区买卖旧硬币。19世纪初，梅耶派他的五个儿子分别在伦敦、巴黎、那不勒斯、维也纳和法兰克福建立了罗斯柴尔德基地，获得巨大成功。

通过令人印象深刻的联姻关系，家族成员要么嫁入皇室，要么与同样富有的家族联姻，如洛克菲勒家族，以及最近詹姆斯•罗斯柴尔德与尼基•希尔顿结婚的希尔顿家族。在过去的三个世纪里积累了大量的财富，成为世界上最富有的家族之一。今天，他的后代密切而广泛地参与了全球银行业务的几乎所有方面。

梅耶•阿姆谢尔•罗斯柴尔德

如今，这个家族的总净资产估计达到了令人咋舌的4000亿美元，甚至估计达到了惊人的1万亿美元。尽管该家族的银行余额和影响力自19世纪达到顶峰以来有所下降，但仍然拥有世界上最大的私人财富之一，除了慈善工作外，他们仍活跃在金融、采矿和房地产领域。通过多元化经营和不断适应新趋势，这个家族几个世纪以来一直保持着自己的财富。

多年来，罗斯柴尔德这个名字一直是家族各分支之间争论的焦点。2018年，公司与财富管理公司Edmond de Rothschild (Suisse) SA解决了关于家族姓氏长期存在的分歧。Edmond de Rothschild (Suisse) SA由家族的另一个分支管理。作为协议的一部分，两家公司同意解除交叉持股。

永远不要低估家族企业私有化的因素

作为家族企业上市可能就像打开潘多拉魔盒。一开始，你可以将10%的股份公开，家族仍保持控制权，但你已打开了公开交易的大门，就要有准备面对随之而来的一切。

即使一个家族通过拥有有表决权的股份(这使他们能够选举董事会和做出其它重大战略决策)保持实际控制权，仍需要遵守信息披露要求和公开市场投资者的审查。

虽然每个家族企业都有自己的动态，但这些企业考虑上市的原因大致可以分为两个方面：战略调整或家族优先事项的改变。通常，寻求积极增长、进行大规模资本投资或在竞争中重新定位的公司可能会做出上市的战略决定。

家族企业还必须应对一代又一代改变优先事项和愿景的可能性。这可能意味着新一代人希望离开与其价值观不相符的业务部门，也可能意味着家族的某个分支不再希望参与该业务。

家庭中的一部分人可能不再有兴趣成为所有者。如果你负担不起通过债务工具收购他们的股份，或者选择不自掏腰包，就可以使用公开发行作为一种方式来为收购他们的股份提供资金。

保持家族企业的私有化的好处

保持家族控制公司的愿景、价值观、战略和文化。也因此，家族企业往往能带来更高的回报。这在很大程度上是因为这些公司能够专注于对人员、产品和社区的长期投资，并随着时间的推移，带来卓越的盈利能力。而且，家族企业的领导层也更稳定，能获得员工和客户更大的信任。

虽然公开募股对公司的活力可能是必要的或有价值的，但上市也有风险。首先，上市可能会促使原本无意出售股份的家族成员考虑向家族以外的投资者套现。而且，它还可能向激进投资者敞开大门。

但最大的风险是失去战略控制。

大多数家族企业都不惜一切代价拒绝上市

为了稳定和增长，家族领导层可能愿意放弃公开募股带来的经济利益。但即使选择上市，仍希望企业保持家族企业的特征，即广泛关注利益相关者，与家族价值观保持一致，并具有长期眼光。

根据Brown-Forman公司收集130多家在纳斯达克和纽交所上市的家族控股公司数据，其中55%的公司CEO都是家族成员，84%的公司董事长也是家族成员。

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