周三沪深两市震荡走低，盘中还一度出现跳水，虽然午后小幅回升，但整体高开低走的格局未变。不过市场阶段上行趋势依旧，仍保持良好姿态。

截至收盘，沪指跌0.39%报3280.49点，深成指跌0.25%报12064.38点，创业板指跌0.7%报2547.2点。

周三北向资金尾盘又回流加仓了一些，只不过全天整体还是净卖出18.64亿元。萝卜君想说的是：外资只是在高抛低吸做T，真的砸盘离场的只有内资，那是内资一贯的调性。

从盘面看，周三指数虽然不强但两市热点层出不穷，ChatGPT概念涨幅靠前，一旦市场出现主线，一般不会轻易改变，ChatGPT是市场公认的主线，后期回调还是机会。

自上周四到本周一，市场在一月金融数据超预期的提振下止跌回升，并冲击前高。不过，短期上行之后，上行动力在减弱，而风格和板块之间也发生较大分歧，造成市场短期震荡。萝卜君认为，这里更多的还是蓄势。

首先，市场预期的春节行情在逐步兑现。但连续上行之后，随着经济和金融数据的出炉，高位震荡便是兑现的具体体现；

其次，阶段修复行情基本接近尾声。从估值角度，当前市场已经不能称之为绝对的低估了，后续上行需要新基本面的提振和刺激；

第三，风格转向趋势下仍有轮动。春节前以价值风格为主，而春节之后成长风格走强，这既符合历史一般规律，同时也是当前经济复苏预期加强的具体体现。

不过，如果纵观近期资金面，在北向资金流入放缓以及国内承接力度有限下，或许很难支撑价值股整体的继续走高，但流动性宽裕以及情绪高涨下，题材股的轮动或是主基调。

对于当前市场走势，方正证券表示，历史经验上看，2月份指数上涨的概率极高，2000年至2022年的23年间，万得全A在2月份上涨的概率高达78%，远高于其他月份；从基本面上看，本轮企业盈利周期的下行已经结束，最新公布的经济数据也显示经济已有复苏回暖的迹象。预计2023年全年经济呈“L”型温和复苏，风格上成长股的机会可能更大。

随着半导体行业萎缩进入中后期，无论是美股还是AH股的半导体行业最近都进行了一波反弹。

关于费城半导体指数(SOX)

随着半导体行业逐渐回暖，费城半导体指数(SOX)如何变化？

（这里，费城半导体指数(SOX)是由费城交易所创立于1993年为全球半导体业景气主要指标之一，费城半导体指数=(当前股价平均/初创股价平均)X200。）

回顾历史，为什么用这个指数衡量？我们可以发现一个非常简单的规律：

多数情况下，在每次周期下行(增速下行)的周期中，SOX的调整都是发生在下行的中段，也就是说，在收入增速刚开始下行时，SOX还在上涨，在增速见底之前，指数已经见底反弹。

其中，有一段时间是例外，在2010年到2011年的下行周期中，尽管SOX按照往常的规律：

在增速见底之前，SOX就已经开启了反弹，但是，随后又跌回来了，并且在低位震荡了一年有余，同期半导体销售额增速在低位反弹趋势也比较弱。

那么，为什么这段时间SOX没有快速反弹呢？

机构认为是因为半导体需求缺乏新的增长点。

2011年全球经济放缓，同时供给过剩，导致行业增长放缓。更重要的是，计算机所带来的需求已经面临瓶颈，市场亟需新的增长点。

指数也就缺乏持续上涨的动力，直到后面，智能手机的需求开始爆发，对总需求的贡献越来越高，带动了半导体销售额的高增长，也带动了SOX新一轮的牛市。

数据上看，从2010年开始智能手机出货量开始爆发，2010年出货量3.05亿，2011年4.95亿，2012年7.25亿，2013年达到10.19亿，无线通信贡献的收入占比从2010年的20.9%提升到2013年的26.62%。

相对于费城半导体指数(SOX)的长牛周期，当前的反弹幅度并不算大，仍然是处于底部位置。

半导体何时重回牛市

反观现在的情况，半导体需求放缓的主要原因是智能手机和PC需求的下滑，库存处于高位，导致厂商需要被迫去库存。

但是，除了智能手机和PC，半导体的需求还有很多其他的增长点。

比如最近大火的ChatGPT，首先需要的就是AI训练所需要的算力，现在科技巨头、各行各业的牛鬼蛇神都要掺和一脚，所需要的算力是非常庞大。目前ChatGPT已导入了至少1万颗英伟达高端GPU，而招商证券报告称，ChatGPT带动超算算力需求3年或将提升超过10倍，未来3年或将拉动千亿级ICT硬件投资需求。

还有电车的智能化，智能驾驶、智能座舱等，同样需要大量的半导体部件，意法半导体认为单车半导体器件价值量约在1500-2000美元，是传统汽车单车价值量的3-4倍。

如果电车的全球渗透率达到50%，全球汽车销量8000万辆，那么，但是电车对半导体贡献的收入将达到600亿-800亿美元，按照6000亿美元的半导体行业总销售额计算，将会贡献10%到13.3%的收入。

根据半导体产业协会(SIA)的数据，汽车IC在2022年贡献了341亿美元的销售额，同比增长29.2%，电车的贡献功不可没。

而且全球都在倡导的数字化建设，各国正在将数字经济提升到顶层设计的战略高度，我国的《“十四五”数字经济发展规划》就从顶层明确了数字经济的总体思路，英国、澳大利亚、德国也都发布或是更新了国家数字战略。

数字化建设覆盖各行各业，将带来对半导体设备的海量需求。

根据半导体产业协会(SIA)的预计，到2030年，全球对半导体制造产能的需求预计将相比2020年增长56%，保持增长趋势。

所以尽管短期经济低迷对半导体的需求造成了不利影响，但是，在多重需求因素的拉动下，半导体行业重回增长不是问题。

这样就不会存在2010年-2011年那种增速反转，SOX还在底部震荡的情况，更可能发生的是SOX持续反弹，半导体重回牛市。

相关公司盘点

写在最后，萝卜君给大家讲些公司，如下：

1）半导体设备：北方华创

公司是国内半导体设备龙头，实行电子工艺装备、电子元器件双重发展战略。公司产品体系丰富，集成电路设备积极面向逻辑、存储、功率器件、第三代半导体、先进封装等多领域拓展，刻蚀机、PVD等多款产品进入主流产线，助力公司成为多品种、跨领域的半导体装备平台。

值得一提的是，最近美国对中国芯片业祭出严苛的出口限制，加上全球存储器市场需求降温，长江存储近几个月已经开始削减自家人订单，其中中国半导体设备商北方华创被大幅砍单7成，情况相当惨烈。

不过，鉴于原本北方华创之前来自长江存储的订单占比似乎也并不大（有数据称约为5%），此次长江存储砍单对于北方华创的影响可能没有想象中的那么大。当然今年原本能拿到的长江存储的设备订单被砍掉了70%，对于北方华创今年的设备出货来说则是少了一大助力。

2）半导体材料：鼎龙股份

公司是国内领先的关键大赛道领域中各类核心“卡脖子”的平台型公司，重点聚焦：半导体创新材料领域。

1）半导体制程工艺材料领域，布局抛光垫、抛光液 和清洗液。公司是国内唯一一家全面掌握 CMP 抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的 CMP 抛光垫供应商；

2）半导体显示材料领域，布局多款新型显示材料。公司是国内唯一一家拥有千吨 级、超洁净、自动化 YPI 产线的企业，国内唯一实现量产出货的 YPI 供应商；国内唯一一家在下游面板客户验证通过，打破国外垄断的企业。

3）半导体先进封装材料领域，重点布局用于 2.5D、3D 晶圆减薄工艺中使用的临时键合胶。

2022 年公司业绩同比大幅上升，预计实现归母净利润3.75-4.05亿元，同比增长76%-90%。

3）半导体设计：斯达半导

公司把握住新能源汽车和光伏、风电及储能领域功率半导体器件国产替代窗口，2022 年来自新能源行业收入占比大幅提升，从 2022H1 的 47.37%提升至 54.30%。

对此，首创证券表示，公司营收有望伴随下游持续增长，且随着 2022 年开始国内主流代工厂 IGBT 产能陆续释放，公司在下游客户市场份额有望持续扩大。

4）代工封测：华虹半导体

公司昨天发布业绩报告，第四季度，华虹半导体实现营收6.3亿美元，连续十个季度刷新纪录，同比上升19.3%。

众所周知，华虹半导体和中芯国并称国内晶圆代工“双雄”。

前不久，中芯国际的公告显示，2022年第四季度，公司实现营业收入为人民币117.5亿元，同比增长14.6%。

由此来看，华虹半导体2022年第四季度的业绩表现较中芯国际要更出色一些。

实际上，自2022年以来，全球芯片行业景气度大幅下滑，进入了“寒冬”之中，许多芯片巨头的业绩都出现了巨幅下滑。

这么一比较，主打晶圆代工的华虹半导体和中芯国际其实表现都还算是不错的。

资料来源：《面板行业深度报告 去库存效果初显，底部静候暖春至》民生证券，2023年1月19日；东方财富网；腾讯网

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