2023年2月20日三友联众（300932）（300932）发布公告称国盛证券徐程颖 陈思琪、前海联合基金杜宏笙、东亚前海证券杨昌昊于2023年2月16日调研我司。

具体内容如下：

问：简单介绍公司的基本情况。

答：公司是一家专业的集继电器研发、制造、销售为一体的高新技术企业、中国电子元件百强企业，据中国电子元件行业协会调研数据显示，公司在国内继电器领域的销售额排名第二。历经多年发展，公司已形成集技术研发、模具开发制造、设备开发制造、生产制造、售后服务为一体的全流程服务体系，公司产品涵盖通用、磁保持、汽车、新能源继电器、互感器五大板块。未来，公司将做强做大通用功率继电器、磁保持继电器、互感器板块，在保持通用功率继电器、磁保持继电器、互感器优势领域盈利能力的同时，加大汽车、新能源继电器的投入与开发，也将结合实际适时实施相关产业多元化战略。

问：海外的规划?电力主力在哪里？

答：海外主要还是电力和家电的板块，电力的规划目前主要还是看海外，海外的电表改造起步较晚，目前海外存在较大的利润空间。

问：一般汽车上面配多少低压继电器和高压继电器？

答：新能源车是 6-7 只的高压直流继电器以及 10-20 的汽车继电器，普通汽车是 10-20 只汽车继电器。

问：竞争优势在哪里？

答：公司自成立以来，始终专注于继电器研发、生产和销售，在这个细分行业逐步形成了研发与技术创新、生产制造、团队管理运营以及企业文化等方面的竞争优势。

问：目前相关合作车厂的进度如何？

答：目前车厂有的在商务的阶段，有些在检测的阶段，有些在测试送样的阶段。出于对客户的保密，我们在此不便一一透露，总体而言，有 4-5 家客户分别处于小批量试产、送样、测试阶段。

问：目前的五金、触点、塑料自供比率是多少？未来这一块要达到什么程度？

答：目前塑料件自供大约 25%，触点约 76%，五金件约 66%，公司成立了专门的散件公司——东莞三友精密制品有限公司，预计 5、6 月份完成新工厂搬迁，除了设备的持续投入、同步的技术人才也很重要，未来期望达到 85%以上。

问：毛利率表现不太好是因为什么？

答：产品毛利率较同期下降主要影响原因为以下方面1、通用功率继电器，①与去年同期相比市场需求调，使得该板块的销售有所下降；②募投项目相关的固定资产投资陆续转固，通用继电器产线处于产能爬坡阶段，固定成本增加较快；2、磁保持继电器，该板块采用项目制，与去年同期相比，报告期内的订单毛利率较低；3、大宗商品价格持续处于高位，增加了材料成本。期间费用（管理费用、销售费用、研发费用）较同期增长 2,525 万，主要原因为合并报表中增加新收购企业需列支的管理费用增加，以及公司处于持续发展阶段，新项目研发投入增加，使得研发支出增加。综上原因导致营业收入增加的情况下，利润下滑。

三友联众（300932）主营业务：从事继电器的研发、生产与销售

三友联众2022三季报显示，公司主营收入14.22亿元，同比上升17.25%；归母净利润5888.07万元，同比下降45.88%；扣非净利润4809.9万元，同比下降46.9%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4.63亿元，同比上升3.97%；单季度归母净利润1886.31万元，同比下降50.98%；单季度扣非净利润1629.42万元，同比下降48.45%；负债率36.1%，投资收益298.44万元，财务费用-1308.07万元，毛利率16.27%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入419.86万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，三友联众（300932）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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