#2月财经新势力#

各位好，今天是02月27日，星期一，欢迎来到张晓峰的交易日记。

今天想跟大家讲这么一个新闻，一家百亿规模的私募钜洲资产被申请破产。

这个事情可能很多投资者不理解，就是这么大规模的一个私募，到底为什么会申请破产？这件事的关键点在哪里？

因为对于大部分二级市场的普通投资者而言，对私募的理解一般都停留在“私募就是做二级市场的，是炒股票的”，基本上就停留在这样一个认识上面。

但实际上私募分两种，一种就是我们平常意义上的二级市场私募，还有一种叫股权投资私募。

股权投资私募从现在来看，其实和过去曾经出现过的“一级半市场”本质上没什么太大的区别。什么概念？就是说你是直接拿着钱去投资一个公司，这个公司是一个没上市的公司，未来可能上市，可能永远都不会上市，这个就是股权投资基金投的项目。

然后二级市场私募当然就是投资已上市的公司。这里面的区别实际上是非常大的，大在哪里？就是我们投资，一般要注意三个特点，一是本金的安全，二是投资的回报，还有一个是流动性。

如果拿二级市场投资基金的话，你会觉得本金的安全问题不大，为什么？因为股票一直在流动，你也是抛得掉的，而且一般都会设清盘线，这样保证你大部分的本金都能拿回来，这就是安全性。

然后就是回报，一定程度上听天由命，当然也要看基金经理以往的业绩。但是由于二级市场的基金，它是一个连续性的情况，所以你对它的业绩能有一个连续性的观察。

第三就是流动性，二级市场的基金流动性一般都不成问题，你要赎回的时候，他抛掉一点股票，自然钱就能够拿回来了，所以这都不是问题。但你以这三个标准去看股权投资基金的话，你就碰到麻烦了。

什么叫股权投资基金？你一般去认购股权投资基金的时候，肯定一开始啥都不知道，然后可能会接到销售的电话跟你说举办什么线下会议，告诉你我们要投一个什么样的项目，我们这个基金投这个项目基本上都是定点的，因为你光投基金不谈项目，很多人可能也不能接受。

但是这个基金一般会包装成为什么？包装成过去取得过多么辉煌的投资回报，一般涨一倍不算过分的，可能就是几十倍。然后因为是股权投资基金，所以里面一般会掺和一个领头人。

这个时候我们就要看了，就会出现一个问题，像我们的楼市一样，过去一直在涨，但现在大家都知道楼市低迷了。在之前涨的过程当中你只要买都是对的，但是在低迷的过程当中有可能你怎么买都是不对的。

那么在股权投资基金里面更充分体现出这一点，就是曾经的股权投资基金非常火爆，为什么？

因为在领头人里面有小米的雷军，有阿里巴巴的马云等等，有这样的一些人，他们用他们的成功来告诉你，如果我看好一个项目，这个项目可能成功率是非常高的，那么你就会顺势加入到这里。

但是我们也都知道，在过去的三五年时间当中，特别是像马云他的事业遭遇了滑铁卢，这种情况下面，整个的中国风投产业也进入到了一个严冬，因为领头人找不到了，后面的基金也跟不上了，我们再以大家都比较熟悉的风投基金什么天使轮、a轮、b轮等等之类的举例。

一般投资人其实都想尽早进入，为什么？因为你进得越早，可能未来赚钱放大的倍数就越大。但这是在假定你投了a轮或者b轮之后，后面有C、D轮能够跟进的情况下。

正是因为在2018也好，之前也好，整个资本市场异常火爆的背景下，上升行情的背景之下，这么多成功的案例激发了大家冲劲。然后你进去之后，后面不是说你b轮进得早不早，而是你进去之后后面cde就没有了。

这时候你再来说我们的股权投资基金是不是能够拿得回来？回报我们就不谈了，流动性没有了，因为你投的是一个企业，是一个未上市企业，它是没有股价的。

所以我们再回到这个新闻，现在就明白了，这是一个股权投资基金，投的都是未上市公司。我为什么说它跟一级半差不多，因为他投的都是未上市公司，这些公司没有了，CD轮没有了，然后这些公司的估值大幅下跌，基金还有钱能够赎回吗？能抛掉吗？能转让吗？都太难了，所以就出现了这样一个情况。

这就是这件事情的核心内容。现在这家公司在美国市场上只有两分钱了，差不多马上就要退市了。

所以作为普通投资者，大部分情况下还是要遵循一个原则，就是“不熟不做”，有可能你熟的地方没挣到什么钱，还甚至于亏钱，但是你也是亏得明明白白；不熟的地方，你以为会挣钱，或者说非常自信不会亏钱，但事实会给你迎头一棒，亏得你都不知道怎么这么厉害。

好，今天就跟大家聊到这里，各位有什么想法或感受，欢迎在评论区一起交流，也希望各位多多点赞、转发，谢谢大家！