2023年3月7日山石网科（688030）发布公告称公司于2023年3月3日接受机构调研，北京柏治投资管理有限公司、北京景星资产管理有限公司、IGWT Investment、中邮人寿保险股份有限公司、国元证券股份有限公司、上海和谐汇一资产管理有限公司、浙江龙航资产管理有限公司中植国际、上海涌贝资产管理有限公司、北京清和泉资本管理有限公司、汇鸿汇升(上海)资产配置中心、益民基金管理有限公司、深圳市前海粤鸿金融投资有限公司、上海嘉世私募基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司诺德基金管理有限公司、Bin Yuan Capital Limited、中信建投（601066）证券股份有限公司、中金公司（601995）资产管理部、天弘基金管理有限公司国泰基金、建信基金管理有限责任公司、华夏财富创新投资管理有限公司、国信证券股份有限公司、生命保险资产管理有限公司深圳东方港湾投资管理股份有限公司、瑞达基金、西藏合众易晟投资管理有限责任公司、华夏未来资本管理有限公司、禅龙资产管理有限公司、大连峰岚投资有限公司、南方基金管理有限公司、Fullgoal、上海伯兄投资管理有限公司、长城基金管理有限公司、中欧基金管理有限公司、中植国际、郑州市鑫宇投资管理有限公司、东莞市榕果投资管理有限公司、工银国际控股有限公司、路博迈基金管理(中国)有限公司、泰康基金管理有限公司、泰康养老保险股份有限公司、安徽明泽投资管理有限公司、大成基金管理有限公司、长盛基金管理有限公司、新华资产管理股份有限公司、上信睿衡系列1号集合资金信托计划、承风金平私募(投资)基金管理(济南)有限公司、共青城鼎睿资产管理有限公司、溪牛投资管理(北京)有限公司、深圳市九霄投资管理有限公司、北京神农投资管理股份有限公司、华泰证券(上海)资产管理有限公司、上海健顺投资管理有限公司、中海基金管理有限公司、光大保德信基金管理有限公司、丰源正鑫(上海)股权投资管理有限公司、华泰保兴基金管理有限公司、深圳中天汇富基金管理有限公司、龙赢富泽资产管理(北京)有限公司、Millennium Capital Management (Hong Kong) Limited、山金金泉(上海)资产管理有限公司、上海天猊投资管理有限公司、中信证券资管部、Power Corporation of Canada、深圳前海行健资本管理有限公司-前海行健玄策二号私募证券投资基金、建信人寿保险有限公司、林木资本、兴全基金管理有限公司、深圳市尚诚资产管理有限责任公司、国金证券股份有限公司上海证券资产管理分公司、福建泽源资产管理有限公司-泽源13号私募证券投资基金、浙商证券（601878）股份有限公司、国投信托-景泰复利、深圳德朴投资有限公司、玄卜投资(上海)有限公司、交银施罗德基金管理有限公司、美的-盈峰资本、北京金泰银安投资管理有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、上海肇万资产管理有限公司-肇万资产-产业趋势数据增强专享2期私募证券投资基金、上海东方证券资产管理有限公司、上海中润投资有限公司、Prudence、开源证券股份有限公司、西部利得基金管理有限公司、北京泓澄投资管理有限责任公司、金元证券股份有限公司资产管理部、银华基金管理股份有限公司、华创证券自营、上海煜德投资管理中心(有限合伙)、东北证券股份有限公司、上海恒穗资产管理中心(有限合伙)、中银基金管理有限公司参与。

具体内容如下：

问：能否介绍一下本次股权转让的背景，为什么选择神州数码做第一大股东？

答：借此机会，正好也想表达一下对天使投资人的感谢。北极光（即第一大股东 lpha chieve）作为公司在初创时期的天使投资人，已经陪伴公司成长了十余年，在公司创业路上给予了很多帮助和支持。公司上市解禁后，北极光因为自身投资资金规划安排，有了相应的减持计划；但北极光表示，虽然持股比例下降了，仍然会一如既往地支持并看好公司的发展。

此次筹划第一大股东股权转让，是多方共同商议，从有利于各方的角度出发而做出的选择。从公司层面看，此次协议转让完成后，将有利于公司优化股权结构，同时引入有业务协同效应的大股东，有助于激发公司活力、提升运营效率，促进公司高质量发展以及战略发展目标的实现。从神州数码（000034）的层面来看，神州数码和山石网科已经有了非常良好的合作基础，这次资本层面合作后，将进一步加深双方的业务交流，实现优势互补，合作共赢。2、双方业务的协同性有哪些预期，会优先从哪些层面开展合作？目前来看，有些协同性是能明显看到的，未来的合作协同还需要在业务开展过程中逐渐加深。从双方的主营业务来看，公司与神州数码之间存在较强的业务互补性；神州数码在云计算及数字化、信息技术应用创新、IT 分销及增值服务等领域皆拥有较强的实力；而山石网科聚焦在网络安全领域，能够提供包括边界安全、云安全、数据安全、应用安全、安全运营及服务在内的安全产品及解决方案。本次资本入驻后，进一步推动双方的上下游资源协同和产业协同，拓展公司产品及服务在网络安全及信创市场的应用广度，进一步提升山石网科的市场影响力。其次，神州数码的经营规模数倍于公司目前的体量，在内部流程、财务管理、项目运作等方面均能给山石网科提供相应的经验支持，有助于公司提升运营效率，优化投入产出比，通过学习神州数码的优秀管理经验，将会进一步提高山石网科的运营效率。另外，在销售和渠道层面，双方也可以协同合作，第一，神州数码在综合性大项目上具备独有的竞争优势，有利于带动山石网科在综合性大项目上的拓展能力和市场竞争力；第二，山石网科和神州数码都具有自有的销售队伍和渠道伙伴，未来在业务进一步加深合作的情况下，双方的销售人员和渠道队伍有望实现资源共享，带动山石网科获得更多的业务机会。结合前述的业务协同效应，山石网科将优先在以下方面与神州数码展开合作，第一，积极开展信创领域的合作，公司已经布局了安全芯片的研发工作，并持续推出和丰富信创产品线，后续借助神州数码在信创领域的优势，将有助于公司获得更多的信创市场机会；第二，积极开展在综合大项目的合作，公司自 2021 年实施三维互锁以来，已经逐步在承接大项目方面取得了一定的效果，后续将在此基础上，加快推动综合性大项目的承接；第三，积极开展在销售网络方面的合作，除了现有的经销商合作外，双方的自有销售团队也会加强合作，协作开拓各地区域市场，并且进一步扩展经销商队伍之间的合作，加大市场区域的覆盖面。3、除已经披露减持计划的越超高科和元禾重元外，公司其他大股东是否有退出意向？公司将持续进行股权结构的优化，但具体推进的节奏受多种因素影响，如有进展，公司也将及时予以公告披露。关于其他大股东的减持计划，公司暂未收到明确通知。如有，公司也会及时通过公告予以披露，请大家及时关注。4、2023 一季度市场是否复苏，公司对未来发展的目标？从下游的反馈来看，2023 年一季度已经开始复苏。在没有新冠疫情防控等限制情况下，订单和商机都呈现暖趋势，公司仍将积极关注市场动态，适时调整经营策略。同时，公司对未来的展望将更加切合实际，在神州数码的业务协同支持下，公司希望收入尽快到快速增长的通道，且将以高于市场的平均水平作为发展目标，同时加深精细化管理，提高对净利润和现金流的考核，优化成本费用、提高人效、规避风险，通过人效的提升带来扭亏为盈，保证未来健康发展。

山石网科（688030）主营业务：生产研发网络安全领域软硬件产品

山石网科2022三季报显示，公司主营收入7.14亿元，同比上升18.39%；归母净利润-3865.86万元，同比下降86.05%；扣非净利润-4833.93万元，同比下降67.01%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.29亿元，同比上升6.88%；单季度归母净利润3837.43万元，同比下降50.14%；单季度扣非净利润3659.62万元，同比下降48.64%；负债率29.06%，投资收益260.0万元，财务费用227.22万元，毛利率74.12%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1161.22万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，山石网科（688030）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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