9月13日晚间，中金公司披露A+H股配股预案，拟采用向原股东配售股份方式，募集资金不超过人民币270亿元。

以中金公司截至2022年6月30日的总股本为基数测算，本次配售股份数量不超过14.48亿股，其中A股配股股数不超过8.77亿股，H股配股股数不超过5.71亿股。配股经中国证监会核准后，将在规定期限内择机实施。

大股东承诺全额认购

中金公司指出，本次H股配股价格不低于公司刊发H股配股发行公告日期前五个交易日公司H股在香港联交所的平均港币收市价的80%，A股和H股配股价格经汇率调整后保持一致。截至9月14日收盘，中金公司A股股价39.00元，H股股价13.20港币。

即使仍有不少程序需要推进，但在现有配股发行制度下，分析中金的股本结构可知，本次配股大概率将获得成功。

在预案中，中金公司控股股东中央汇金投资有限责任公司已承诺，将以现金方式全额认购其在本次配股方案中的可配售股份。

目前中金公司总股本为48.27亿股；包括29.23亿股A股和19.04亿H股。中央汇金为公司第一大股东，持股数量达到19.36亿股，且均为A股（仍处于首发限售期），其持股比例占公司总股本的40.11%、A股总股本的66.23%。按照A股配股股数不超过8.77亿股来估算，则中央汇金最高认购股数将达到5.81亿股。

由于A股配股采用代销方式，H股配股采取包销方式，因此A股发行成败是本次配股成败的关键。根据现行的配股制度，当代销期届满，原A股股东认购股票的数量未达到拟配售数量70%，则发行失败。而汇金“兜底”后，A股配售部分只需要再发售约3290万股，即可达到70%的配股最低线。

截至6月30日，中金公司股东户数为10.99万户，较一季度末的12.79万户减少了约1.8万户。

此前曾进行三次股权融资 去年净资本排名行业第11

近年来，配股成为上市券商补充资本金的重要手段之一。今年以来，已有中信证券、东方证券、财通证券、兴业证券4家券商完成配股，募资总额超过500亿元。其中，中信证券以A股募资223.96亿元、H股募资60.4亿港元（相当于人民币约49.3亿元），合计约273亿元募资总额创下了上市券商单次配股募资最高纪录。

中证协数据显示，2021年年底，中信证券以1212亿元净资本排名行业第一，中金公司净资本为652.85亿元，排名行业第11名。

在配股预案中，中金公司指出，本次发行将提升公司的资本实力，缩小与国内其他头部券商和国际投行的资本差距，推动公司加快规模化发展，拓展境内外市场网络及业务布局，加大资本投入服务全球客户综合跨境需求，在专业服务、国际业务、数字化转型等方面巩固和提升核心竞争力。

此外，公司还表示，近年来，公司主要风险控制指标持续符合监管标准，但随着公司持续发展并拓展新业务、新产品，境内外资产负债表业务规模不断扩大，资本杠杆率等主要监管指标的压力日益增加，对净资本和净资产规模提出较高需求。“本次发行契合公司业务发展需要，有助于确保公司持续满足净资本监管要求，进一步提升公司抵御风险的能力。”

在抛出本次配股预案之前，中金共进行了三次较大规模股权融资。

2015年11月，中金实现港股上市，募集资金达54.9亿港元（约合45亿元人民币）。2017年9月，中金引进腾讯充当战略投资者，根据当时公告，腾讯共计认购了中金公司2.075亿股H股，价格为每股13.8港元，耗资约28.64亿港元。

2020年10月，中金登陆上交所主板，“回A”成功，A股IPO共计募集资金130.3亿元，成为第14家“A+H”上市券商。

中金公司指出，近年来，公司通过募集资金的有效运用及时把握市场机遇，持续推进“数字化、区域化、国际化”和“中金一家”的战略部署和资源投入，支持公司各项业务稳健增长。截至2021年末，公司总资产规模为 6,497.95亿元，较年初增长 24.57%；2021 年，公司实现净利润108.10 亿元，同比增长 48.85%；2021 年，中金公司加权平均净资产收益率为14.64%，远高于行业平均水平，在上市券商中排名第二。

公告显示，中金公司本次配股如果成功落地，扣除相关发行费用后，募集资金中，不超过240亿元将用于支持业务发展资本金需求，增强公司使用资产负债表资源为客户提供一体化综合服务的资本实力；另不超过30亿元将用于补充其他营运资金相关投入。

中金公司指出，公司将以整体战略为导向，结合各业务发展规划，统一管理和分配资本金，资金重点使用方向包括但不限于：资本服务与产品业务、投资银行、财富管理、私募股权、资产管理等。

中信证券研究部：配股可能在明年一季度落地 看好H股表现

而对于本次中金配股后对公司价值的提升，行业内普遍持有较为乐观态度。

中信证券研究部在9月14日发表的点评中指出，2022年上半年，中金公司杠杆率已达到6.3倍，在现有监管条件下几乎达到理论上限。只有通过再融资方式推动资本补充，方有可能推动公司进一步扩张，继而突破发展瓶颈。根据中金的业务体系，股票业务、FICC 业务、融资融券业务以及

科创板跟投可能成为资金利用的主要方向。

中信证券同时指出，本次配股预案目前已经董事会审议通过，后续须等待中金公司股东大会、A股类别股东会议及H股类别股东会议审议通过，并报中国证监会核准后方可正式实施。按照近三年证券行业A+H股券商配股审批进度，后续流程仍需三至四个月，预计配股方案可在2023年一季度正式落地。

中信证券经测算后指出，中金公司业务特质契合资本市场改革方向，长期受益于股权衍生品发展和中概美股回归，受益于A股市场机构化和国际化。随着资本扩容，中金公司资本金业务有望实现进一步发展，预计中金公司将继续保持其阿尔法属性。A股参考证券行业次新股估值溢价，维持A股“持有”、H股“买入”评级。

国泰君安则指出，配股落地后将在短期内摊薄公司 ROE，但公司募资用途规划清晰，预计可进一步拓展公司业务发展空间，尤其是可助推资本服务与产品等高 ROE 业务发展，从而在短期内快速恢复乃至进一步提振ROE水平，并为公司长期可持续发展奠定坚实基础。国泰君安给予了中金H股“增持”评级，目标价为24.25 港元/股。

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编辑/方刚