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一、投资者情绪更加悲观
每当我看到这种情况时，都会条件反射般去股吧里逛逛。不为别的，只为了看看里面的人是否还在高喊：医药是刚需，生病了总要吃药看病，老龄化趋势势不可挡之类的口号。如果喊这样无脑口号的人还是很多，我肯定是不会碰的。不过结果还不错，股吧里的悲观情绪非常浓烈，粗略统计了一下，超过80%的帖子都是在骂医药板块。甚至不少人在帖子下面留言说：医药无药可救了！这倒是个积极的信号。投资者有一些共有的习惯，当股价暴跌后，他们很可能还是会坚定看好。但当股价随着大盘整体反弹后，如果反弹的力度赶不上大盘，大家就会开始怀疑自己的观点了。如果反弹后，又大幅下跌，这种怀疑心态就会更加严重。这次就是这样，反弹后的再次回调比大盘还要大，甚至即将跌破新低，那么更多的人就会陷入崩溃状态。
咱们光看他们怎么说是不够的，还要看看他们是怎么做的！二、嘴上说崩溃，行动上还在不断加仓
最近这一两年，散户投资者最大的特点就是倔强。不管是啥都是一路跌一路买。这跟以往不同。以前的散户是一个急跌就会吓得屁股尿流，然后赶紧割肉离场！从8月的数据看，医药类etf一直在流入，流入的金额也很大。
这种势头在9月继续延续。9月第一周，还是医疗类etf流入的量最大。流入最大的是易方达的医药etf。这只基金今年规模增长了117亿！不得不佩服基民的这种倔强。或许基民现在的心态是：躺平了，但又不愿意亏损离场，所以仍然在底部不断加仓以便能快速回本。既然被套的散户这么多，那么即便医药预期反转了，上涨起来肯定也不会一蹴而就，在底部打磨的时间恐怕不会短。三、CXO吃土
记得在今年初，我分享过一个观点，就是CXO同样会跌得惨无人道。原因很简单，虽然它受集采的影响小一些，但资金会从受集采影响大的细分行业里撤出来，大家都去追逐CXO，CRO这些赛道。但它们可没有这么大的体量可以容纳这么多的资金。所以，别管它们业绩有多棒，都必然会引发强烈的抱团和资金内卷，最终还是会崩，而且会崩得更厉害。CXO率先跌破新低。
而那些不停补仓葛兰和赵蓓的基金的基民就惨了。因为她两重仓的就是CXO！并且像葛兰的基金，由于规模太大，很难掉头，只能硬生生地扛着，葛兰完全动弹不得。
除了葛兰和赵蓓以外，之前那些被热捧的基金，几乎都是重仓在CXO上，所以只能吃土了。比如，广发医疗保健、汇添富医药保健、长城医疗保健等等。从下图就能看出，今年以来表现最差的是生物制品和医疗服务，表现好一点的是医药商业。对了，医药消费也表现得稍微好一点，因为这个细分领域其实更偏消费。比如，同仁堂，广誉远这样的企业。总而言之，不要小瞧集采的威力，它在直接利空跟集采相关的药品和企业时，也同时会间接影响受集采影响小的子行业。毕竟嘛，这么多医药基金，都去在某个子行业抱团了，估值就会非常高，跌起来可不是开玩笑的。四、利润增速下滑
年初我提醒过大家，医药的利润增速多半会降低得很厉害。二季度算是得到验证了，2季度的利润增速掉进了负值区间。
再看看各个细分子行业。
2022年上半年的同比增速大都不如去年，而且降幅很大。从单季度来看也不乐观，Q2比Q1要更差一些。不少人都说，医药的利润见底了，是布局的好时机了。这句话有可能正确，但也有可能错误。一个行业如果具备投资价值，要么是未来的利润增速越来越快，要么是保持高ROE。（前提是估值合理）所以，即便是利润见底，如果未来的业绩不能实现飞跃，投资价值就要大打折扣了。而能否实现超越就跟政策息息相关了。只要集采不停，医药行业的股价或许能上涨，但却不一定跑得过沪深300。对于不确定的东西，我个人是不碰的。正如巴菲特所说，有些东西太难了，那就换个简单的。没必要非要去跟某个行业死磕！当然，如果你看得清，看得明白，可以介入。投资本来就是很个人的事。五、配置医药的几个有利因素
现在配置医药板块也有一些优势。第一，估值足够低，安全边际强；第二，市场情绪足够悲观，成交额占沪深的比例触及冰点；
第三，虽然仍有散户不断加仓etf，但医药基金的总体规模已经有所下降，再次证明情绪进入冰点；不过，我认为，可能得等到规模降到疫情前，才有真正的机会。
第四，公募基金在医药板块的仓位触及历史底部；但这事要分开来看，之前我给大家看过一组数据，仓位最低的行业，短期既有可能反转，也有可能长期趴着不动。所以不要过于乐观，最终还是得看政策，看业绩。
第五，行业拥挤度低于负2倍标准差；注意，这也仅仅只是说安全了，但什么时候涨，涨多少是不能确定的。
六、总结：投资医药你可能需要很好的心脏和耐心
通过上面的分析，我们其实可以知道，医药行业现在就是安全，没有多少下跌空间了。但若要实现困境反转，首要因素得看政策，次要因素看海外业务的进展。政策这个东西，咱们是很难预测的。我个人认为，即便国家认识到，咱们既要降低药价，也要鼓励创新。但具体的政策落地并不是短时间内能出来的。（毕竟财政困难且牵涉人命）此外，这么多散户还套在里面呢。所以，你可能需要很有耐心！其次，从短期来看，投资者的情绪已经是惊弓之鸟了，而集采还没有按下暂停键的意思，所以，只要集采爆个雷出来，股价的波动就会加大！那么你得有颗好心脏！当然，如果你也觉得这个行业现在看不清，属于巴菲特说的太难的那一类，何不换个简单的呢？做投资，不懂就承认，没啥好丢脸的。相反，知道自己不懂并承认自己不懂，是一种智慧！打赏自愿，1分钱都是默默的支持，哈哈！喜欢我文章的朋友欢迎来我的同名公众号：睿知睿见！上面的内容更丰富还做了分类，一起看财经，学投资！
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