一直以“平稳”著称的债券市场近日风云突变,接连数日遭遇“急跌”。11月14日,利率债收益率大幅上行,创下今年以来债券市场的最大单日跌幅。11月16日,10年期国债收益率大幅上行至2.82%,1年国债收益率上行至2.15%;各期限的同业存单利率普遍上行15-20个基点(bp)。受此因素影响,多数银行理财产品的收益率纷纷遭遇较大回撤,一周内千余只理财产品“破净”,投资者避险情绪升温,纷纷进行赎回。在业内人士看来,受近期债市波动外溢,进而对银行理财市场产生的影响并不会持续很久。光大银行金融市场部宏观组分析师周茂华认为,“要理性看待短期理财的净值波动,目前国内大环境均不支持债券市场趋势大幅调整,待短期市场情绪稳定后,债市回归常态是必然。”千余款理财产品“破净”自今年3月以来,银行理财产品又遭遇一轮“破净”潮,近一周内收益率大幅回撤。Wind数据显示,截至11月16日,在累计34364只理财产品中,10954款产品最近一周的回报为负,占比高达31.88%。同时,中国理财网数据显示,在固收类理财产品中,当前处于存续状态的产品为25627只,其中1118只产品的净值低于1。在全面净值化的大背景下,当前银行理财的收益表现也引起投资者的应激反应。11月16日,招银理财的一款短债类理财产品便因巨额赎回而触碰到赎回上限,一度被暂停赎回。不过,该产品已于当天恢复赎回功能。招商银行APP显示,该产品净值自11月9日开始下行,累计收益率从0.85%下行至11月16日的0.65%。换言之,在一周内收益率便下降32%。在业内人士看来,基于银行理财产品多以债券做为底层资产配置的属性,当前债券市场遭遇的大幅波动也必然会牵连、外溢至银行理财市场。“今年以来,债市收益率在流动性维持宽松、疫情影响经济修复、地产链复苏缓慢三大主线影响下,整体呈震荡下行态势。”民生银行首席经济学家温彬对《国际金融报》记者指出,近期,这三个方面均在发生变化,“因此在多重预期改变背景下,也引发市场的快速调整”。“首先,是资金利率快速上行。”温彬表示,在11月初,资金利率并未如期回落,资金面仍保持在偏紧的状态,前两周R001、R007均值分别在1.66%和1.76%,资金利率中枢较二季度、三季度明显抬升,引发市场紧张情绪。其次,是疫情防控政策优化。11月11日,国务院联防联控机制综合组公布优化疫情防控的20条措施,市场预期明显提振。“最后是地产链融资放松。11月8日,银行间市场交易商协会释放‘第二支箭’利好消息,支持民营房企债券融资,随后‘楼市金融十六条’出台,意味着地产政策的标志性转变。”温彬称,从11月11日至16日,1年期国债与国开债收益率分别大幅上行34bp和41bp,其他各期限利率债品种也普遍上行10-30bp,债市调整剧烈。债市不具备大跌基础尽管近期债市波动剧烈,但业内人士认为,当前仅为短期情绪的干扰,债市不具备大幅调整基础。“近期,市场反应虽偏剧烈,但这种短期波动并不可持续。”周茂华对记者分析称,一是国内经济正处于复苏阶段,财政、货币政策支持实体经济恢复的力度不会减弱。二是央行呵护经济复苏,市场流动性有望保持合理充裕。“结合央行最新公布的三季度货币政策执行报告看,货币政策整体偏宽松的基调没有改变,预计央行将继续通过逆回购等多种工具灵活、精细化操作,平抑市场波动,维护市场秩序,‘赎回潮’预计不会持续很久。”温彬表示,在宽信用效果尚未得到实际验证、实体经济发展的基础尚不牢固之时,债市收益率也无持续快速上行的基础。华创固收团队也认为,近期债市出现大幅调整,但货币政策不显著转向前提下,当前债券品种收益率已初具配置价值;尽管悲观情绪导致的赎回仍对市场产生扰动,但基本面未显著改善前,赎回造成的摩擦并不形成趋势影响。值得一提的是,在公开市场操作上,央行也于近期不断加码。11月15日至17日期间,央行分别开展规模为1720亿元、710亿元、1320亿元的7天期逆回购操作,对流动性进行补充。对于央行逆回购操作行为,周茂华表示:“作为第二大市场,债市近日波动加剧,甚至外溢至理财市场,市场情绪有波动,势必引发央行关注。”“同时,近期市场利率中枢抬升,资金面有所收敛,央行根据市场利率和金融机构资金需求,灵活调整公开市场操作力度,稳定预期,属于正常操作。”周茂华指出,市场波动有高有低,均属于常态。对投资者而言,要避免追涨杀跌,理性看待短期净值波动。目前从国内基本面、政策面来看,不支持债券市场趋势大幅调整。“待短期市场情绪稳定后,债市也将回归常态”。北京道誉企业管理服务有限公司执行董事李利明对《国际金融报》记者表示,资管新规之后,购买银行理财产品的客户,特别是低风险客户,对于产品收益变化很敏感,一旦收益大幅下降,便会进行赎回,“面对这种情况,银行及理财子公司应做好客户的及时沟通和充分安抚,加强投资者教育,让客户对于风险及收益的波动有全面理解和认识,面对市场波动避免产生恐慌或者集中赎回潮,甚至产生赎回‘踩踏’行为。”本文源自国际金融报
债市急跌!逾千只银行理财产品破净引发赎回潮,有产品触及赎回上限
作者:金融界 来源: 头条号 46603/13
一直以“平稳”著称的债券市场近日风云突变,接连数日遭遇“急跌”。11月14日,利率债收益率大幅上行,创下今年以来债券市场的最大单日跌幅。11月16日,10年期国债收益率大幅上行至2.82%,1年国债收益率上行至2.15%;各期限的同业存单利
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