华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王敬 葛爱峰 深圳报道

日前，吉利汽车（00175.HK）在港交所发布公告称，已向香港联交所提交一份议案，内容关于建议分拆极氪并将其独立上市。联交所已确认公司可以进行建议分拆，但建议分拆的条款（包括上市地点、发售规模、价格范围及公司股东可获得极氪证券的保证配额）尚未确定。

有业内人士向《华夏时报》记者表示，常见的分拆上市类型包括：港股上市公司分拆到A股上市，即“港拆A”；A股上市公司分拆到A股上市，即“A拆A”；A股上市公司分拆到港股上市，即“A拆港”。

记者注意到，自A股分拆规则实施以来，A股分拆上市渐趋火热，而近日，港股上市公司分拆子公司上市活动也日趋活跃，其中，“港拆A”形式的分拆上市热度渐增。

IPG中国首席经济学家柏文喜接受《华夏时报》记者采访时指出，业务相对独立完整、运作透明，成长性好子公司更适合分拆上市。

“A拆A”扩容

自去年2月生益电子（688183.SH）成为“分拆上市新规”落地后的首家分拆上市公司以来，越来越多的A股公司筹划分拆子公司于A股上市。目前，已发布公告“官宣”拟分拆上市意愿的A股上市公司累计突破百家。其中，新能源、电子、机械、汽车、生物医药等热门板块成为分拆上市多发领域。

《华夏时报》记者注意到，仅2022年10月以来，就有包括正泰电器拆分正泰安能数字能源、迪安诊断分拆观和医药、旗滨集团分拆旗滨电子等多家企业宣布分拆子公司上市。

10月18日，旗滨集团（601636.SH）表示，公司拟分拆控股子公司旗滨电子至创业板上市。通过本次分拆，旗滨电子的发展与创新能力将进一步提升，其业绩的增长将同步反映到公司的整体业绩中，进而有助于提升公司未来的整体盈利水平。

10月26日，针对分拆观合医药上市，迪安诊断（300244.SZ）表示，旨在充分利用资本市场优化资源配置的功能，拓宽子公司的融资渠道，加速其发展并提升经营及财务表现，并进一步优化公司在CRO领域的布局从而提升公司持续盈利能力及核心竞争力。

针对分拆控股子公司上市的背景和目的，正泰电器（601877.SZ）表示，为抢抓双碳目标发展机遇，充分发挥资本市场优化资源配置的作用，持续提升公司户用光伏业务的核心竞争力，助力乡村振兴和共同富裕。而通过此次筹划分拆上市，将有利于进一步提升正泰安能的品牌影响力和市场竞争力，拓宽其融资渠道，优化治理结构，抢抓市场机遇，增强公司及控股子公司的盈利能力和核心竞争力。

可以发现，上市公司分拆子公司上市的目的多为提升公司盈利能力、市场竞争力拓宽融资渠道以及聚焦主业等等。

除了有分拆上市意愿的A股上市公司，在境内分拆上市相关制度规则的出台、实施和完善下，资本市场“A拆A”上市公司一直在持续扩容，上市进程在持续推进。如歌尔股份（002241.SZ）所属子公司歌尔微电子股份有限公司于10月19日创业板IPO申请过会；宁波港（601018.SH）控股子公司宁波远洋（601022.SH）于10月31日启动招股。

前述业内人士向《华夏时报》记者表示：“随着境内上市公司分拆至境内的通道被打开，中国经济和企业均进入转型关键期，再选择赴境外市场分拆上市意义不大，因为要面临不同的监管规则、程序性要求、信披制度、市场活跃度。”

“港拆A”火热

除了A股分拆上市渐趋火热，港股上市公司分拆子公司登录A股资本市场也正在掀起一股热潮。

港股上市公司彩客新能源（01986.HK）于10月17日公告表示，公司正考虑可能分拆山东彩客新材料有限公司及其附属公司山东彩客新材料集团独立上市。公告称，山东彩客新材料集团由公司间接全资持有，主要从事生产及销售集团主要产品电池材料磷酸铁。上市公司表示，建议分拆有望促进集团的电池材料业务于独立平台拓展，符合公司的整体发展战略。

同时，近日，北京能源国际（00686.HK）、富智康集团（02038.HK）、通达集团（00698.HK）、万科企业（02202.HK）、丘钛科技（01478.HK）、四环医药（00460.HK）、华润置地（01109.HK）等多个港股上市公司也披露拟分拆附属子公司上市，或披露相关分拆上市进展，紧锣密鼓地推进着分拆子公司上市的进程。

良好的分拆上市对于母子公司的融资和经营、资本市场的价值发现都具有积极影响。柏文喜向《华夏时报》记者表示：“分拆上市更有利于子公司的独立发展，同时对于提升母公司的流动性和估值也是十分利好的。对资本市场而言，也有利于增加优质投资标的和促进市场扩容，从而促进资本市场的可持续发展。”

前述业内人士表示，并非所有业务都适合拿来分拆上市，企业还要根据自身发展情况综合考虑是否分拆上市。“市场应该鼓励真正有融资需求、契合上市规则的企业业务分拆上市。”

“尽管分拆上市能给母子公司带来积极影响，但分拆上市在实践过程中容易产生利益输送、造壳行为、过度证券化、同业竞争、掏空母公司等诸多风险。”上述人士告诉《华夏时报》记者。

近期，分拆子公司上市终止现象增多，除约束文件中一些特别规定的不同所导致的差异，柏文喜认为，那些业务与资产独立性差、关联交易频繁、同业竞争无法排除的子公司分拆上市时需要特别注意。

同时，柏文喜预测，“A拆A ”“港拆A”“A拆港”作为分拆上市的主要形式，总体是有利于分拆上市的母子公司与资本市场发展的，因此分拆上市作为上市的一种重要方式依然会呈现不断增加的趋势。