首单民企分拆上市预披露后，上海民企紫江企业三连板。

近日，紫江企业拟分拆子公司至科创板上市，成为首家“A拆A”民企。受此消息影响，紫江企业连续三个交易日涨停。

事实上，分拆子公司上市，逐渐成为A股上市公司的优选。除紫江企业以外，A股中还有3家上市企业有已公布“A拆A”预案，均为国资控股。

欲争民企分拆科创板上市首单

紫江企业股价三连板

2月25日，紫江企业延续上一交易日强势高开9.69％，之后迅速封涨停。截至午间收盘，涨9.91％报4.99元，成交10.18亿元，换手率13.59％，振幅4.63％。

截至今天，紫江企业自2月21日以来连续三个交易日涨停，期间累计涨幅33％，市值由57亿增加至76亿。

股价强势表现源于一则有关上市预案的公告。

2月20日收盘后，紫江企业发布公告称，公司拟将控股子公司上海紫江新材料科技股份有限公司（下称紫江新材料）分拆至科创板上市，同时启动紫江新材料战略投资者引进工作，系鼠年首单子公司分拆预案。

此前，已有三家企业披露分拆子公司至科创板上市的意愿，但均为国资控股。其中一家拟冲刺上交所主板，另外两家与紫江新材料一样拟将子公司分拆至科创板上市。

反观紫江企业则是民企上市公司，该方案因此成为“上市民企力争分拆至科创板上市”的首单，紫江企业也是A股明确表达分拆子公司至科创板上市计划的首家民企上市公司。

从二级市场表现看，市场给予民企分拆较多关注。分拆子公司上市的方案披露后，2月21日早盘，紫江企业一字涨停开盘，报4.13元/股，获得资金追捧，一度超过60万手的买单封在涨停板上。

业内人士称，分拆上市之所以诱人，原因在于股权的二次溢价，特别是创业板目前的巨大估值溢价，对于主板公司进行子公司分拆上市有着极大推动作用。

子公司上市后将加大锂电池材料投入

曾拟挂牌新三板

公开资料显示，紫江企业主要从事包装业务，主要产品为PET瓶及瓶坯、皇冠盖、塑料防盗盖、标签等包装材料以及饮料OEM等产品。

紫江新材料成立于1995年12月26日，为紫江企业下属从事新能源电池功能性材料的研发、制造和销售的子公司，是国内最早研发铝塑膜工艺并具备量产能力的企业。

公司表示，紫江铝塑膜在耐电解液腐蚀、冲深、绝缘性、热封稳定性等关键指标上，已达到或接近日本同行水平，产品技术先进、性能优异，同时相对进口产品，具有价格优势及服务优势。目前已全面切入中高端数码类锂电客户供应链，并持续放量替代日系进口品牌，在动力电力领域，也与多家客户展开合作。

同时，紫江企业将启动紫江新材料战略投资者引进工作，分拆完成后，紫江企业股权结构不会发生变化，且仍将维持对紫江新材料的控制权。目前，紫江企业直接持有紫江新材料70％股份。

紫江企业的董事、高级管理人员中仅郭峰、高军、秦正余分别持有紫江新材料4.00％、2.00％、2.00％的股权，合计持有紫江新材料 8％的股权，未超过紫江新材料分拆上市前总股本的 10％。

《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》要求，上市公司最近 3 个会计年度连续盈利，且最近 3 个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后，归属于上市公司股东的净利润累计不低于 6 亿元人民币（净利润以扣除非经常性损益前后孰低值计算）。

据披露，紫江企业于1999年上市，2016年-2018年实现的归母净利润（扣除非经常性损益前后孰低值）分别约为2.03亿元、2.07亿元、2.68亿元，而紫江新材料的净利润分别约为-426.85万元、1696.72万元、2916.04万元，扣除拟分拆子公司净利润后，紫江企业的净利润累计约为6.36亿元。

另外，截至2019年9月30日，紫江新材料的总资产为1.76亿元，占紫江企业总资产的1.62％；净资产为9957.78万元，占紫江企业归母净资产的2.14％；2019年前三季度实现净利润2006.32万元，占紫江企业前三季度归母净利润的4.94％。

对于在科创板首发上市募集的资金，紫江新材料将用于投资研发与应用项目、生产基地建设项目及补充流动资金。

紫江企业表示，自身将进一步实现业务聚焦，专注于快速消费品配套包装。紫江新材料将成为公司下属独立锂电池新材料核心业务上市平台，通过科创板上市加大锂电池新材料产业核心技术的进一步投入，实现锂电池铝塑膜业务板块的做大做强，增强锂电池铝塑膜业务的盈利能力和综合竞争力。

值得注意的是，2017年10月，经紫江企业董事会审议通过，紫江新材料拟改制设立股份有限公司，改制完成后，在符合国家相关法律法规政策和条件成熟的情况下，紫江新材料拟申请在新三板挂牌。

三家国企率先开启“A拆A”

如前所述，紫江企业公布分拆子公司科创板上市预案之前，已有3家国企相继披露“A拆A”预案，拟分拆子公司赴科创板上市。

2019年12月13日，证监会发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（以下简称“分拆新规”）。

12月18日，在分拆上市新规落地5天后，中国铁建抛出A股首份分拆方案，拟将子公司中国铁建重工集团股份有限公司分拆至科创板上市，目前该事项已获得香港联交所同意。

2020年1月7日，上海电气宣布，拟将其控股子公司电气风电分拆至上交所科创板上市。预案显示，上海电气于2008年上市，2016年-2018年实现的归母净利润分别约为13.85亿元、16.97亿元、19.01亿元。电气风电初步考虑将上市募集的资金用于风电装备技术研发项目、风电后市场项目、现有制造产能升级及能力提升相关项目。

1月9日，上海建工宣布，全资子公司建工材料及相关主体经过适当重组后将整体变更设立股份有限公司，并拟在上交所主板上市。预案显示，上海建工于1998年上市，2016年-2018年实现的归母净利润分别为16.59亿元、19.14亿元、24.48亿元，而建工材料的归母净利润分别为2.53亿元、2.43亿元、3.00亿元。

此外，越来越多的A股上市公司开始介入其中，包括岭南股份、兆驰股份、东港股份、深康佳A等多家上市公司曾表示正积极研究子公司上市事宜。

日前随着紫江企业又抛出一份分拆预案，投资者们有些坐不住了。

就在昨天，投资者在互动平台上提问子公司武汉光谷信息何时启动科创板分拆上市，董秘回答称光谷信息为公司参股子公司，其资本战略选择需要经过光谷信息内部的决策程序，目前尚未有明确的时间表。

而早在拆分上市预案披露的次日，美尚生态董秘回答投资者提问称，公司之子公司境内外上市相关事项仍在论证、推进过程中。

本文源自中国基金报