2022年唯二募集规模破百亿的“爆款”公募基金，近日双双跌破净值，“大热必死”的魔咒在公募行业再现。

截至3月14日，“泉果旭源三年持有期混合”和“易方达品质动能三年持有混合”的最新净值分别为0.9833和0.9792，均跌破1元净值。

银柿财经注意到，由于上述两只基金均带有三年封闭期，目前投资者无法通过份额赎回来进行操作。

各有各的“亏”法。

“泉果旭源三年持有期混合”和“易方达品质动能三年持有混合”分别成立于2022年10月、2022年7月。

其中，“泉果旭源三年持有期混合”是赵诣加盟泉果基金后发行的首只主动型权益产品。作为原农银汇理的“头牌”，赵诣“押注”新能源、光伏赛道，在2020年一战封神成为“四冠王”，管理的四只基金包揽了全市场公募基金产品业绩前四名。在产品规模急速扩张后，2021年赵诣管理的产品也全部位列同类前5%。

高光之际，赵诣于2022年3月转投泉果基金，并于数月后发行“泉果旭源三年持有期混合”。不过，在赵诣阔别市场的数月间，A股风格早已出现发生巨大变化，以新能源、光伏为代表的成长风格大幅回调。而从赵诣的持仓来看，其并未迅速适应市场风格，仍“执着”于新能源、光伏赛道。

2022年四季度末，“泉果旭源三年持有期混合”首次披露前十大重仓股，其中8只属于新能源、光伏板块，而彼时上述板块正“水深火热”，龙头个股宁德时代、隆基绿能等都已出现大幅回撤。

相较于赵诣“押宝”单一赛道导致踏空，“易方达品质动能三年持有混合”掌舵人陈皓的持仓风格则更为分散。2022年四季度末，“易方达品质动能三年持有混合”的重仓股涵盖电子、食品饮料、汽车、计算机在内的多个板块，并且持股集中度仅为26.36%。

但从结果来看，分散的持股策略也并未帮助“易方达品质动能三年持有混合”的基金净值维持在面值以上，或与其发行时点有着较大关系。

“易方达品质动能三年持有混合”发行于2022年7月，彼时沪指一度突破3400点，自此以后，大盘便开始“跌跌不休”。尽管易方达品质动能在成立后的大部分时间里都能跑赢业绩基准，但由于成立在股市高点，导致其不免要因为大盘下跌而蒙受净值损失。

尽管与市场大环境分不开，易方达等公募“大厂”选择在市场高点、散户情绪高涨的时候发行带有封闭期的产品，常被诟病有“提前”锁定管理费的嫌疑，且并不一定真的有利于实现更高的收益。

买封闭式基金是否必要？

除净值“破面”外，上述两只基金还有一个共同特点，就是产品都附带3年持有期，即为产品设置了封闭期，投资者在封闭期内无法灵活的申购或者赎回。

基金发行和承销方在发行附带持有期或封闭条件的权益产品时，一般会重点突出：此类产品有助于淡化择时和短期市场波动带来的影响，避免做出追涨杀跌的错误决策，提升盈利体验；对基金经理来说，也能更从容地进行投资布局，追求长期回报。

但从事实来看，将“易方达品质动能三年持有混合”和陈皓管理的另一只开放型基金“易方达科翔混合”做比对，可以发现在2022年四季度末，两只基金在重仓股上有7只个股重合。而从收益情况来看，“易方达科翔混合”今年以来收益率3.33%，“易方达品质动能三年持有混合”却仅有1.44%。再度出现尴尬一幕，带封闭期的产品跑输同一基金经理旗下开放型老基金。

有资深公募人士曾直接向银柿财经表示，“对于主动权益类产品，有封闭期并不必然实现更高收益率，过度强调封闭期反而有提前锁定管理费、代销费之嫌疑。所谓的持有时间长可以增加胜率，其实购买同一基金经理名下其他不带封闭期的老产品也一样可以实现类似效果”。

爆款基金“魔咒”频现

“泉果旭源三年持有期混合”和“易方达品质动能三年持有混合”的折戟也并非个例。

近年来爆款基金多数都会面临发行后净值下跌、业绩不及预期的“魔咒”。例如，在2021年一季度，全市场共诞生了19只百亿级基金，却有15只发生过净值“破面”的尴尬。

基金行业一直存在着“好发不好做”的说法。基金公司发行偏股基金时，通常会在市场高点借助投资者热情高涨顺势营销，造成“日光基”、爆款基金频现。但也正是由于发行点位高、爆款基多导致短期资金难以接续，股价难以继续推高，基金“好发”往往伴随着股价和大盘的下跌。

有第三方基金评价人士曾表示，“前两年的结构性牛市造就了‘炒股不如买基金’的神话，在基金公司、渠道、媒体铺天盖地宣传下，大量投资者抱着高收益预期‘借基入市’，疯抢爆款基金，却连续两年未能回本，这对公募基金行业信誉的伤害是很大的，投资者‘借基入市’的信心大幅受挫”。

也有专业人士通过反思爆款基金糟糕的投资体验，拷问基金公司的专业性，认为基金公司作为专业投资者，应该展现出专业水准，在投资性价比高时强势营销，反之在市场高点应该采取限购等措施。