背靠中国宝武的华宝证券上市进程又有新进展。

近日，华宝证券在收到证监会反馈意见后更新招股书，招股书显示，此次IPO，华宝证券拟公开发行不超过13.33亿股A股股票，扣除发行费用后，将全部用于补充公司营运资金，推动公司业务发展。

长江商报记者注意到，2021年华宝证券的净利润行业内排第78名，较2020年下滑了7位。在当前正在排队IPO的券商中处于垫底地位。同时华宝证券推进了近三年来首笔分红。招股书显示，2022年上半年，华宝证券实施了2021年利润分配，合计派发红利8843.12万元，占当年净利润比重为55％。其中，大部分分红主要流向中国宝武。

与此同时，华宝证券业务集中度持续加剧。2022年上半年，华宝证券的财富管理业务以及自营业务收入营收占比分别为68.45％、29.55％，合计达98％。

盈利能力垫底IPO排队券商

公开资料显示，华宝证券的前身是成立于2002年的富成证券，由华宝信托、华力公司等6家单位共同发起设立。2006年，华宝证券股权结构大变更，公司股东仅剩宝钢集团、华宝信托两家，次年公司更名为华宝证券。

直至2021年2月经过股份制改革之后，华宝证券的股东方也仅有华宝投资和华宝信托两名，股权高度集中。其中，中国宝武的全资子公司华宝投资持有华宝证券83.07％股份，为公司控股股东。同时，中国宝武还持有华宝信托98％股权，并合计控制华宝证券99.66％股份，为华宝证券间接控股股东，国务院国资委为华宝证券最终实控人。

背靠实力雄厚的中国宝武，华宝证券自身实力却不足，盈利能力也不强。长江商报记者注意到，截至2021年末，华宝证券核心净资本45.48亿元，排第74名，2022年上半年，华宝证券核心净资本又有所缩减，仅为44.64亿元。

业绩方面，近年来，受益于资本市场改革的推进，市场活跃度提升，华宝证券也吃到了行业发展红利，盈利能力保持增长趋势。2019年至2022年上半年，华宝证券分别实现营业收入6.87亿元、7.75亿元、10.34亿元、4.75亿元，归母净利润分别为0.96亿元、1.16亿元、1.6亿元、6882.91万元。

其中，2021年，华宝证券的净利润行业内排第78名，较2020年下滑了7位。在当前正在排队IPO的券商中处于垫底地位。据Choice数据统计，目前正在排队IPO的渤海证券、首创证券、开源证券、财信证券的净利润分别为18亿元、8.59亿元、5.17亿元、8.26亿元，均高于华宝证券。

虽然盈利在排队的券商中处于垫底，但华宝证券仍推进了大手笔分红。招股书显示，2022年上半年，华宝证券实施了2021年利润分配，合计派发红利8843.12万元，占当年净利润比重为55％。其中，大部分分红主要流向中国宝武。

财管及自营业务占比达98％

目前，华宝证券营业收入主要来源于财富管理业务及证券自营业务，资管和投资银行业务等占比极低。

近年来，华宝证券财富管理业务占比持续提升。数据显示，2019年至2022年上半年，华宝证券的财富管理业务收入分别为2.81亿元、4.48亿元、6.23亿元、3.25亿元，占比分别为40.96％、57.76％、59.99％、68.45％。

在财富管理业务占比较高的情况下，华宝证券试图以“低价”换取市场份额，佣金费率远低行业平均水平。

数据显示，各报告期内，公司证券经纪业务平均净佣金费率分别为0.0183％、0.0209％、0.0157％、0.0195％。同期，行业净佣金费率分别为0.0289％、0.0264％、0.0252％、0.0234％。

自营业务也是华宝证券的重要收入来源。各报告期内，公司自营业务收入分别为3.14亿元、1.84亿元、3.16亿元、1.4亿元，占营业收入的比例分别为45.74％、23.72％、30.45％、29.55％。

长江商报记者发现，2022年上半年，华宝证券的财富管理业务以及自营业务营收占比合计达98％，而资管、投行等业务占比不足2％，业务集中度持续加剧。

投行业务方面，各报告期内，分别实现营收为199.06万元、464.25万元、2791.16万元、772.78万元，分别占比0.29％、0.60％、2.69％、1.63％；实现净利润分别为-2024.63万元、-1566.80万元、-1548.62万元、-1153.16万元，三年半累计亏损达6293.21万元。

投行业务规模小也因华宝证券在该业务方面起步较晚。长江商报记者注意到，2020年12月，华宝证券才获得保荐业务资格批复。因此，报告期内，公司的证券承销业务以债券承销业务为主，三年半内，公司担任主承销商完成的债券承销项目数量合计为7单，主承销金额合计为20.4亿元。

此外，华宝证券资产管理业务缩水严重。数据显示，各报告期内，华宝证券资管业务收入分别为0.92亿元、1.28亿元、0.74亿元、447.94万元，占比分别为13.43％、16.48％、7.16％、0.94％。

值得一提的是，在华宝证券资管业务中，存在一只理财产品“浦银1号”未能按照资管新规及其配套政策的相关要求在过渡期内完成整改，并收到证监会关注。

据招股书披露，浦银1号产品成立于2017年12月5日，委托期限为2032年12月7日，管理规模为20.05亿元，管理费率为0.05％，为资管新规及其配套政策颁布前成立的“通道业务”。

华宝证券表示，若未来公司不能如期完成浦银1号产品的规范整改，可能会对公司的资产管理业务规模及收入产生不利影响。

本文源自长江商报