记者曹恩惠、实习生张婉卿上海报道

3月20日盘中，明冠新材(688560.SH)股价创下阶段性新低，触及32.35元/股。虽然收盘微涨，但今年以来，该公司股价累计跌逾26%。

股价低迷的背后，这家光伏电池背板、胶膜企业2022年度业绩表现不佳，净利润下滑。根据该公司日前发布的业绩快报——去年，明冠新材增收不增利，实现营业收入15.57亿元，同比增长20.80%；实现归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比下滑15.78%。

与此同时，近两年来，明冠新材通过外延式并购拟收购博创宏远新材料有限公司(下称博创宏远)股权，以新增锂电材料业务。但由于对博创宏远股权控制失控，该公司或面临新业务投入不及预期的风险。

记者注意到，针对该股权收购，明冠新材近期在接受调研时表示已签署了《和解协议》，正在进行相关审计安排等事项，待法院对诉讼案件出具调解书后予以相应公告。去年增收不增利

在光伏行业2022年整体呈现井喷式向好的背景之下，国内光伏企业去年业绩几乎集体飘红。

然而，作为光伏材料环节的一员，以光伏电池背板、胶膜为主营产品的明冠新材去年净利润不升反降。

财务数据显示，2022年，该公司实现营业收入15.57亿元，同比增长20.80%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.04亿元，同比下滑15.78%。而导致盈利能力下滑的原因，在于明冠新材虽然光伏封装胶膜营收增幅显著，但原材料跌价。

明冠新材主营业务为太阳能电池背板。此外，其近些年来扩产的POE胶膜和铝塑膜等新业务均处于产能爬坡阶段。这其中，POE胶膜凭借其优异的水气阻隔性能与抗PID性能，具有较大的需求空间。

然而，2022年12月，EVA树脂价格快速下跌，明冠新材不得不对EVA树脂及相关产品计提了存货跌价准备。根据公告，该公司拟计提2022年度资产减值损失为2048.50万元。

针对此次胶膜存货跌价计提，明冠新材在近期接受调研时曾进一步解释，“去年第四季度硅料价格博弈，光伏组件企业持观望情绪，导致下游组件企业4季度整体生产计划调减，对整个光伏材料企业订单都有一定影响。去年公司封装胶膜的增速很快，体量增长迅速，各胶膜厂商的胶膜粒子库存备料上升；但去年四季度胶膜粒子价格大幅波动，这方面按会计准则做了存货跌价准备计提。”

不过，针对今年POE粒子的需求，明冠新材看好其市场前景，“光伏下游市场需求旺盛，将拉动胶膜产品市场需求不断提高，同时N型电池的大幅提升，整体上对胶膜的需求将大幅增长。”

与此同时，由于背板和胶膜需求与组件需求紧密挂钩，明冠新材同样表达了乐观预期，“从中长期看，随着硅料新增产能的释放和价格调整，组件成本降低，光伏组件装机市场需求将持续增长，有利于组件排产不断调增，市场环境持续向好，背板和胶膜需求保持高增长的可能性很大。”

尽管该公司对其业务的成长性表达了乐观态度，但对于资本市场仍然看重其基本面——在其公布业绩快报后，明冠新材股价一度暴跌15.69%。

记者注意到，在股价持续下跌关头，明冠新材控股股东及其一致行动人曾紧急增持，但对股价提振的效果并不理想。并购资产存失控风险

在业绩快报中，明冠新材还进行了一项风险提示——业绩快报数据未包含博创宏远财务数据影响的风险。

公告显示，明冠新材因收购博创宏远股权事项与安康地方政府等利益相关方尚存有争议，该公司对博创宏远的控制存在不确定性风险。基于谨慎性考虑，本次业绩快报未包含博创宏远新材料有限公司相关权益。

公开资料显示，博创宏远是一家集研发、生产和销售锂电池正极材料及其原材料的高科技企业，其技术团队主要由海外归国人才组成，该技术团队拥有新型纳法磷酸铁技术、磷酸铁锂自动化生产核心技术。目前，该团队通过博创宏远进行成果转化，拟在安康打造一个磷酸铁和磷酸铁锂的生产基地，当前该企业年产1万吨锂电池磷酸铁项目已满产满销。

为了实现对博创宏远的控制，明冠新材分“两步走”。

第一步，2021年11月，明冠新材全资子公司明冠投资以自有资金4000万元收购兴华同创持有的兴华财通70.00%股权。兴华财通管理的安康兴华对外投资了博创宏远，投资总额为3500万元，持有博创宏远35.00%股权。此项投资使得明冠新材间接持有了博创宏远股权。

第二步，2022年3月，明冠投资又以自有资金通过公开摘牌的方式，以3948.12万元的价格收购了安康高新持有的博创宏远35%股权。至此，明冠投资直接持有35.00%博创宏远股权，结合安康兴华持有的博创宏远35%股权，明冠新材合计控制博创宏远70.00%的表决权，博创宏远成为公司控股子公司。

对于收购博创宏远，明冠新材曾在公告中表示，这是公司扩大锂电池材料业务的重要举措。博创宏远磷酸铁和磷酸铁锂的产能能够延伸明冠新材产业链，同时能够与公司目前的铝塑膜销售形成协同效应。

但事与愿违。今年2月18日，明冠投资称收到《博创宏远新材料有限公司公告》，被告知其对召开的博创宏远2023年第一次临时股东会会议和董事会会议及会议内容不予认可。截至目前，明冠投资未能接管博创宏远公章、合同章、财务章、营业执照正副本原件等关键资料。

2月21日，明冠新材收到上海证券交易所发出的《关于对明冠新材料股份有限公司股权收购事项进展情况事项的问询函》，要求明冠新材针对博创宏远一事在2月28日前将有关说明材料报送科创板公司管理部并对外披露。

根据明冠新材随后的回复，2023年2月15日，安康铁路运输法院对该诉讼事项进行了开庭审理，案件未当庭宣判，明冠投资及安康高新区管委会双方当庭均表示同意调解。庭审后原、被告双方进行了沟通，但暂时尚未达成一致意见，双方仍在进一步进行沟通，争取案件达成和解。

此外，根据明冠新材日前接受调研时披露的信息，目前，多方已经于2023年3月3日签署了《和解协议》，正在进行相关审计安排等事项，待法院对诉讼案件出具调解书后予以相应公告。

收购博创宏远，是明冠新材进行业务延伸的策略。对于前期已有的上千万投资，该公司显然不能轻易放弃该资产并购。