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新能源汽车景气度跟踪:M3W2整体维稳,部分改善

作者:金融界 来源: 头条号 22903/22

【核心观点】1、3月第2周订单需求较为平稳,3月第2周(3.8-3.14)周订单跟踪:9家车企新增订单7.0-8.0万辆,新增订单较M2W2同比-13%至-8%,4家车企新增订单的环比增速低于整体水平,新势力品牌增幅显著。2、我们认为,近期

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【核心观点】

1、3月第2周订单需求较为平稳,3月第2周(3.8-3.14)周订单跟踪:9家车企新增订单7.0-8.0万辆,新增订单较M2W2同比-13%至-8%,4家车企新增订单的环比增速低于整体水平,新势力品牌增幅显著。2、我们认为,近期油车降价幅度较大主要受到3方面因素催化:1)1-2月汽油车销量下滑,需求疲软;2)国六B排放标准将于7月生效,车企面临清库压力;3)新能源渗透率稳步提升,挤占油车份额。3、我们认为,在进入新车型发布周期、4月上海车展前,或为车企降价密集期。降价政策刺激短期需求,待二季度价格体系趋于稳定、需求回升后或将维持分化格局,综合实力强、拥有规模优势、产业链垂直整合能力强的头部车企有望获取更多市场份额。推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】,造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】,建议关注【蔚来汽车】。<?XML:NAMESPACE PREFIX = "O" />

风险提示:调研样本有限不代表行业全貌;调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考;行业景气度不及预期;零部件供应不稳定;疫情形势不及预期影响生产销售;新产品推出不及预期。

【正文】

1. 2023年3月新能源汽车新增订单跟踪

1.1. 周度订单跟踪:第二周订单保持稳定,新势力明显回升

天风数据团队访问60位汽车从业人员,在3月单周问卷调查中,基于样本数量、代表性的考虑共收集71份样本进行系统梳理。本周问卷调查中共访问9家车企,根据我们进行的调查问卷数据得:

20233月第2周(3.8-3.14)周订单跟踪:9家车企新增订单7.0-8.0万辆,新增订单较M2W2同比-13%至-8%,4家车企新增订单的环比增速低于整体水平,新势力品牌增幅显著。

造车新势力(调研合计3家):第2周新增订单0.5-1.0万辆,相比2月同期+30%至+40%

自主品牌(调研合计5家):第2周新增订单3.0-4.0万辆,相比2月同期-20%-10%

合资品牌(调研合计1家):第2周新增订单0-0.5万辆,相比2月同期+20%至+30%

2023年3月第2周订单数量仍保持在稳定区间,较M3W1下降0%至5%,较M2W2同比下降8%至13%,递减主要由于此前头部车企降价车型的基数较大,且贡献程度边际递减所致。1、2月份汽行业销量未明显提升,受到近期油车大幅降价、部分新能源车企也陆续推出限时优惠等“暗降”措施,消费者观望情绪较浓,或抑制部分需求释放。虽然进入3月整体需求平稳,但是部分车企仍有明显的边际改善,部分新势力品牌以及自主品牌的热门车型,若优惠力度达消费者预期,有助于促成下订,边际改善显著。

20233月前2周订单回顾:9家车企新增订单14.0-15.0万辆,新增订单较2月同期+8%至+13%,5家车企新增订单的环比增速高于整体水平。

造车新势力(调研合计3家):3月前2周新增订单1.0-2.0万辆,相比2月同期+170%至+180%

自主品牌(调研合计5家):3月前2周新增订单12.0-13.0万辆,相比2月同期+0%至+10%

合资品牌(调研合计1家):3月前2周新增订单0-0.5万辆,相比1月同期+30%至+40%

1.2. 3月订单预测:新增订单有望达到33.0-34.0万辆,环比2月+12%至+17%

20233月订单预测:根据3月前2周订单表现,预计9家车企3月新增订单有望在33.0-34.0万辆之间,环比2+12%+17%根据我们进行的调查问卷数据得:

造车新势力(调研合计3家):3月订单预计3.0-4.0万辆,较2月+90%+100%

自主品牌(调研合计5家):3月订单预计29.0-30.0万辆,较2月+10%+20%

合资品牌(调研合计1家):3月订单预计0-0.5万辆,较2月-40%-30%

我们认为,3月或为降价密集期,近期油车大幅降价,导致消费者的降价预期提升,观望情绪加重,且部分外溢至新能源汽车领域。新能源车企降价空间不及油车,优惠力度普遍相较油车较小,导致3月前2周的新能源终端需求保持平稳,总量未出现明显抬头。后续车企和地方政府或将推出新一轮优惠政策,包括但不限于终端优惠、金融政策、置换补贴等,将有助于需求进一步回升。因此,我们认为,3月整体订单预期低速增长,稳步修复。

2. 2023年3月新能源车销量前瞻预测

2.1. 周度交付量跟踪:第二周交付提速,头部自主持续发力

20233月第2周(3.8-3.14)交付量跟踪:9家车企共计交付6.0-7.0万辆,交付量较M2W2环比+12%至+17%,3家车企新增交付的环比增速高于整体水平,头部自主品牌增长显著根据我们进行的调查问卷数据得:

造车新势力(调研合计3家):第2周交付量为0-0.5万辆,相比2月同期+20%至+30%

自主品牌(调研合计5家):第2周交付量为6.0-7.0万辆,相比2月同期+10%至+20%

合资品牌(调研合计1家):第2周交付量为0-0.5万辆,相比2月同期+110%至+120%

2.2. 3月交付预测:交付量有望达32-33万辆,环比2月+17%至+22%

20233月交付预测:根据3月交付表现,预计9家车企3月交付量有望在32-33

辆,相比2+17%+22%根据我们进行的调查问卷数据得:

造车新势力(调研合计3家):3月预计交付合计1.0-2.0万辆,较2月+70%+80%

自主品牌(调研合计5家):3月预计交付合计29.0-30.0万辆,较2月+10%+20%

合资品牌(调研合计1家):3月预计交付合计0-0.5万辆,较2月-30%-20%

我们认为,考虑到一季度即将收官,新车型交付周期陆续开启,以及3月前2周的交付完成情况周度改善,本月交付量环比2月预计有稳步增长。

3. 数据回顾及投资建议

3.1. 3月第2周订单、交付跟踪及前瞻

在对9家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后,总结如下:

周订单跟踪:3月第2周(3.8-3.14)周订单跟踪:9家车企新增订单7.0-8.0万辆,新增订单较M2W2同比-13%至-8%,4家车企新增订单的环比增速低于整体水平,新势力品牌增幅显著。

月订单预测:预计9家车企3月新增订单有望在33-34万辆之间,环比2月+12%至+17%。

周交付跟踪:3月第2周(3.8-3.14)9家车企共计交付6.0-7.0万辆,交付量较M2W2环比+12%至+17%,3家车企新增交付的环比增速高于整体水平,头部自主品牌增长显著。

月销量预测:9家车企3月交付量有望在32-33万辆,相比2月+17%至+22%。

3.2. 投资建议

3月第2周订单需求较为平稳,较M3W1下降0%至5%,较M2W2下降8%至13%,递减主要由于此前头部车企降价车型的基数较大,且贡献程度边际递减所致,但同时,本周部分降价车企的订单呈明显边际改善。我们认为,近期油车降价幅度较大主要受到3方面因素催化:1)1-2月汽油车销量下滑,需求疲软2)国六B排放标准将于7月生效,车企面临清库压力3)新能源渗透率稳步提升,挤占油车份额。同时,部分新能源车企近期也陆续推出限时优惠等“暗降”措施,车企降价政策频出导致消费者观望情绪较浓,或抑制部分需求释放。

我们认为,在进入新车型发布周期、4月上海车展前,或为车企降价密集期,另外配合终端限时优惠政策、金融政策、地方消费券等政策优惠,有望刺激短期需求。降价政策刺激短期需求,待二季度价格体系趋于稳定、需求回升后或将维持分化格局,综合实力强、拥有规模优势、产业链垂直整合能力强的头部车企有望获取更多市场份额。

推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】,造车新势力【理想汽车】【小鹏汽车】;建议关注【蔚来汽车】

本文源自券商研报精选

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