国内外呈现显著差异。

在往期文章「提升ESG评级对于我们企业有什么意义」中，我们曾提到：

企业提升ESG评级的一大好处是，将有更多机会被纳入相关ESG指数，进而被ESG指数基金买入。

诸如MSCI、标普和富时罗素等国际主要ESG评级机构，之所以能在全球市场中拥有一定「ESG话语权」，是因为它们基于ESG评级开发了一系列ESG指数。

而这些指数背后有大量基金跟踪。

另一方面，指数化投资在风险控制、透明度、管理费用等方面都具有优势。

因此，在应用发展时间不长的ESG策略时，指数化投资成为很多机构投资者布局ESG投资的首选。

与ESG投资的整体发展情况相类似，国内外在ESG指数及指数化投资方面也处于不同发展阶段，呈现显著差异。

近期，中证指数公司发布2022年度《全球ESG指数及指数化投资发展报告》，分析并研究了国内外在此领域的发展动态。

以下内容和数据均摘自该报告。

全球ESG指数已超5万条

毋庸置疑，ESG指数是伴随ESG投资的兴起而逐渐发展起来的。

在ESG投资理念处于萌芽阶段的时候，ESG指数发展较为缓慢。

1990年，首条ESG指数——Domini Social 400 Index推出，旨在帮助投资者充分考虑社会责任因素。

21世纪以来，ESG投资体系逐渐明晰，ESG投资理论框架日益完善，并为ESG指数发展创造了有利条件。

第一，ESG底层资产类型多元化，进一步丰富了ESG指数标的。

从早期权益类ESG指数开始，基于固定收益、REITs等资产类型的ESG指数相继出现。

第二，量化投资的发展为ESG因子提供了更多的应用场景。

其中，将ESG投资与传统因子相结合的「ESG + Smart Beta」指数陆续发布，成为ESG指数领域的重要创新。

第三，应对气候变化成为全球共识，相关议题成为ESG指数发展的重要方向。

随着《巴黎协定》的签署，全球达成了积极应对气候变化的共识，气候变化成为ESG投资的热门议题。

基于碳排放量的净零、转型、低碳等气候变化主题的ESG指数发展迅速。

根据国际指数行业协会（IIA）统计，2022年全球ESG指数已超5万条。

增长态势方面，2022年全球ESG指数（含权益类与固定收益类）数量同比增长55.1％，显著高于传统权益类指数、固定收益类指数的增幅。

图：全球不同类型指数增长情况

其中，固定收益类ESG指数增幅为95.8％，权益类ESG指数增幅为24.2％，固定收益类ESG指数增幅首次超过权益类。

从划分类别来看，全球ESG指数主要分为宽基、主题及气候变化三种类型。

在ESG宽基类指数方面，其构建基础是综合应用ESG评价的结果，方法上多采用负面剔除、正面筛选以及ESG整合等方式。

细分类别包括ESG基准指数、ESG领先指数、ESG倾斜指数以及基于宽基指数的「ESG + Smart Beta」指数等。

在ESG主题类指数方面，其主要聚焦ESG某项细分领域或议题，相应的想本空间具有较高的主题关联度，如清洁能源、循环经济、性别平等、公司治理等ESG主题指数。

第三类是气候变化类指数。

不过，气候变化类指数其实也属于ESG主题类指数，但由于其发展迅速并受到市场热捧而自成一派。

气候变化类指数的构建基础是碳排放量，并额外考量投资标的气候目标、气候风险及气候韧性等因素，最终实现气候影响和投资效益最大化。

典型代表包括巴黎协定目标或气候过渡基准指数、碳效率指数、低碳目标指数等。

相较布局较为完善的ESG宽基和主题指数，气候变化类指数已成为目前主要的创新重点。

全球ESG指数化投资的三个特点

随着ESG投资理念的普及，全球ESG ETF产品整体规模增加较为迅速。

截至2022年底，全球ESG ETF产品数量超过1,100只，规模较2018年的不足900亿增长至4520亿美元，年化增速高达50.21％。

从资金流向来看，全球ESG ETF呈资金持续净流入态势，2019年以来累计资金净流入约2,887.33亿美元。

图：全球ESG ETF规模及资金净流量

不过，受全球金融市场整体环境影响，2022年全球ESG ETF资金净流入较去年有所放缓，净流入额为460.31亿美元，同比下降65.34％。

整体来看，全球ESG指数化投资共有三个特点。

第一，ESG ETF产品集中度较高。

这种集中度主要体现在产品类型、市场和发行商三个方面。

首先，在所有的ESG ETF中，权益类基金规模占据绝对主导地位。

但因为全球宏观经济前景的不确定性，市场对权益资产持谨慎态度，固定收益类 ESG ETF关注度有所提升。

图：全球ESG ETF不同类型资产规模和资金净流量

其次，欧洲市场对ESG 产品投资需求强烈且发展较为成熟，美国等其他发达市场发展空间仍较大。

从存量ESG指数化产品数量和规模来看，欧洲市场均遥遥领先于其他市场。

最后，产品发行商龙头效应明显，部分发行商则聚焦ESG领域，形成差异化竞争格局。

截至2022年底，欧洲前五大ESG产品发行商规模占比约81.06％，前十大规模占比则为92.36％，而美国相应比例分别为85.08％和94.36％。

同时，部分中小发行商为寻求差异化竞争，聚焦ESG领域，亦形成一定特色，例如美国市场的Nuveen。

第二，全球ESG ETF策略布局与资产类型愈加多元。

从资金流向来看，权益类ESG宽基产品仍是ESG投资的主要方向，但策略布局逐渐多元化。

除传统的ESG基准类指数外，基于宽基指数的「ESG+Smart Beta」指数产品尤为受到资金青睐，特别是「ESG+红利」、「ESG+低波动」等具有较低风险特征的策略指数产品。

此外，随着气候投资目标逐步规范化与标准化，气候变化类产品布局空间广阔。

2022年，全球权益类ESG ETF新发产品共190只，规模合计约59.96亿美元， 其中气候变化类产品规模约21.47亿美元，占比35.81％。

同时，受全球通胀以及市场震荡下行因素影响，投资者风险偏好下降，固定收益 类ESG指数产品以短期限公司债为主，资金配置安全边际较高。

从资金流向来看，公司债是资金配置固定收益类ESG 指数产品的主要品种，其次为宽基类，主权债、市政债等类型新发产品数量和规模均较小。

除权益与固定收益类产品外，REITs、商品、多资产等资产类别 ESG 指数 产品进一步丰富。

第三，长期资金参与ESG指数化投资程度较高。

基于社保、养老金的特定属性，以及不同国家监管自上而下的政策驱动，社保、养老金逐渐成为全球ESG投资的先驱与主力。

从具体实践情况来看，全球主要社保、养老金机构大多深入开展了ESG 投资，其中ESG指数化投资是重要的ESG投资方式。

自2014年起，全球社保、养老金便开始进行ESG 指数化投资的尝试与探索。

近些年来，积极参与ESG指数化投资的社保、养老金日益增多。

其中，日本政府养老投资基金（GPIF）在 ESG指数化投资领域的发展最具代表性。

截至2022年1季度末，GPIF的ESG指数化投资规模合计为992.20亿美元，约占GPIF权益类资产规模的12.30％。

国内ESG指数及指数化投资情况

整体来看，国内市场ESG指数发展起步相对较晚，但近年来发展速度明显加快。

截至2022年底，国内市场共发布376条ESG指数，同比增长39.78％。

图：国内历年ESG指数数量

与全球ESG指数特征相似，国内ESG指数标的以权益资产为主，但底层资产类别日益丰富，特别是固定收益类ESG指数增速较高。

截至2022年底，权益类ESG指数占据市场主流，数量占比约77.93％，显著高于固定收益类的 21.01％及多资产指数的1.06％。

此外，近两年固定收益类ESG指数发布数量增长明显，2021年固定收益类ESG 指数数量增幅为129.17％，2022年为43.64％，连续两年增幅超过权益类ESG指数。

与此同时，国内ESG指数化投资产品密集发行，规模快速增长。

截至2022年底，国内ESG指数型基金数量共93只，同比增长38.81％，规模合计约1,106.84 亿元，约占国内指数产品规模的5.46％。

自2020年以来，ESG指数型基金规模复合增速高达120.04％。

2022年，国内共新发26只指数型基金，新发产品规模为154.53 亿元。

不过，与全球市场聚焦ESG宽基类指数产品不同，国内ESG指数产品规模主要集中在绿色主题类，ESG基准及其衍生策略指数发展空间有待进一步挖掘。

整体来看，国内跟踪规模较大的ESG指数主要集中于光伏、新能源、碳中和等绿色主题类指数。

截至2022年底，绿色主题类指数产品规模合计已达到1,071.15 亿元，约占国内 ESG指数型基金的96.78％。

其中，碳中和主题指数产品成为2022年境内资管机构布局的热点方向。

值得注意的是，与境外市场聚焦 ESG 宽基类指数产品不同，境内市场基于 ESG 评价的ESG基准、ESG领先及「ESG+Smart Beta」策略等指数产品跟踪规模仍 较小，规模占比仅约2.96％。

未来，随着国内ESG信息披露质量和ESG投资理念普及率逐渐提高，以及ESG 评价方法和质量持续完善，国内ESG指数化投资产品仍有较大发展空间。

本文源自ESG老妹儿