中金公司（601995）研报认为，本轮周期的锂价上涨已经进入尾声。2020年三季度至今，锂盐价格已经上涨至历史新高的区间并呈现见顶回落的趋势。2023年开始，锂价料将进入震荡下行的新阶段。我们认为，2023年开始全球锂供需格局将迎来反转，供需平衡将从2022年的紧缺转入过剩，预计2022-2025年全球锂供需平衡/总需求比例分别为-2%、+7%、+16%和+22%。在此背景下，锂价或将呈现震荡下行态势，下行斜率将取决于需求增速与供给扰动的综合影响。一是我们预计2023年锂需求同比增速将放缓，但仍有望维持较高中枢；同时，库存调整的自我强化效应值得重视，产业链下游累积的隐形库存或对锂盐采购需求形成潜在抑制。二是2023年是绿地锂资源加速投产的转折点，供给释放或将面临更强的不确定性。