Wind Insight | 东方红资产管理：底蕴深厚，聚焦投资体验

作者：Wind万得 来源： 头条号 47703/28

3月9日，为深度调研基金公司及基金经理，万得基金洞察系列走进基金公司活动到访第三站：上海东方证券资产管理有限公司（简称：东方红资产管理）。东方红资产管理联席总经理胡雅丽女士，总经理助理杨海先生，基金组合投资部总经理邓炯鹏先生、固定收益投资部

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3月9日，为深度调研基金公司及基金经理，万得基金洞察系列走进基金公司活动到访第三站：上海东方证券资产管理有限公司（简称：东方红资产管理）。

东方红资产管理联席总经理胡雅丽女士，总经理助理杨海先生，基金组合投资部总经理邓炯鹏先生、固定收益投资部总经理纪文静女士和固定收益研究部总经理孔令超先生，与万得集团副总裁、万得基金总裁简梦雯女士带领的投研、产品、市场团队一行进行了热烈、深入的交流与探讨。

独树一帜的券商资管公司

东方红资产管理是东方证券股份有限公司的全资子公司，成立于2010年7月28日，是国内首家获中国证监会批准设立的券商系资产管理公司，也是业内首家获得公募基金管理业务资格的券商资管公司，一直走在资产管理行业发展的前列。

东方红资产管理前身是东方证券资产管理业务总部，1998年开始从事证券公司资产管理业务；2005年首批开展集合资产管理业务，发行东方红1号集合资产管理计划，“东方红”品牌由此诞生。

经过近20余年的发展，东方红已形成自上而下与自下而上相结合的价值投资体系、良好的投研文化和团队氛围，在国内资产管理机构中独树一帜。

在交流中，胡雅丽总介绍，在二次创业阶段，东方红将进一步推动平台化、多元化和市场化建设，希望双方未来加强合作，力争为客户带来更好的投资体验。

Wind数据显示，截至2022年12月31日，东方红资产管理旗下公募基金87只，合计规模2071亿元。其中，非货基金1911.2亿元，在195家基金公司中，排名25位；权益类基金（混合型+股票型）1451.3亿元，排名18位。

价值投资先行者 为更好的投资体验

东方红资产管理经过多年积累，已建立起覆盖广泛、实力优秀规模超百人的投研团队，并进行持续的完善和升级，提升研究转化效率，发挥投研一体化的优势。

长期以来，东方红资产管理投研团队坚持主动管理，以深度基本面研究为基础的长期价值投资，追求获得上市公司业绩成长的收益，努力争取为投资者带来长期、合理、可持续的投资回报。坚持走主动管理的价值投资之路，让东方红资产管理旗下的产品特色鲜明。

胡雅丽总表示，2021年，东方红资产管理迎来品牌全新升级，围绕为客户创造“更好的投资体验”，公司以封闭产品作为长期投资工具，帮助投资者克服由于人性弱点带来的追涨杀跌、持有期短等问题，力争为投资者提供长期、合理、可持续的回报。

投研团队最新研判

本次交流中，东方红资产管理固定收益研究部总经理孔令超先生，固定收益投资部总经理纪文静女士，基金组合投资部总经理邓炯鹏先生，依次就当下市场分享了自己最新观点，并与万得基金一行进行了热烈互动，他们言谈中均展示出对客户投资体验的聚焦。

1.孔令超：“固收+”需达到多策略最优配置

孔令超是“固收+”策略名将，对固收+产品也有着深刻、独到的见解。

在交流中，孔令超表示，“固收+”产品本质上是“股债平衡”类产品，虽然产品配置上股票投资比例10-30%，但追求股债风险收益比大体相当，通过多资产平衡策略，来优化资产的Sharpe比率。

孔令超还表示，为平滑固收+产品的波动，他个人倾向于控制组合对单一宏观因子的风险暴露，比如成长股和债券受流动性因子影响的涨跌方向趋同，可通过平衡成长股配置比例，或配置受流动性因素影响方向相反的资产，减少组合对这一因子的风险敞口。

东方红配置精选A是孔令超管理时间较长的一只偏债混合型基金，自2018年5月21日接管以来，至2022年12月31日，年化收益为7%，处于该类前1/4。

2. 纪文静：复苏背景下，票息策略阶段性占优

纪文静从业经历贯穿券商固收交易、券商固收自营、公募基金，对固收领域的各个方面有着全面而深刻的理解。深受专业投资者认可，2022年4季度，在管产品东方红稳添利为13只FOF基金重仓持有标的（其被FOF持有数据来自wind，根据各基金产品2022年4季报披露重仓基金汇总计算，A、C类份额合计，截至2022.12.31）。

纪文静重视对宏观策略的判断，不断提升对资产的定价能力，强化对负债端的管理，从而优化组合风险收益比。她在交流中表示，当无风险利率处于极端低位时，各种利差都会压缩到极致水平，基金经理再去博取利差继续收窄的收益，其实风险是增加的，这时债券仓位就应当配置到短久期、高信用等级、流动性更好的品种。

对于今年债市，纪文静认为，经济复苏预期背景下，利率存在向上压力，所以防御为先；信用债方面，票息策略阶段性占优，高等级配置价值仍存。

东方红信用债A是纪文静管理时间最长的一级债基，自2015年6月16日至今日，基金年化收益为4.62%，处于该类前1/9。

3. 邓炯鹏：权益基金胜率、赔率向好

邓炯鹏自2003年开始证券从业，此前拥有17年财富管理经验，曾经挖掘出市场上一大批优秀的基金经理，比较了解客户的投资需求。

邓炯鹏2020年加入东方红资产管理开始投资，在谈及缘何 “跨行”资产管理时，他表示，市场上“基金长期收益率较高、但大部分基民不赚钱”现象仍在，为更好提升公募基金带给投资者的价值，可用资产管理的方式，而FOF基金作为一个载体，较为契合投资者尤其是普通投资者。

谈到自己配置基金标的的整体思路，邓炯鹏称，自己一直严格按照自上而下的思路进行资产配置，再通过自下而上的基金筛选寻找超额收益。

东方红欣和平衡配置两年持有是邓炯鹏管理首只公募基金，2021年3月9日至2022年12月31日，业绩处于混合型FOF前2/5。

对于当下市场，邓炯鹏指出，冬天大概率已过，除了一些消费行业外，大部分行业估值都处于历史较低水平，持有权益基金未来一年、两年的胜率和赔率都相对可期。

相关基金：

东方红配置精选A（005974.OF）

东方红信用债A（001945.OF）

东方红欣和平衡配置两年持有（011587.OF）

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公开募集证券投资基金风险揭示书

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投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

Wind，万得基金引用的基金净值数据均来源于经基金托管人复核的数据，基于净值数据计算的业绩若与基金定期报告不一致，以定期报告为准。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，上海万得基金销售有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

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4. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上海万得基金销售有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、东方红睿逸定期开放混合型发起式证券投资基金（简称“东方红睿逸”）由上海东方证券资产管理有限公司（简称“东证资管”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。东方红睿逸的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人东证资管的网站www.dfham.com进行了公开披露。中国证监会对东方红睿逸的注册，并不表明其对东方红睿逸的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于东方红睿逸没有风险。
东方红配置精选混合型证券投资基金（简称“东方红配置精选A”）由上海东方证券资产管理有限公司（简称“东证资管”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。东方红配置精选A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人东证资管的网站www.dfham.com进行了公开披露。中国证监会对东方红配置精选A的注册，并不表明其对东方红配置精选A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于东方红配置精选A没有风险。

东方红欣和平衡配置两年持有期混合型基金中基金(FOF)（简称“东方红欣和平衡配置两年持有”）由上海东方证券资产管理有限公司（简称“东证资管”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。东方红欣和平衡配置两年持有的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人东证资管的网站www.dfham.com进行了公开披露。中国证监会对东方红欣和平衡配置两年持有的注册，并不表明其对东方红欣和平衡配置两年持有的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于东方红欣和平衡配置两年持有没有风险。

东方红信用债A(001945.OF)及基准自成立2015年11月16日至2022年12月31日的年度收益分别为1.7%/0.44%、1.89%/-7.82%、1.91%/-9.91%、6.3%/2.33%、9.7%/1.15%、4.94%/-1.17%、8.18%/1.12%、-1.31%/-1.45%。

基金基准为：中债企业债总全价指数。

历届基金经理：纪文静(20151116至今)、李家春(20161018-20180622)。

东方红信用债债券型证券投资基金（简称“东方红信用债A”）由上海东方证券资产管理有限公司（简称“东证资管”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。东方红信用债A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人东证资管的网站www.dfham.com进行了公开披露。中国证监会对东方红信用债A的注册，并不表明其对东方红信用债A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于东方红信用债A没有风险。

东方红稳健精选A(001203.OF)及基准自成立2015年04月17日至2022年12月31日的年度收益分别为7.7%/3.31%、0.93%/4.31%、12.14%/4.3%、1.15%/4.01%、17.92%/4.38%、13.44%/4.35%、5.66%/4.34%、-1.09%/4.33%。

基金基准为：同期中国人民银行公布的三年期银行定期存款收益率(税后)+1.5%。
历届基金经理：林鹏(20150417-20160809)、纪文静(20150714-20221112)、李家春(20161018-20180622)、孔令超(20180717至今)。
东方红睿逸(001309.OF)及基准自成立2015年06月03日至2022年12月31日的年度收益分别为5.0%/2.64%、3.71%/4.31%、20.57%/4.3%、-1.07%/4.01%、18.01%/4.38%、17.29%/4.35%、4.67%/4.34%、-2.07%/4.33%。
基金基准为：同期中国人民银行公布的三年期银行定期存款收益率(税后)+1.5%。
历届基金经理：林鹏(20150603-20180601)、纪文静(20150714至今)、孔令超(20180601至今)。
东方红配置精选A(005974.OF)及基准自成立2018年05月21日至2022年12月31日的年度收益分别为-2.55%/-2.59%、14.98%/7.83%、14.13%/5.32%、7.77%/0.87%、-0.83%/-4.07%。
基金基准为：中债综合指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%。
历届基金经理：孔令超(20180521至今)、徐觅(20180521至今)。
东方红创优定开(169106.OF)及基准自成立2018年03月22日至2022年12月31日的年度收益分别为1.97%/-2.49%、15.14%/7.83%、10.41%/5.32%、4.33%/0.87%、-1.21%/-4.07%。
基金基准为：中债综合指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%。
历届基金经理：饶刚(20180322-20210313)、孔令超(20180601至今)、陈觉平(20180626至今)。
东方红目标优选(501053.OF)及基准自成立2017年12月18日至2022年12月31日的年度收益分别为0.06%/0.2%、2.26%/-1.75%、15.61%/7.83%、9.92%/5.32%、6.87%/0.87%、-1.03%/-4.07%。
基金基准为：中债综合指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%。
历届基金经理：饶刚(20171218-20210313)、徐觅(20180330至今)、孔令超(20180330至今)。
东方红睿逸(001309.OF)及基准自成立2015年06月03日至2022年12月31日的年度收益分别为5.0%/2.64%、3.71%/4.31%、20.57%/4.3%、-1.07%/4.01%、18.01%/4.38%、17.29%/4.35%、4.67%/4.34%、-2.07%/4.33%。
基金基准为：同期中国人民银行公布的三年期银行定期存款收益率(税后)+1.5%。
历届基金经理：林鹏(20150603-20180601)、纪文静(20150714至今)、孔令超(20180601至今)。
东方红价值精选A(002783.OF)及基准自成立2016年09月23日至2022年12月31日的年度收益分别为-3.19%/-1.6%、8.34%/1.27%、-1.29%/-1.75%、21.99%/7.83%、17.88%/5.32%、5.97%/0.87%、-3.64%/-4.07%。
基金基准为：中债综合指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%。
历届基金经理：纪文静(20160923至今)、李家春(20161019-20180628)。
东方红战略精选A(003044.OF)及基准自成立2016年08月30日至2022年12月31日的年度收益分别为-1.47%/-2.16%、11.88%/2.41%、-3.63%/0.15%、14.95%/5.56%、8.59%/2.5%、4.83%/-0.1%、-2.44%/-3.09%。
基金基准为：中债综合指数收益率*80%+恒生指数收益率*10%+沪深300指数收益率*10%。
历届基金经理：纪文静(20160830至今)、李家春(20161018-20180622)、胡伟(20200513至今)。
东方红智逸沪港深(004278.OF)及基准自成立2017年04月14日至2022年12月31日的年度收益分别为15.21%/3.76%、-5.55%/-3.06%、23.58%/8.84%、9.66%/5.16%、-4.08%/-0.74%、-5.05%/-5.1%。
基金基准为：中债综合指数收益率*60%+沪深300指数收益率*30%+恒生指数收益率(经汇率估值调整)*10%。
历届基金经理：周云(20170414-20191129)、刚登峰(20170428-20220416)、纪文静(20170428至今)。

上海万得基金销售有限公司

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