我在昨天的帖子中提到医药医疗行业目前估值很低，加上行业前景不错，疫情消退后医药医疗行业面临复苏，当下正是布局的好时候，有读者问我券商板块怎么看呢？本帖将就这个问题谈谈我个人的一些看法，仅供参考

目前证券公司指数的市盈率是20.08，处于近十年31.79%分位点，市净率是1.33，处于近十年11.87%分位点。由于证券公司属于周期性行业，业绩波动幅度较大，而市盈率不适用于业绩波动幅度较大的行业，所以一般采用市净率对券商板块进行估值，综合来看证券公司指数目前的估值是非常低的。

再来说说券商板块的投资逻辑。国内A股市场规模在全球排名前列，但国内证券公司相较于全球知名投行规模较小。比如国内证券公司龙头中信证券市值才3000多亿，互联网券商东方财富才2000多亿，但摩根士丹利市值接近1万亿，高盛超过1万亿。我记得2019年11月监管提出将打造航母级券商，后来有市场传言券商将会合并重组，当时涉及的对象还一度涨停，不过打造航母级券商算是长期利好的政策方针。

当然投资券商行业不得不提到配股问题，每次配股消息出现时，券商行业总是表现不好，比如2021年2月份中信证券宣布配股和2022年9月份中金公司宣布配股的消息出现后都导致券商板块走弱了一段时间。以至于2022年12月底华泰证券宣布配股时我也以为券商板块将持续走弱，但事后证监会发言人评价说：“要审慎决策，切实维护各类投资者特别是中小投资者的合法权益。”给人的感觉是配股大概不会通过，这在一定程度上提升了市场情绪，此后券商板块还一度走强。后续是否有券商再融资我们无法判断，当然有利好也预测不到。

除了配股问题以外，还有券商薪酬偏高的问题过去一直为外界所诟病。不过随着限薪令的出台，这种情况已经开始好转，比如信达证券在年报中提及：“2022年度业务及管理费减少3.63亿元，同比下降15.68%，主要系职工薪酬减少所致”。虽然薪资下降会不会导致从业人员工作积极性下降不得而知，但对于提升市场情绪我想是没有坏处的。

我个人觉得在市场处于牛市的情况下，券商板块的好表现不会缺席，但从过去一轮牛市的行情来看，它的特点是要么不涨，要么急涨，比如2019年2月证券公司指数上涨了29.76%，2020年7月上涨了22.50%，除此以外券商板块整体都处于持续震荡行情中，所以投资这个板块需要很有耐心。