2023年3月28日广东宏大（002683）（002683）发布公告称公司于2023年3月26日接受机构调研，光大证券研究所刘宇辰 杨硕、昊泽致远于航、准锦投资朱斌、创金合信李晗、人保资产田垒、广州圆石投资韦杨林、宝弘景资产李彬、国金基金边广洁、西部证券（002673）吴佩苇 曹晏臂、广发证券黄勇、国信证券自营肖彬、国联安基金魏东 芮鹏亮、银华基金甘孟欣、华夏基金汤明真、鹏华基金李君、海创基金陆陈伟、楚恒资产刘建强 罗威参与。

具体内容如下：

问：公司 2022年矿服和民爆业务增长，防务装备业务下降分别是什么原因呢？

答：2022 年，公司矿服板块实现营业收入 73.73 亿元，较上年 61.10亿元增长了 20.68%，占公司总营业收入的 72.51%。矿服业务增长的主要原因一是深挖存量项目，提升项目效益；二是公司积极开拓重点领域市场，如新疆、内蒙等富矿带地区多个项目落地，带来收入增加。

民爆板块实现营业收入 21.86 亿元，较上年 18.69 亿元增长了16.94%，占公司总营业收入的 21.50%。民爆业务增长的主要原因为内蒙、甘肃地区矿山产量增加，进而带动炸药销售，推动业绩提升。防务装备板块实现营业收入 2.90 亿元，较上年 3.84 亿元下降了24.57%，下滑主要原因是受客户需求计划影响，报告期内传统军品交付量有所减少。

问：公司海外业务情况如何？

答：2022 年，公司海外业务实现营业收入 7.08 亿元，较 2021 年的4.93 亿元增长了 43.54%，增长原因主要是公司近年持续加大海外项目营销和投入，紧跟大客户出海，参与“一带一路”共建。目前公司在巴基斯坦、塞尔维亚、马来西亚、老挝等地区均有开展矿山工程施工服务，同时也在圭亚那、哥伦比亚新设了子公司，准备在这两个国家提供矿服业务。我们预计公司未来在“一带一路”国家的营收规模会显著提高。

问：新疆、内蒙需求增长，广东需求下降，公司产能如何调整布局？

答：2022 年度，广东地区受房地产、基建不景气原因导致公司广东地区的民爆产能利用率整体下滑；北方地区则受能源价格上涨，矿产资源开采增加影响，民爆产能利用率增长明显。因此，公司 2022 年积极在合并报表范围内进行多次产能调配，优化产能布局，将广东省富余产能调配至产能不足的地区。报告期内已转移了合计 3.6 万吨产能至内蒙及新疆等产能需求旺盛地区。

问：吉安化工、兴安民爆 2022年并表月份增加？

答：吉安化工、兴安民爆分别于 2021 年 3 月、2021 年 6 月纳入公司合并报表范围，且兴安民爆的股权比例在 2022 年度也从 51%增至71%。

问：公司现有产能 49万吨，国内第三，排名有所下降？

答：因南岭民爆（002096）与易普力完成重组，其产能提升，故公司的民爆炸药产能降至第三位。 关于民爆产能，公司将继续加大对西北等富矿带地区的民爆企业整合，提升产能规模。

问：公司营业收入构成中的“起爆器材”是指雷管？电子雷管产能利用率如何？

答：公司年报营业收入构成中分产品列示的“起爆器材”主要指的是雷管，包括传统雷管和电子雷管。

报告期内，公司电子雷管产能 2,000 万发，产能利用率为 53.32%。公司广东省内的民爆企业已根据规定完成传统雷管向电子雷管的转化，广东省内雷管转化的生产许可证完成变更后，预计公司电子雷管在证产能为 3,334 万发。此外，公司也将推动广东省外民爆企业的完成雷管转换工作。

问：能否介绍一下宏大制导、金宏智能的主要业务？

答：公司出资合作设立宏大制导，持有其 51%股权。宏大制导主要从事精确制导技术的研发与应用。同时，也与中航金城无人系统有限公司合资设立了金宏智能，持股 51%，主营业务为无人机智能化自主作业系统的推广应用。上述项目有利于公司与合作方形成优势互补，扩充军品产业链。

广东宏大（002683）主营业务：矿山工程服务、民用爆破器材生产与销售、防务装备三大业务领域。

广东宏大2022年报显示，公司主营收入101.69亿元，同比上升19.26%；归母净利润5.61亿元，同比上升16.78%；扣非净利润4.99亿元，同比上升17.32%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入33.02亿元，同比上升20.51%；单季度归母净利润1.7亿元，同比上升20.45%；单季度扣非净利润1.47亿元，同比上升45.31%；负债率53.51%，投资收益1.51亿元，财务费用8914.29万元，毛利率18.93%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为37.36。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入8625.49万，融资余额增加；融券净流出180.97万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，广东宏大（002683）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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