3月27日晚间，宇通客车（600066）发布2022年度报告。

数据显示，报告期内，宇通实现客车销售30198辆，营业收入218亿元，归属上市公司股东的净利润7.59亿元，同比增长23.68%。与此同时，宇通客车推出2022年度利润分配预案——每10股派发现金红利10元，股息率达9.38%，拟发放现金股利22.14亿元。

2019年以来，国内客车行业一直处于周期调整当中，行业大环境相对低迷，车企均承受着巨大的压力。在此背景下，宇通这一份毛利润、净利润均实现增长的成绩单，可谓含金量十足。

对于业绩增长，宇通客车在年报中提到，主要因公司加强了价格管控和订单风险管理，国内订单产品毛利率提升；同时，海外销量增加给公司业绩带来积极贡献。另有业内人士认为，这主要源于宇通客车针对行业及公司发展态势进行了前瞻布局，通过经营策略的调整和优化，从追求数量向重视质量转型，以“电动化、智能网联化、高端化、国际化”四大战略引领着公司的发展。

展望2023年，经济复苏下诸多行业整体回暖，低迷数年的国内客车市场也以呈现恢复态势。中国公路学会客车分会秘书长佘振清在接受采访时指出，2023年，随着国家相关政策的引导和大力支持，客车行业将复苏。

值得一提的是，客车行业相对成熟，头部效应明显。作为行业龙头，宇通也将在接下来的行业复苏中充分享受到红利。平安证券近日发布研报称，预计宇通客车2023年销量有望保持增长，国内外市场销量预期增速均超过20%，且公司新能源客车毛利率有望继续提升。给与宇通客车推荐评级。

来源 | 宇通客车官网 前瞻布局新能源，巨额研发投入构筑护城河

电气化是当前汽车行业绕不开的话题，身处汽车行业中最早开启新能源转型的细分行业，作为行业龙头的宇通汽车积极拥抱行业变革，多年前便进行了前瞻性的布局，投入大量时间、资源，构筑了深厚的护城河，也为如今走上高质量发展正轨打下基础。

根据财报数据，2021年至2022年末，宇通客车客车产品毛利率从18.29%增至22.61%。汽车业务毛利率能在一年内增长4.3个百分点，新能源车型的贡献功不可没。数据显示2022年，纯电、燃料电池等新能源车型占总销量比重为41%，但相关产品营收占比接近汽车业务总营收比重为48.9%。

卡塔尔街头的宇通新能源客车 | 图源宇通客车官网

借助新能源浪潮，宇通客车在的高端化之路越发顺畅，而这一切除了其管理层的前瞻布局外，同样离不开公司整个团队对战略的执行和对新能源领域技术及产品的大力研发投入。

年报显示，2022年宇通客车投入16.94亿元用于科技创新研发，占营业收入的7.77%。另据太平洋证券数据，早在2018年，宇通客车的研发投入占比便在5.8%以上，且一直保持逐渐增长的势头。另有数据显示，在2020年，行业平均研发费用率仍为3.2%。截至2022年末，宇通客车拥有研发人员共2823人，占总人数21.65%，其中博士22人，硕士508人。

历经十余年技术攻关，宇通客车在自动驾驶技术、车联网及智能网联云平台技术、多场景燃料电池动力系统等方面取得多个重大突破，已经形成了相应的领先技术和产品优势。截至报告期末，宇通客车拥有有效专利及软件著作权2132件，其中发明专利585件，软件著作权230件。

在氢能领域，宇通客车185辆氢燃料客车服务北京冬奥，以“零故障、零延误、零投诉”的表现获得赞誉，以100%的出勤率，从容应对低温、降雪、山地等复杂路况，累计运行50余万公里，执行接送任务4000余次，接送乘客10万人次。同时，宇通智能网联已在超16个城市开展示范运行，累计无事故运行里程超200万公里，累计接送乘客超100万人，科技创新研发为推动行业转型及发展作出积极贡献。

加码全球化 海外市场成第二增长点

在中国汽车品牌们眼馋的海外市场，宇通客车同样有着优异表现，并非传统以价换量的打法，而是通过其在新能源领域技术的积累和优秀的产品征服海外市场。

年报数据显示，2022年，宇通海外市场销量为5683辆，同比增长15%，海外营收达55.9亿元，占总营收比重约30%。

在“国际化”战略的指引下，宇通客车的海外市场规模一直在扩大，2020年~2022年，宇通客车海外年销售金额分别为31亿、44.8亿、55.9亿，占总营收比重分别为15.5%、22.6%、30%。

据了解，目前宇通客车已远销至全球40多个国家和地区。截至报告期末，该公司已累计出口各类客车超过8.7万辆，产品远销智利、墨西哥、埃塞俄比亚、澳大利亚、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、沙特、卡塔尔、英国、法国、丹麦等全球市场。

卡塔尔街头的宇通新能源客车 | 图源宇通客车官网

另外，在碳中和的大背景下，新能源不仅在国内市场如火如荼地进行着，在海外同样是大势所趋。据美国市场研调公司弗里多尼亚研究报告显示，全球巴士与客车产业预计将以年均8.4%的增长率, 到2026年达到年产54.98万辆的规模。

宇通客车等头部企业在海外市场的表现，必然会引起大部分国内客车品牌对海外市场的关注力度。那么，这是否会在一定程度上影响宇通客车在海外的市场及布局？

对此，有业内人士认为，宇通能在海外市场成功立足，所凭借的不仅是行业顶尖的产品力，还有其此前在海外市场的多年深耕经验及渠道积累。另外，海外规模以上的客户一旦认准供应商，达成较为深度的合作，基本上不会在中短期内更换供应商。

年报数据显示，经过多年深耕，宇通客车通过公司直服、大客户授权服务站、第三方授权服务站等方式满足不同市场和客户的服务需求，以持续提升客户服务体验。截至报告期末，在海外市场拥有260余家授权服务站或服务公司，330余个授权服务网点，覆盖海外全部目标市场。公司还在哥伦比亚、墨西哥、巴拿马、澳大利亚、阿联酋、卡塔尔、法国等建立区域性配件中心库，并授权近 80 家配件经销商，为终端用户提供快捷有效的配件供应。由250余名海外客户服务经理组成的一线服务团队往返于海外各主要市场，在当地服务站的支持下，开展客户需求识别、技术培训、车辆问题解决等工作，以保障产品的良好运营。

值得一提的是，在2022年卡塔尔世界杯期间，宇通客车共有888台纯电动客车为赛事提供运输保障服务，派出专业团队保障车辆的正常高效运营，树立了良好的国际形象和品牌口碑。这也是国内其他客车品牌无法比拟的品牌优势。

来源 | 宇通客车官网

近期，“一带一路”沿线国家—乌兹别克斯坦向宇通客车采购了800辆车，其中纯电动客车300辆，CNG天然气车500辆，创下中国对乌兹别克斯坦客车出口新纪录，也是乌兹别克斯坦首次大批量引进新能源客车。这并非乌兹别克斯坦首次与宇通客车达成合作。早在2018年，宇通客车便中标乌兹别克斯坦168辆订单项目；2020年前后，乌兹别克斯坦曾用两年多时间对众多品牌的新能源客车进行试运营，最终选择了宇通客车。如今宇通客车再次收获来自老客户的超级大单，不仅说明了海外确实有着诸多机会，也同时印证着宇通客车在产品质量、售后服务等多方位的优秀表现。

行业复苏箭在弦上 宇通再出发

伴随世界经济企稳回升，国内的客运、旅游市场也以呈现恢复态势。

根据交通运输部数据，春运期间客流总量约为20.95亿人次，比去年同期增长99.5%，恢复到2019年同期（29.8亿人次）的70.3%。经文化和旅游部数据中心测算，2023年元旦节假期，全国国内旅游出游5271.34万人次，同比增长0.44%；实现国内旅游收入265.17亿元，同比增长4%。

中国公路学会客车分会秘书长佘振清近日就公开表示，2023年，随着国家相关政策的引导和大力支持，客车行业将复苏。佘振清认为，旅游市场的复苏将带动旅游客车的复苏，长途客运也值得期待。

来源 | 宇通客车官网

平安证券在研报中指出，随着政府财政支出压力缓解，公共交通领域投入有望恢复，新能源公交市场迎来新一轮的更新周期，城镇化发展、公交都市建设、农村客运公交化等有利因素支撑市场需求，预计2023年公交市场需求略增。随着经济好转，各地中小学、幼儿园全面恢复正常教育教学秩序，2011年-2013年校车市场快速爆发阶段所采购的车辆进入更新期，预计2023年校车市场需求将呈现恢复性增长。

作为行业龙头，具备技术、产品优势、产业链优势的宇通客车也必然会在行业复苏中充分享受到红利。国信证券在研报中指出，客车行业已经是一个较为成熟的市场，大中客行业集中度较高（CR10 约 90%），宇通客车作为全球大中客龙头，2004 年奠定客车行业龙头地位至今，持续创新推进，产品力和盈利能力远超竞争对手。公司技术实力强悍，具备整车、技术、方案输出能力，业绩有望随行业回暖加速。